美国房市再次出现泡沫？

美国房市再次出现泡沫?从与房地产相关的股票看，风险投机的行为似乎又回到了这一板块。

投机泡沫往往会在泡沫破灭几年后催生一个“回涨”，因为此时对于该类资产，人们的印象会停留在投机收益仍相可观。所以，目前美国房市的情况，是可持续的复苏?还是仅只是投机驱动的短期回涨?

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考虑到美联储已经对房地产采取了前所未有的宽松刺激措施，即通过购买数万亿美元的抵押贷款担保债券，以及拼命压低利率；很难说现在的房市真的是种可持续的复苏。如果是可持续的复苏，第一个条件就是美联储结束对房市的支持，和让抵押贷款、利率恢复常态。

一些观点认为房地产股票上涨和家庭组织数据是需求驱动上涨的证据。而质疑者认为，真正驱动房市回暖的不是更高的需求，而是供给减少。因为贷款人限制了向公开市场销售的房屋的数量。

在许多市场上，约三分之一的现房销售并不是家庭购房需求，而是在超低利率环境下的投机需求。投机活动的活跃可以造成房市复苏是由需求推动的假象，实际上这种复苏是短暂的。

来看新屋销售的状况，是新屋建设的晴雨表。新屋销售从2011年至今上升20%，但仅有306000套新屋是家庭购买，不足2006年时三分之一的水平。目前大约有7500万房屋所有者，其中5000万是有房贷的，并且美国有超过1900万套空置房。

房市泡沫时期的房价，以旧金山湾区为例：

美联储最初1.1万亿抵押贷款支持债券的购买，和政府发放的大量购房补贴，造成了2010年房市回涨但又很快结束。目前的上升趋势开始于2012年初，当时贷款人开始限制止赎房和违约房的大量销售。

那么目前投机性的回涨不可持续?下面的图表也许可以提供一些线索。

XHB是一支住宅建设ETF基金，基金从2006年的高价下跌之后，从09年至今，大约从最低点涨了3倍，接近高价区间的底部。

石膏板生产商USG可以看做建筑材料行业情况的一个代表。USG最近涨回了2005年时的水平，差不多也涨了3倍。

惠好公司(Weyerhaeuser Co.)是建筑材料行业的另一代表。目前其股价也回到了2007年泡沫时期的顶峰水平。问题是，当新屋建设水平只有07年的三分之一时，木料的需求水平能回到那个时期吗?

宣伟(Sherwin-Williams)也是建筑/装修业的代表企业之一。 SHW股价早在2010年就超过房地产泡沫时期的水平，并自2012年1月起快速上涨。

可以肯定的是，一些房地产相关的股票上涨已经远超新屋销售上涨水平。看起来房地产相关股票的投机性活动又恢复活跃，那些再晚一些加入投机活动的人结果说不定会很糟糕。

前国会预算办公室主任David Stockman警告说：

住宅建筑商股票上涨超过100%，仅只是表明房市再次走入泡沫。在全球央行们都推出货币刺激政策的情况下，事情并不是表面上看去那么美好，“没有真正有活力的、可持续的复苏。”

他进一步说道，“(泡沫)发生在最具投机性的次贷市场，那里充满了‘快钱’。只要他们觉得价格已经走得足够高，那么他们就会迅速撤出。”我们生活在一个充满了

卖空投资者的时代，没有多少买涨投资者；因为“快钱”会以最快的速度交易，而且泡沫破灭的速度非常快，几乎泡沫一出现就到了戳破的时候。