外媒称巴菲特收购亨氏将引发并购潮

北京时间2月20日凌晨消息，MarketWatch周二发表分析文章指出，随着巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在上周宣布以230亿美元的价格收购H.J.亨氏公司，收购和并购的交易大潮已经正式启动，这也将是华尔街最新一轮大举收购浪潮的开始。

文章指出，在分析这一局面之前，我们可以看看很多并购交易能够成立的理由。有些交易可以给予公司新的市场，技术和市场份额，其他交易可以整合业务适应新局面，一些私募股权企业的收购交易甚至可以逼迫管理层作出艰难的决策，精简流程以及创造新的效率。通常这些交易中双方的股东都可以受益。

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现在排除这些因素看看实际发生了一些什么。绝大多数交易能够进行实际上都是董事会和管理团队推动，以便能够获得快速和丰厚的报酬。被替换的执行官会有所谓黄金降落伞，只有那些因为交易双方为了达到财政目标而疯狂裁减的雇员倒了霉。

很重要的是，投资者需要记住这样一点：大多数这类交易都是华尔街金融企业为了获得服务费而助推的，同样起作用的还有首席执行官们的自大，以及大小股东们为了即刻兑现利润的无情压力。

如同之前讨论过的，美国银行和花旗集团所进行的大规模交易成为金融危机的中心时间有没有让大家感到奇怪?美国银行对全美金融和美林证券有误导性的买入，而在花旗集团一边，几乎所有的交易都是正常完成，最终促成了大到不能倒的企业。

当股价强势到和货币一样时，股东可以预见会有并购交易出现。金融危机以来，大多数大规模金融企业都在剥离资产出售业务，但是这种恶性循环即将逆转，将会看到更多交易，而且速度将会很快。

这种情况没有更早发生是因为还有很多人需要依靠首席执行官们的不安全感维生。很多投资银行在过去以帮助在金融危机中以及之后的经济不景气中受到重创的公司企业为由捞到大笔的“重组”收入。

但是这些钱总是挣得很艰难。重组是一个劳动力密集的业务，需要完全融入客户的业务当中。这个成本很高。另一方面，并购咨询工作只是一个销售工作。并购交易通常是那种律师事务所和公司自己就能完成的千篇一律的过程，金融机构的参与非常轻松，而且利润丰厚。

这就难怪高盛集团主席兼首席执行官劳埃德布兰克费恩(Lloyd Blankfein)在几周前被人问到为什么并购交易并没有随着经济的复苏反弹时难以掩饰自己的沮丧，他答道，“一解释为什么我就会输得更惨了。”

数据显示，美国咨询企业在2012年获得316亿美元并购顾问收入，相比总收入只是一小部分，但是利润率非常之高，仅次于上市承销，或者在某些企业中，略低于交易的利润率。2013年，这个数据预计会翻倍，而代价就是，很多公司会被搅乱。你甚至不需要翻阅历史书就能看到并购顾问拿走一大笔钱，合并后的公司凄凉结束的例子(是的，我们说的就是美国在线和时代华纳的并购)。

惠普在2011年花费110亿美元收购Autonomy，一年之后，惠普因为账本问题减记88亿美元：是的，当初付出去的并购咨询费一分都拿不回来。新闻集团在2007年收购了道琼斯公司，公布的价格是50亿美元。结果在去年，前者宣布拆分，事实上把所有的道琼斯资产和新闻杂志以及出版资产都剥离到新的福克斯集团，到目前为止的成本是2300万美元，将来会更多。

为沃伦巴菲特的亨氏收购交易提供服务的拉扎德和Centerview凯旋而归，带着大笔收入。可以想象，他们的竞争对手已经开始接触亨氏的竞争对手。他们会说，“你需要扩大规模”，他们还会说，“你需要最大化全球存在”。这些可能都是真的，但是并购交易并不会如他们描述那样成功，一旦这种情况发生，你需要“顾问”的时候，却一个都找不到——当然，除非你说，你需要拆分你的公司。