高盛美国制造业复苏的假象

如今全球经济关注的焦点之一是美国制造业复苏，市场似乎普遍认为，现在能源价格低、美国生产力在增长、而海外的成本在上升，这些因素集结在一起将让美国制造业活跃起来。

然而，高盛首席经济学家Jan Hatzius虽然承认，最近的一些经济数据支持美国制造业正字改善的观点，但是他表示，所有这些显示制造业复苏的迹象都“正好是周期性的”，而不是结构性的。

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换言之，美国制造业还不能够宣告长期的关键转变已经到来。

Jan Hatzius表示，“目前为止，制造业出现结构性复苏的证据还不足。生产力增长较为强劲，但是美国出口表现依然不算是太乐观，这才是衡量竞争力更可靠的一个指标。至少现在来讲，美国能源成本相比于制造业产出的优势还没有多到积极满溢的程度。”

“而从出口数据来讲，美国出口商仅仅在美元大幅下跌的时候才能实现份额增长。最近几年内，这一情况都没有得到可识别的转变。如果基于货币走势来做出预期，美国出口的表现其实达不到预期的水平。”

Jan Hatzius还考虑了一种可能性：美国出口的表现被规模更大的中国出口改善的现象所模糊化了：

“即使我们把对比对象锁定在欧洲的贸易伙伴身上，美国出口的表现也只能算是中等水平。下图对比了美国和欧元区(排除了欧元区核心国家的贸易情况，避免欧元区内需疲弱的影响)的实际出口增长情况。这两个指标走势密切相随，暗示其推动因素都是全球贸易周期，而不是结构性的改变”：

文章开篇提到过，美国制造业复苏的一个重要支柱就是低能源成本的优势。但是如果优势真的足够的话，我们应该已经看到美国能源密集型产业的扩张了。

然而，下图显示，制造业部门并没有出现实质性回暖，一些产业本应该能够从较低的天然气价格获益良多的，如钢铁、塑料、基础化工等等行业，但是事实并不是这样：

但是Jan Hatzius并不是给整个美国制造业都浇一盆冷水，他预计美国制造业将会有良好的表现，也预计制造业的复苏能够带动就业增长。