A股预言帝判市绝招揭秘 成对冲基金巨头座上宾

□修正后的德马克指标用于股指期货交易上威力无穷

制图/黄欣

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因为在过去4个月中三次准确预测A股的关键转折点，美国技术分析师托马斯·德马克(ThomasDemark)一夜之间成了A股投资者心目中的“预言帝”。

当然，这不过是德马克一系列成功预测战绩中的一项而已。研发技术分析长达四十年，德马克已经成为了多位华尔街对冲基金大额的座上宾。而其推出的德马克序列和德马克组合技术指标经过国内量化交易师的优化修改，早已成为股指期货高频交易的利器，在过去3年创造了500%的收益。

三次精准预测A股转折点

4个月3次预测到A股关键转折点，因为每一次都第一时间将其预测带给读者，相信本报读者对于德马克化身A股预言帝的整个过程绝不陌生。

去年12月5日，本报A33版首度报道德马克对A股的看多言论，当时正是上证指数创出1949.46点、市场一片恐慌之时。当时，德马克认为“虽然目前几乎每个人都不看好，但这恰恰是一个完美的逢低建仓良机。当上证指数跌破1960点后就意味着做空力量衰竭。”进一步，他预测上证指数在未来九个月可能上涨48%。

而这之后，上证指数果然快速进入反弹，出现了一波凶猛的逼空行情。2月8日A17版，本报再次即时报道德马克当时的警示预测：当时德马克认为“目前上升趋势可能需要停歇，才会延续升势”，他预测上证指数将出现8%的回调，即下跌至2230至2250点的区间内。之后A股的走势，也的确是这么发展的。

经过一个多月的调整，3月19日上证指数低见2232.02点。当日，德马克再次发表观点：“(我们)在仅低于上证综合指数周二低点下方确定低风险进入区，这应该是该指数恢复上涨之前的底部”，果然次日开盘，A股就以一根上涨2.66%的大阳线一扫前期颓势。

如此精准的三次预测，德马克一时间成了许多股民心中新一代“预言帝”。

成对冲基金巨头座上宾

伴随这三次精准预测，德马克在A股名声大噪，其实在美国本土，他早就是声名赫赫的技术分析师。

自有股市以来，基本面分析和技术分析就可算是一对冤家始终在努力招揽信徒。基本面分析因为有了巴菲特这样神一样的代表人物，其效应无人质疑，再加上适合大规模资金，如今是全球投资业主流的投资范式。

至于技术分析，虽然1889年创立《华尔街日报》的查尔斯·道开创了技术分析的先河，但技术分析在华尔街却始终属于边缘化的流派。诸如约翰·墨菲(JohnMorphy)、马丁·普林格(MartinJ.Pring)、罗伯特·爱德华兹(RobenD.EdwarDS)这三位分别著有经典技术分析大全的宗师级人物，也不过是架设一个网站，出售自己的作品以及技术分析服务，与华尔街没有太大关系。

正因此，始终和华尔街尤其是对冲基金巨头们关系密切的德马克就，和传统技术分析师们显的格外不同。设计了上百个技术指标，并以德马克序列指标和德马克组合指标闻名的德马克早在1988年就成为保罗·都铎·琼斯旗下对冲基金的雇员，为其开发技术分析相关的交易系统——迄今，保罗·都铎·琼斯依然是顶尖对冲基金经理的代表，身价33亿美元。

而到了1994年，德马克又为另一位对冲基金大亨莱昂·库珀曼提供咨询服务，后者掌控的欧米茄基金同样是华尔街翘楚，其最新身价25亿美元。

2008年，德马克迎来了事业的一个新高峰，斯蒂夫·科恩和约翰·布班克这两位对冲基金大鳄不但使用德马克的咨询服务，还入股了他的咨询公司。在德马克的办公桌上，有一部专线电话是专为向斯蒂夫·科恩提供咨询而特设的，后者执掌的SAC资本掌控着140亿美元的对冲基金。“使用德马克的指标之后再看市场，感觉市场从黑白变成了彩色，”管理47亿美元Passport资本的约翰·布班克对德马克的技术分析同样赞口不绝。

当然，除了为对冲基金巨头提供咨询服务、收取数百万美元的咨询费之外，德马克还将他研发的技术指标通过彭博终端、路透终端这样华尔街交易员们专用的终端出售。

德马克指标A股很受用

当然，德马克是人不是神，不可能次次说对。比如对美股的预测，虽然2011年9月22日，德马克预测标普500指数将很快在1076点见底被此后行情验证而在美股散户中名声大振，但是今年1月11其预测标普500指数将很快在1500点附近见顶后下跌至少5.5%，但标普500指数直到2月中创出1530.94点的高点后才小幅回调3%，无论高点和调整幅度均与德马克预期有差距。

但是，这并不妨碍交易员尤其是新一代崇尚量化投资的金融工程师们对德马克的喜爱。传统技术分析虽然也会以来一些以数值表示的技术指标，但是在如何解释和使用上往往并无严格的规定，技术分析与其说是科学，不如说更像艺术。

而德马克的指标则不同，尤其是最著名的序列和组合两大指标，都有相当严格的界定，使其可以轻易编制为计算机能够解读的交易策略。

广发证券的金融工程团队是国内较早将德马克指标引入并进行验证的研究团队。他们在2010年7月发布了名为《基于修正TD指标的指数择时研究》的报告，发现原始的德马克指标参数在上证指数等主要市场指数的多空择时上战绩并不好，但是只要对参数小小调整并对交易规则略作更改，就可以在2000年至2010年间产生440%的超额收益。与此同时，他们还预测当时股票市场已经进入底部，投资者应当择机入场。事实上当时上证指数见底2319.74点后很快就出现了一波高见3186.72点的大反弹，涨幅超30%。

2012年7月，广发证券再次发布新的研究报告，指出将修正后的德马克指标用于1分钟K线的股指期货交易上同样威力无穷，根据最新的回测数据，若将此模型用于2010年4月16日至2012年3月18日之间的期指交易上，可产生501.27%的收益。

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如何用TD指标预测顶部底部

德马克研发的技术指标，最著名的当属以其名字缩写开头的TD序列指标。如果投资者对TD序列指标有所了解，那么对去年12月A股见底以及今年2月初短期调整的走势就不会感到奇怪了。

所谓TD序列，是由TD结构和TD计数两种K线形态组合形成的K线形态。为简单说明，这里仅以买入形态为例，卖出的则将相关规定逆转即可。 (具体定义见上图)

如何应用TD结构和TD计数来预测顶部和底部呢?

一般而言，如果K线完整走出9根TD买入结构以及随后走出13根TD计数，意味着做空动能接近衰竭，这时候市场就有较大几率出现反转。而且这一形态在周线图上出现的威力要大于日线图。以上证指数为例，虽然去年下半年多次在日线图上出现9根+13根的买入序列组合，但并未止跌，直到12月初在周线图上也完成了买入序列组合，德马克大胆预测A股见顶将出现反转应该与此结构的完成有密切关系。

当然，反转未必一定要9+13的结构完成，如果毕竟前期阻力位(德马克以前期9根买入或者卖出结构的起点计算)，那么可能仅仅是9根的买入或者卖出结构就有可能引发反转，尤其是和其它时间维度的9+13结构共振。比如上证指数2月初，从周线图上来看，刚刚完成了9根卖出结构，同时高点恰好在上一轮买入序列的起始位置，本身就存在调整的需求，而从日线图上看，2月6日恰好一个9+13的卖出序列组合完成，同样提示调整需求。两个信号结合，果然出现了迄今仍未结束的调整。