茅台下挫 资本大佬但斌“战”黄生

在茅台股价回调超3成之后， 但斌很生气。这倒不是因为下跌，而是被黄生活生生地给“逼”的，这位去年因为做空中信证券、苏宁电器而一夜成名的深圳私募，近期不断放言贵州茅台正在经历价格雪崩、销量雪崩、股价雪崩。而茅台正是但斌视为皇冠上明珠的“非卖品”。

但总很生气，后果也很严重。他在微博上直接向黄生开战——“兄弟，练嘴的，沽空啊，光说不练是王八。”而此前，号称巴菲特粉丝的这两位深圳私募还惺惺相惜，互相称兄道弟。

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“纯属扯淡”

但斌掌舵的 东方港湾投资公司一直重仓同仁堂科技、贵州茅台、招商银行等价值股而斩获颇丰，但斌本人也一举成为投资圈里教父级的人物。早在1949点反弹行情之前他就极力呼吁“玫瑰底”买入，也受到了各方投资者的追捧和敬仰，但这次他却对私募同行爆了粗口，可见心里憋气着实不轻。茅台空头一方黄生也鼎鼎大名，是深圳光孚投资公司投资总监，其“风雨下黄山—黄生的”粉丝有38万之众。但就是这么两位举足轻重的大佬却针尖对麦芒，互斥对方的投资逻辑“纯属扯淡”。

多空激辩的焦点就是贵州茅台。在酒鬼酒塑化剂风波后，以茅台为代表的白酒板块股价遭遇空头重挫，而临近春节，茅台、五粮液等昔日王者今年纷纷放下身段降价促销。基于新一届政府反腐逻辑，黄生在1月中旬“炮轰”白酒股，称在杭州、成都等地茅台、五粮液销量下滑惊人，杭州一批茅台批发价甚至跌破了900 元。“有人问我白酒股什么时候止跌?我说还早得很。”黄生声称，军队和政府禁酒负面影响长期存在，特别是但斌等典型的白酒股唱多者还没有噤声。

但斌则以增持的实际行动回应了黄生，他通过不断地发布最新的增持信息，并称茅台在自己的组合中已经顶满仓了，一个组合配置了20%，另一个配置了 30%。并放言在逆势大跌中将继续新增资金买入茅台。对于黄生看空的逻辑，但斌并不以为然，“像茅台这样国宝级的酒类，禁酒令是阻挡不了它的发展的，民间购买力足以取代官方购买，并支撑起它的价格”。很多粉丝也力挺但斌的做多逻辑，并在上发布各地的调研结果——茅台53度飞天并没有900元的，还是 1519元，而且依然畅销，并“跪求黄总给瓶900元的真飞天”。

这场白热化的舌战也把段永平、林劲峰、翟敬勇等著名投资人士卷入漩涡，这些人纷纷发表示力挺但斌。其中，投资茅台9年的林劲峰此次还首度增持了贵州茅台，在三季报中林劲峰执掌的盈信投资公司位居茅台第十大股东。而且著名投资人、OPPO手机董事长段永平也声称，这个价钱拿个5年或者更长时间的回报应该不错。这些人可都是跟“股神”巴菲特吃过饭的，难道说黄生这次真的错了?他自己却不这么看，黄生坚称自己“对于安全边际哲学的信奉深入骨髓，对于完全不符合安全边际、高泡沫的股票我为什么不看空、做空呢?”

骂战升级

恰恰就在于做空，特别是上周末证监会主席郭树清把融资融券标的股扩大至500只后，但斌和黄生的隔空对阵更加趋于激烈。“知与行合一是世界上距离最远的东西。怎么想，就怎么做，今天增量资金继续加买茅台。”但斌不断视死如归地增仓茅台，并在回复@领悟人生golf时挑衅地说：“如果政策允许，我愿意把所持有的茅台股票(可以按香港及国际通行的借券融资最低成本的7%)借给黄生沽空，看看谁最后成为王八，一年没结果，我们可以等十年!黄生敢吗?不沽是王八!”

此招直捅黄生痛处“言行不一”，你大言不惭地看空却没有勇气去沽空?国际上一般酒类股估值在20倍PE，而当前茅台却仅仅14倍，与“洼地”银行股相比的确是高，但与那些新纳入融券标的的小股票相比，却是便宜到家了——但斌赌黄生决不敢贸然接招。“黄哥，咱们跟但斌赌一把?让但斌拿出一个亿融资买入贵州茅台，我们作为小辈拿出五千万融券茅台，都在同一券商监管下约定锁定半年，半年后用交割单说话。”黄生的粉丝@他的应战，但是黄生却回复说，赌是赌徒做法，只会把心态弄坏，修炼情绪是投资中最重要的课题。他还讽刺地说：“多亏某些人还是所谓的价值投资者，连一批价和零售价都分不清，还自称是多年的茅台死粉，说出去都让人笑话，还是别做投资了，回家种红薯好了!”

不管是真正的价值投资者还是模仿者，但斌和黄生此次再上微博论剑茅台，核心在于当前茅台180元的股价是否偏离了其内在价值?只是，从去年7月中旬茅台股价创下历史新高266元后回调以来，至今跌幅超过30%，市值蒸发了720多亿元。

市场是不断变化的，企业的内在价值也是，关键是贵州茅台现在180元的股价是不是真的被市场低估了?这个问题，单纯赞同但斌或者赞同黄生均非理性，就像他两人回答的那样，还得靠自己判断。孰是孰非?这就留待市场给出一个结果吧。