索罗斯经济增长是唯一出路

“2013年对全球金融市场来说，会是非常动荡的一年。”金融大鳄乔治·索罗斯(George Soros)不久前表示，“2008年金融危机的阴霾还未散去，金融市场回归平衡离我们依旧很远。”

“动荡首先来自汇率，如果汇率对复苏起不了多大作用的话，接下来(可利用的)就是利率。”索罗斯表示，欧元和日元之间的汇率差距拉大会导致欧洲的进一步衰退，同时也会加剧政局的紧张。

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曾几何时，日本和德国央行都曾一度比较保守，但新任日本首相上台之后，却令两大央行在货币政策上“分道扬镳”。

日本新一届政府力挺进一步量化宽松，已经使得日元贬值了15%，而欧元的走强会进一步拉大欧元和日元间的汇率差距。值得注意的是，日本和德国在全球市场上的竞争是针锋相对的，汇率剪刀差扩大对德国产生的不利影响会进一步传导给欧元区其他国家。

2008年金融危机的直接后果之一就是欧元危机。由于欧盟各国都是在使用自己无法真正控制的货币——欧元，因此被视作无风险资产的欧洲主权债务实际比其他任何资产的风险都高，索罗斯表示，当政府用主权信用代替金融信用的时候，欧元区就把根基上的不平衡缺陷暴露出来了。

去年6月，在欧盟峰会没有取得任何实质进展之后，欧元区信用风险飙升，被英国媒体戏称为“欧洲最危险的领导人”——德国总理默克尔做出了拯救欧元的选择。结果欧元幸存了下来，市场也趋于暂时的平静，即刻的危机似乎已经过去。但索罗斯却表示这并不足以使我们自满或者乐观，因为根本上的平衡问题仍没有解决，而仅仅是被掩饰了。

由于德国在拯救欧元行动中做出了让步，因此掌握了就财政紧缩问题向受助国家施压的“话语权”。但索罗斯认为，债务过多的问题不可能通过紧缩的财政政策解决，事实上，经济增长才是唯一的出路，而财政紧缩会将整个欧元区推向衰退。

索罗斯对欧元正在毁掉欧盟的担忧不无道理。由于德国会为保留欧元做出最低限度的行动，债务和债权人的定位会将欧洲分化成两大阵营：核心国家和周边国家。

核心国家制定、控制政策；周边国家则不得不处于服从地位的这种全球金融体系与二战后美国独大的局面非常类似。当时的结果是拉美国家遭遇失去的十年，而索罗斯认为，现在欧洲的债务国也已经站在了“失去的十年”的起点上了。

索罗斯认为，对美国而言，量化宽松把财政刺激与央行购买债券有效结合起来是一个正确的政策。由于国家的净债务没有增加，经济加速会使得负债率实际下降。

尽管量化宽松阻止了世界经济走向大萧条，但索罗斯同时也担心，政府注入市场中的额外信用无法全身而退。政府使用国家信用替代市场中消失的金融信用的过程其实包括两个步骤：首先是向市场注入更多的资金，然后当市场重新运转起来的时候，还需要把这些额外的资金撤出来。

此外，索罗斯还指出中长期内最重要的是中国会发生什么。他指出，中国正处在从出口和基础设施投资转向消费需求导向的增长，这一转变可能会持续几年，但也不会太长，对经济增长模式和政治指导模式而言，都是根本上的改变。