12年业绩大幅提升,13年维持快速增长

　　红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。

　　2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。

　　3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。

　　4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。

　　红进蓝出，是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入，下破零轴资金流出。当红柱3天放大，股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大，股价不创新低。或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　正泰电器所处的的行业属于“GDP 行业”，即增速一般维持在GDP 的两倍左右。根据预告，2012 年EPS 为1.23 元，前三季度EPS 为0.91 元，即四季度单季实现EPS 为0.32，去年四季度单季实现EPS 为0.20 元，同比增速达到60%，超出我们预期;

　　公司 2011 年的毛利率为24%，净利润率为10%。2012 年前三季度的毛利率为28%，第三季度毛利率为31.1%，我们预计公司2012 年综合毛利率为29%左右。需要持续关注公司营业收入增速以及原材料价格走势，我们保持乐观;

　　公司 2013 年或将受益于小城镇化建设，且子公司诺雅克或将给公司带来真正增量，公司整体增速存在超预期可能。此外，2012 年公司收购了建筑电器、仪器仪表、新华控制集团、小额贷款公司等，对13 年业绩将持续贡献。

　　1、业绩符合预期，毛利率提升主因

　　由于股本没有变化，按照对比11 年法定披露每股收益0.82 元增长50%计算，正泰12 年的每股收益为1.23 元，与我们预测的1.22 元基本一致。从最后一期并入已收购公司前的12 年中期数据来看，虽然公司收入仅增长8.77%，但由于金属价格下跌，毛利率达到了26.98%，同比提升4.47 个百分点，而费用率仅小幅度上扬，这导致净利润同比增长20.43%，预计四季度也延续此趋势。

　　2、2012 年的收购兼并为业绩锦上添花

　　公司在 12 年持续收购了上海新华、正泰建筑电器、正泰仪器仪表等公司。由于部分被收购的公司毛利率和净利率高于正泰电器母公司，所以对提升EPS 作用也较为明显。我们预计，上海新华、建筑电器、仪器仪表12 年将分别对上市公司贡献1500 万、3200 万和1 亿元，按照股权比例0.7，0.690977，0.6698 计算，总体贡献额约为1 亿元，合EPS 0.1 元。

　　3、2013 年看下游需求回升、诺雅克的突破以及新市场的开拓

　　2013 年房地产市场的回升将利好低压电器行业的需求，对于龙头正泰电器是一大利好。诺雅克电气在高端市场继续表现良好，13 年预计将结束烧钱阶段产生小幅度盈利。正泰在原来无法进入的北上广深等一线城市去年销售也有所突破，未来有望加速其市场渗透的过程，逐步扩大市场占有率。