首只FOHF概念试水 偏重对冲配置

2012年，私募领域的对冲力量格外耀眼。

日前，由深圳中金阿尔法资产管理有限公司发起的中国首个FOHF概念基金正式在深圳前海注册成立。

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所谓FOHF(fund of hedge fund)，就是投资于对冲基金的集合投资工具，简单来说就是“对冲基金的基金”。

世界上第一只FOHF产品是由著名的罗斯柴尔德家族于1969年11月推出的Leveraged Capital Holdings，距今已经有40多年的历史，在这40多年里，FOHF已经逐渐成为国外养老基金、保险公司、私人银行，以及高净值家庭和个人等间接参与对冲基金的一个重要方式。

据统计，FOHF已经成为对冲基金最主要的投资者和持有者，其所占对冲基金总资产管理规模的份额始终保持在30%-50%之间。

目前中国的私募基金中真正意义的对冲基金也就数十只，发起标准的FOHF难度很大。

预期收益率10%-15%

据统计，截至2010年底，全球FOHF规模大约占到共同基金规模的2.25%， 全球每一万富裕人口拥有的FOHF资产规模大约在5亿美元以上，相对而言，我国现在的TOT/FOHF产品规模仅占公募基金规模的0.38%左右，每万个富裕人士拥有的TOT/FOHF类资产仅为0.23亿美元。

深圳市前海中金阿尔法公司成立于2011年11月， 是目前中国专业的对冲基金与另类投资领域领先的综合服务提供商。

这款产品的拟任基金经理为阿尔法公司的CEO卢扬洲。卢扬洲拥有深厚的金融学理论基础和对冲基金的研究功底，擅长数量化投资以及程序化交易。具有计算机和金融复合背景。

据卢扬洲介绍，深圳前海中金阿尔法资产管理有限公司为了更准确地对目前国内对冲基金进行分类，参照国际知名对冲基金分类标准，结合国内行业运行现状及趋势，按照基金策略分类、发行渠道分类、投资品种分类以及实现方式分类四个不同的维度进行划分，形成“对冲网·基于策略分类的对冲基金指数与评级体系”。

中金阿尔法的该FOHF基金将以“对冲网·基于策略分类的对冲基金指数与评级体系”为基础，根据对冲基金各策略的不同风险收益特征来构建投资组合，从而达到投资策略分散、基金经理分散、投资风格分散，且收益具有长期性、稳定性、与传统投资品种低相关性的目的。

“我们会从众多基金中选取30只左右的产品进行组合，不仅需要结合宏观市场环境，也需要结合基金的流动性，毕竟对于对冲基金来说，流动性是个非常关键的问题。”卢扬洲告诉理财周报记者，根据他们的模型模拟运行，在2012年实现15%左右的年化收益，他预期这款产品可以稳定实现10%-15%的年化收益。

在国外，FOHF由于其在专业筛选、分散风险、投资周期组合、增强LP的谈价能力、促进私券股权流动性等方面所具有的独特优势而受到许多投资者的青睐，据统计，FOHF已经成为对冲基金最主要的投资者和持有者，其所占对冲基金总资产管理规模的份额始终保持在30%-50%之间。

每月调整投资组合

然而，对普通投资者来说，TOT似乎比FOHF更为耳熟。

TOT的投资对象就是信托产品，对策略的要求不是很高，而FOHF投资的是对冲基金，要求被投资的基金应该是属于对冲基金的范围。

一般而言，对冲基金行业公开信息少，不同基金的投资业绩差异很大，因此选择优秀的对冲基金进行投资需要较强的专业知识，例如前期调研、尽职调查和投资管理等工作都需要专业人才来执行。

目前，深圳前海中金阿尔法资产管理有限公司拥有一支来自股票、债券、期货、量化投资等领域的复合型的投资团队，团队成员几乎都具有10年以上的投资经历，且已建立全面的对冲基金数据库体系，和业界的投资机构建立了良好的合作关系，能够全面的评估和控制投资的风险。

“FOHF的设计实际上是一个持续性的动态流程，需要持续性地对对冲基金经理实施评估和监控以及对投资组合的风险进行管理，我们计划每个月都要调整投资组合。”

不过，理财周报记者发现，中金阿尔法的这款产品与国内的TOT产品有3个区别，一是发行渠道是券商，二是在筛选投资工具时，更加偏重包括对冲基金在内的对冲工具，三是主动管理性比TOT更强。

据卢扬洲透露，公司第一期的产品将选择与中山证券合作，这款集合理财产品的投资门槛是100万元，会在春节前后推出。而在未来，中金阿尔法将通过FOHF来配置全球的对冲基金，它的目标是高端财富管理人士。