桂浩明春季攻势未现 两会行情恐大打折扣

一年一度的全国两会即将召开。统计显示，每年的全国两会期间，股市行情多半是较为活跃的，并且是以上涨为主，以至于市场上也就有了“两会行情”之说。那么，今年会不会也有这样的“两会行情”呢？

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“两会行情”由来

分析一下历史上的“两会行情”，其主要特点在于：一方面往往是与当年的春季行情相衔接，实际上也就是春季行情的一种延伸。通常春季行情是从前一年的12月份开始，到当年的2月份走完一大段，接着就展开调整。到了3月份全国两会召开期间，因为此时往往会有较多的话题出现，这就容易使行情再起一波，形成“两会行情”。另一方面，3月份也是上市公司公布年报的高峰期，股票价格亦将以此为契机而重新排队，由此也带来了较多的个股机会。这种机会发展到一定程度，也就形成了整体性的趋势上涨。

当然，也因为“两会行情”是在春季行情的基础上发生的，启动时点位相对来说就不是很低，并且其运行中也存在较多的人为想象因素，所以通常力度都不会太大，并且在全国“两会”结束后也就基本告一段落。

今年未出现春季行情

回过来看今年1、2月份的股市行情，很明显是走出了一个从下跌到回升再回落的走势。2月底指数的收盘位置，还是要比1月初的开盘位置低50点以上。换言之，今年并没有出现标准意义上的春季行情。

事实上，自去年12月份新股发行制度改革方案出台，市场出现了较为激烈的震荡，指数短暂冲高以后就大幅度下跌。进入2014年以后，新股发行启动，在密集的发行面前，股指更是破位2000点。直到今年1月下旬，随着首轮发行高潮的过去，市场总算稍稍松了口气，形成不到200点反弹。2月下旬起，由于市场出现结构变动等因素，股市再度开跌，到月底时才有所反弹。显然，今年1、2月份的股市走势告诉人们，由于市场环境发生了变化，传统意义上的春季行情并没有形成，市场是在消化新股发行及上市所带来的冲击中震荡运行，其交易重心是在下移的。当然，在这过程中，还是出现了较大的结构性分化，个股机会并不缺乏。只是就主板指数来说，没有出现春季行情。

新情况带来不利影响

那么，到了3月份市场会走出“两会行情”吗？前面已经提到，以往的“两会行情”通常就是春季行情的延伸。现在既然总体上没有形成春季行情，那么现在再出现“两会行情”的可能性就要大打折扣了。

问题还在于，2月下旬，市场中出现了诸多新的情况，对后市的运行带来了颇为不利影响。举例来说，实体经济的疲软程度在一定程度上超出投资者的预期，即投资者对今年经济增长的期望值需要下降。去年二季度是经济增长速度的低点，三季度就反弹了。可是从去年四季度开始的再度回落局面，到今年一季度还没有得到扭转，这恐怕会对股市的运行产生相应的影响。最近发生的人民币汇率快速贬值，虽然有各种各样的原因，外界的解读也并不相同。但客观而言，在没有采取过度宽松货币政策的背景下，人民币持续的大幅度贬值，至少会影响投资者的情绪，并且也不能认为对实体经济一定有很大的好处。

有鉴于此，面对如此复杂的局面，现在的投资者对于股市的走势，恐怕不得不采取比较谨慎的态度。不管是谁，在此间发动大行情都得需要极大的勇气。

改革利好尚需时间释放

当然，现在也还是有不少投资者对“两会行情”寄予厚望，其最重要的理由就在于认为全国两会后有望全面启动国企改革。

诚然，从去年十八届三中全会以来，全面深化改革已经成为社会的主题词，国企改革也提到了日程。但是，全国两会并非国企改革推进的理论节点，这也就是说，国企改革是一个渐进的过程。不能排除有些国企会在全国两会期间进行这方面的操作，如中国石化(5.37， -0.04， -0.74%)表示在全国两会期间会公布销售板块实行混合所有制改革的方案，但应该说这只是个案，并不表明全国的国企改革会在此时全面推进。

另外，事实上有相当数量的国企改革概念股，已经在前一段时期出现过大涨，从而在相当程度上预支了可能会有的改革红利。诸如中国石化这样的股票，尽管改革带来的前景可观，股价也确实存在上涨的空间，但却又受制于市场资金面的压力，难以展开酣畅淋漓的攻势。这样一来，以国企改革题材来拉动“两会行情”，看上去有点悬。或者说，这个题材的利好作用是需要时间逐渐释放，指望在全国两会期间来一次爆发，并且成为“两会行情”的主角基本不现实。

无疑，全国两会的召开，会带来很多新的信息，改革前景的展现和产业政策进一步明确，也会对股市产生积极导向。在市场点位相对较低的情况下，此间大盘出现一定的反弹也是自然的。上周五，股市就已经显露了这一端倪。只是，由于缺乏基本面的有效支持，加上不确定性也比较大，日后走出较为系统的“两会行情”，看来条件并不成熟。同以往相比，今年全国两会期间的股市，总体走势将是偏于平淡的。