剥离非主营动作加快,做大酒肉业务

　　000860顺鑫农业 基本面：

　　区域龙头+政策支持。公司是北京市顺义区龙头企业，先后被八部委确定为国家级重点农业产业化龙头企业，荣列“中国制造业500强”和“北京企业100强”，并被评为“中国农业类企业年度十佳品牌”。公司在生产加工环节，拥有年屠宰能力达300万头的自动化生猪屠宰加工生产线，是目前国内单厂生猪屠宰量最大的生产企业。白酒方面，公司拥有“牛栏山”、“宁城”等中国驰名商标。

　　事件：2016年1月11日，公司公告由顺鑫控股以现金方式出资1,005 万元收购顺鑫农业持有创新物流公司100%的股权。此次交易完成后，顺鑫控股持有创新物流公司100%的股权。由顺鑫控股以现金方式出资203.111万元收购顺鑫佳宇(房地产子公司)持有顺鑫天宇(建设公司)1.01%股权。此次交易完成后，顺鑫控股持有顺鑫天宇1.01%股权，鑫大禹公司(顺鑫农业控股水利建筑工程子公司)仍持有顺鑫天宇98.99%的股权。

　　新年伊始，公司就公告2起副业剥离，距离12月25日公告剥离电子商务公司和转让顺鑫佳宇公司资产仅过了半个月，表明公司“聚焦主业,剥离副业”的动作正在有序进行当中，并且有提速的迹象。公司计划剥离所有非“酒肉”类资产，未来将专注做大做强酒肉板块，预计公司今年上半年将完成包括地产在内所有非主业的剥离，为做大做强酒肉主业扫清一切障碍。地产业务是公司除酒肉业务外最大的业务，一直拖累公司业绩。公司2014年财务费用支出1.6亿元，财务费用80%-90%是承担顺鑫佳宇的利息费用，未来随着房地产业务的剥离，公司将节省预计1.5亿元财务费用，公司盈利能力将得到大幅提升。

　　公司未来主要几大看点：(1)白酒业务持续向好:牛栏山二锅头预计未来将维持20%的收入增长，是公司主要的利润来源。最近三年整个白酒行业深度调整，但牛栏山每年增幅仍达到两位数，主要原因有两点：1)牛栏山二锅头主打大众酒，定位低端。2)公司异地扩张进展顺利。(2)猪肉产业链受益于猪周期向上，外延并购可期：预计公司猪肉板块在猪周期上行阶段，今年种猪业务有望扭亏为盈。公司猪肉产业链中，公司14年定增加大高毛利率低温肉产能，未来要做大肉食业务。公司上半年停止甘肃清河源牛羊肉收购之后，仍然有并购牛羊肉业务的动力，经了解，公司储备并购项目很多，未来会由集团收购后成熟的时候放到上市公司里面来。(3)剥离非主业,聚焦主业：剥离房地产业务，公司财务费用大幅减少，盈利能力得到大幅提升。(4)国企改革：公司高管平均薪酬较低，如果国企改革可以推进，将有效提升经营效率。