花旗“大逆转”的假象——股票市场隐现回落可能

2013年的1月份在许多交易员的眼中，成了一个颇有意思的时段。

这个月，标普500指数几乎每天都在创新高，而流向股票基金的资金流也堪称是历史性的。

推荐阅读

如何巧用理财工具为财富增值

• 好买答疑：看好春节行情
• 一周公募基金名人微博荟萃
• 好买财富杨文斌：新周期，新起点

据BI数据，1月份首周，投资者就向股市注入了266亿美元，第二周接着注入219亿美元，第三周注入166亿美元。

如此大规模的资金流入，也引发了华尔街分析师何经济学家开始提醒大家注意“大逆转”(Great Rotation)可能正在上演。所谓“大逆转”，即大量资金流从债券基金涌入股票基金的动作最终引发金融市场的转折，意味着低水平经济增长的“新常态”时代和超低利率时代的终结。

当然，美国国债收益率本月一直呈上升状态。本周一，10年期国债收益率还突破了2%，这是去年4月以来的首次。至少，债券市场看上去似乎濒临崩溃，近期的价格走势也支持“大逆转”一说。

然而，国债收益率的上涨目前还不足以导致债券基金的赎回，以形成“大逆转”，虽然1月份有大量资金流入股市，但同时也有一些资金流入债市，也就是说，债市并没有出现资金净流出的现象。

本月首周，流入债券市场的资金额为94亿美元，第二周为106亿美元，第三周为80亿美元。

能够在所谓“大逆转”中扮演重要角色的是经纪商和资产经理们，花旗银行分析师William Katz就此对他们进行了一些分析。他认为，目前股市出现大规模资金流入的情况只是周期性因素导致的，1月份通常都是股市走强的时节：

William Katz总结称，“大逆转”时期还没有到来：

这几周的数据变动，更多的是周期性因素导致的增量，而不是意味着资金由固定收益市场流向股票市场的结构型转变。如果真的是周期性因素，那么我们预计未来即将出现一次修正。