花旗上半年H股和A股有15-20%上涨空间

“企业盈利增长潜力和估值修复，将提供H股和A股于今年上半年另外15-20%的上涨空间。”花旗中国个人金融银行财富管理部研究与投资分析主管邱思甥23日在上海表示。继续看好今年上半年周期性行业的表现，认为非必须消费品、航空、保险和证券等板块表现可能独立于未来政策的变化。

邱思甥说，中国股市已自去年低点反弹，符合花旗2012年下半年市场展望的预期。对进一步的上涨空间，将主要参考两项标准：一，盈利上升潜力； 二，具有更多重新估值的空间。邱思甥又称，政策措施的影响亦至关重要，关注三月份的两会和秋天的三中全会。花旗继续看好今年上半年周期性行业的表现，非必须消费品、航空、保险和证券等板块可能独立于未来政策的变化。

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对于中国经济，花旗认为，中国的经济成长步伐将会过渡到一条相对缓慢的道路上，预计2013年中国经济增长为7.8%、2014年为 7.3%，2013年底CPI可能升至3.5%。预计2013年财政支出扩张小于2012年，预算赤字将降至GDP的2%。M2货币增长目标降至13%、人民币新增贷款目标8.5-9万亿元，下调存款准备金率3-5次。此外，预计四季度有机会加息25点，或扩大存款利率浮动区间。

就大宗商品，邱思甥表示，花旗预测2013年西德州原油(WTI)平均价格为85美元/桶，布兰特原油价格平均为99美元/桶。对黄金维持2013年内上涨的看法，但预估黄金可能不会是表现最出众的原材料，现货黄金价格可能在2013年内稳定在1749美金/盎司。

外汇方面，邱思甥表示，看好澳元、新西兰元等高息货币，认为欧元表现会走软，预计日元兑美元会进一步贬值。

花旗唱多零售业前景 推荐买入四股(名单)

据港媒报道，经济复苏，中国零售业前景自然好转。花旗发表报告，指中国零售商去年第4季表现符合预期。因低基数、日子较有利，加上经济强劲，重申零售销售增长今年较强劲的看法，表示偏好百货、鞋类及珠宝零售商，并对体育用品及消费必需品商保持审慎看法。

该行表示，近期上调六福，下调安踏及青岛啤酒评级，又认为股市强劲，将利好转盈的公司，今年首季主要购入百丽、银泰、利福、六福及统一。

同店销售增长已见底回升

该行认为，消费者开支改善，令百货企业为成为强劲受惠者，去年黄金周销售表现虽较预期疲弱，但认为同店销售增长已于去年10月见底，11至12 月已见改善，又认为因通胀回升加上今年节日编排较为有利，百货零售商的营运环境料改善，惟竞争仍见激烈，认为国美会在周期复苏中上升。

零售板块中，该行认为鞋类零售行业的基本面强劲，支持其长线投资主题，又认为今年的销售成绩理想，应可减低库存瓶颈的忧虑。珠宝零售方面，最新的12月数字显示，香港珠宝钟表销售连续第2个月跑赢中国，惟按月趋势波动。至于体育用品行业方面，指其产品差异细、销售下跌等结构性问题仍未解决。

纸巾啤酒今年面对竞争更激烈

对于消费必需品增长缓慢，该行认为龙头将更依赖争取市场份额来带动增长，又指公司正为争取市场份额努力，供求动态将会改变，该行相信，由于行业拥有更小空间进行整合及产品差异化，加上退出门坎高，当经济放缓时风险会上升。当中，纸巾及啤酒部分今年出现更多竞争，并面对产能过剩的压力，至于即食面、饮品、零食及其它个人卫生部分的龙头则受影响较小。

供货商方面，受盈利增长稳固、估值吸引、资产负债表及股息率强劲所带动，股价去年表现强劲。