私募的“常胜”之道

市场永远处于波动中，投资者无法保证进入市场便能高枕无忧，稳定获利。投资大师彼得·林奇说过，不要妄想预测一年或两年后的股市走势。既然市场的波动性在所难免，那么如何在牛熊快速转换的市场中，尽可能随时进出都获得收益是每位投资者所盼望的。

为了找出私募中的“常胜将军”，从纳入统计的707只私募里，筛选了2009年、2010年、2011年、2012年，这四年收益率至少三年为正的产品，仅有7只非结构化阳光私募产品符合条件。

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连续四年都获得正收益的为展博1期。展博1期由 陈锋(专栏) 管理。从历史业绩看，展博1期主要做趋势性投资，在深入分析宏观经济面的基础上通过“选美”理论为投资者带来收益。择时是展博投资能力的优势所在，基金经理对市场有较强的洞察和理解能力，当市场趋势变化时能做出果断的操作。2013年以来，展博旗下产品净值均创历史新高，尤其展博1期在经历了2009年至2012牛熊市转变后依然有优异的表现，说明了其业绩具有良好的持续性。

而进攻能力最强的则属精熙1期，在2009年的小牛市中，当年排名居前的精熙1期取得81.4%的收益，同时精熙1期2010年收益率依旧位列前茅，两年累计收益率高达128.2%。精熙1期的基金经理夏宁投资风格灵活、犀利、朴素和实用，没有行业偏好，与一般分析基本面的私募明显不同，采取择时、选股、交易多策略并行。在2012年年初至2012年7月这段时间里，大盘下跌超过1%，精熙1期同期上涨9.27%，显示出获取超额收益的能力。

表现不错的还有乐晟股票精选，其在2009年至2010年底总共取得103.67%的收益，显示出基金经理 曾晓洁 对于2009年小牛反弹的准确把握。源乐晟的投资风格在去年熊市中发生了明显转变，从先前的偏重宏观择时、波段操作逐渐转向精选个股的风格。在去年6、7、8月，市场连续3个月下跌，源乐晟却取得了正收益，战胜市场约17个百分点，初步证实了其个股挖掘的能力。乐晟股票精选今年以来取得2.28%的绝对收益率，业绩排名中等，鉴于其基金经理的新投资风格的逐渐成熟，相信未来的业绩表现会更加突出。目前，曾晓洁认为我国经济弱复苏势头明确，目前旗下管理的产品主要配置了消费电子和医药板块，表示未来会密切关注物价的变化和房地产板块的投资机会。

历史底蕴较深厚的民森A号在2009年也取得63.48%这一不错的成绩。整体来看，民森A号的业绩不是特别的显眼，但纳入统计的年份里，单年跌幅不超过7%，且2011年和2012年的收益都进入当年私募前列，显示出基金经理管理风格的稳健性。基金经理 蔡明 是民森的核心人物，在基金界丰富的经验使得蔡明也一直走在创新的前沿。民森通过自行开发的数量化系统精选个股，结合个股基本面数据和研究员调研结果，以此形成持续的选股模型。

总的来说，在牛熊转换、变幻莫测的市场上持续每年都取得正收益是比较困难的，投资者在选择私募产品时不能单看一时的业绩而作出决定，选择的时间周期应该拉长一些，至少以年为单位计算。同时，如果对应的私募基金经理还有别的产品，也应该细心对比一下，是否存在较大的差距，投资者应选择基金经理投资风格稳健，业绩持续增长的产品。

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