卡沃尔趋势交易比巴菲特价值投资更适合散户

4月23日讯 由上海大智慧股份有限公司主办的2013国际量化投资高峰论坛近日举行，美国顶级趋势交易大师迈克尔.卡沃尔在论坛上接受了网易财经的专访。卡沃尔表示，趋势跟踪交易系统比巴菲特的价值投资更适合散户。

当被问及趋势交易和巴菲特的价值投资有何不同时，卡沃尔表示，趋势交易适合一个不确定的市场，因为我们不知道明天市场到底会如何。“价值投资适合怎样的一个情况呢?就是你认为国家、政府会管理好这一切，市场会不断地上升，这样的情况下是适合价值投资的。”

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卡沃尔明确称，趋势跟踪交易更适合个人投资者，“除非你觉得美国的美联储能够关照到个人投资者，否则的话趋势跟踪交易肯定是更适合个人投资者。”

卡沃尔称，市场会有上升，也会有下跌，有时候市场还会崩盘，在市场崩盘的时候，正是趋势跟踪交易者获利的时候。

近期，国际黄金连续暴跌，一度创出30年最大单日跌幅，卡沃尔表示，他并不清楚黄金还会下跌多少，他也不认为有人知道黄金能下跌多少。“如果有人说他知道市场还会下跌多少，那么我可以明确的告诉你，他肯定是自己编造的这个理由的，他们不可能知道市场接下来会怎样，我不知道，你也不知道，没有人可以知道市场接下来会怎样。”但面对黄金暴跌，他会顺势选择做空。

在谈及交易时的利润回撤问题时，卡沃尔表示，利润回撤只是我们进行交易的一个必须的部分，任何成功的交易都会有回撤。巴菲特也有很大的回撤。

以下为访谈实录：

网易财经：卡沃尔先生您好，我之前也听了您的演讲，您的趋势跟踪交易系统这样一个方法，我感觉和巴菲特的价值投资是两个方向，我想问一下您怎么评价巴菲特，您觉得您的这个投资方法和巴菲特那种价值投资的方法，哪个更适合个人投资者，谢谢。

迈克尔 卡沃尔：巴菲特他不只是进行价值投资，他还做很多其他东西，比如说他曾经收购过保险公司，他现金也非常的多，然后他同时还有一个热线，比如说可以直接给美国总统或者跟高盛的一些高层进行热线通话，同时他也进行了很多衍生品的交易，我想说的就是衍生品交易并不是价值投资。你刚才说了，到底是趋势跟踪交易和价值投资，哪一个方法更适合个人投资者呢，我想说，我觉得是趋势跟踪交易更适合个人投资者，除非你觉得美国的美联储能够关照到个人投资者，否则的话趋势跟踪交易肯定是更适合个人投资者。

趋势跟踪交易是指针对比如说我们市场非常的不确定性，然后我们也不知道明天市场到底会怎样，同时我们要保护好我们的资本，这样的条件下是趋势跟踪交易是非常适合的，价值投资适合怎样的一个情况呢?就是你认为国家、政府会管理好这一切，市场会不断地上升，这样的情况下是适合价值投资的。

我想举个很简单的例子，比如你去问一下日本人，他们在过去的二十多年当中，日经指数这样一个市场情况下跌了之后，他们还相信价值投资吗?市场会有上升，也会有下跌，有时候市场还会崩盘，在市场崩盘的时候，正是趋势跟踪交易者获利的时候。

网易财经：现在国际黄金、白银连续暴跌，我想这是每个交易者都会心动的一个行情，我知道您的交易并不主张预测，但是我还是想问一下您对现在的黄金、白银是怎么看的，谢谢。

迈克尔 卡沃尔：黄金现在看起来是市场在下跌，我并不清楚它到底还会下跌多少，没有人会知道市场还会下跌多少，并且我还可以告诉你，如果有人说他知道市场还会下跌多少，那么我可以明确的告诉你，他肯定是自己编造的这个理由的，他们不可能知道市场接下来会怎样，我不知道，你也不知道，没有人可以知道市场接下来会怎样。

网易财经：那么我换一个问的方式，按照您的趋势跟踪交易系统，面对黄金、白银的这种下跌，您是去做多还是做空?

迈克尔 卡沃尔：我现在肯定是做空，不然的话可能就会破产，在这样的情况下我是不会做多的，因为做多就是变成价值投资了，我做个比喻，你如果在现在市场下跌的情况下做多，其实就有点像把一把刀向上抛一下，然后你用手去抓住它，黄金不一定会市场接下来会上升。

网易财经：我想问另外一个问题，您觉得作为一个成功的交易者，应该具备哪些独特的品质，应该怎么样培养?

迈克尔 卡沃尔：第一个品质就是要学会观察，学会那些成功的交易者，看看那些成功的交易者他们是具有怎样的行为，是怎么做的。

网易财经：关于衍生品交易的一个实际的操作问题，您的趋势跟踪交易系统里面，因为在实际的交易中，面对利润的回撤，这是很多投资者比较头疼的问题，您的趋势跟踪交易系统是怎么处理这个问题的?

迈克尔 卡沃尔：我想说的就是，不只是趋势跟踪交易解释它有很大的一个回撤，事实上比如标普指数或者是价值投资他们都有很大的一个回撤，巴菲特他也有很大的回撤，回撤只是我们进行交易的一个必须的部分，任何成功的交易都会有回撤。

网易财经：我想再问个关于多元化投资的问题，您在刚才的趋势跟踪交易演讲当中提到多元化投资，那么在全球范围来看，未来一段时间内，大多数衍生品、股市、房地产这些，您更倾向于投资哪个市场?

迈克尔 卡沃尔：首先我想说的是关于股市，其实股市它并不能说是有多么的多元化，因为各个股票之间的相关性太高了，第二点关于房地产，房地产的流动性更高，比如说我们在美国，如果你想要卖掉一套房子的话，其实是非常不方便的，我想谈的第三点就是说，因为如此，所以我们更多的多元化要关注商品市场，也就是商品期货市场，我并不是说反对房地产投资，房地产投资也没问题，我只是想说你要想把房地产这个买卖变得像股票一样，这样很方便的进行流动性很高的一个买卖，这是不对的，这是不现实的。

网易财经：最后一个问题，我想问一下关于中国的问题，就是中国的上一任证监会主席说，个人投资者可能并不太适合炒股，进入股票市场，您是怎么看待个人投资者的?

迈克尔 卡沃尔：我想说，如果个人投资者没有接受过这方面的一个有关金融方面的教育背景，不知道这样一个市场情况，也没有一个好的交易的策略，那么如果是这样的一些个人投资者，那么他们是不适合进行投资的。

网易财经：好的，谢谢您接受网易财经的专访。

迈克尔 卡沃尔：谢谢。