农业银行2586亿限售股明解禁

A股史上规模最大的单一股票首发原始股解禁潮将于明日来袭，近2586亿股的农业银行限售股上市流通在即，业内人士认为，此次农业银行限售股解禁规模虽然庞大，但由于解禁股股东基本属于长期战略投资者，因此，短时间内大规模减持套现的可能性不大。

解禁规模创A股之最

据本报数据中心统计，7月两市将有2698.05亿限售股解禁，解禁市值合计达7367.99亿元，均为年内峰值，其中农业银行的解禁股规模堪称“巨无霸”。据农业银行发布的《首次公开发行限售股上市流通公告》显示，多达258592941197股的首发原始股东A股限售股将在7月16日解禁流通，以农业银行上周五2.51元/股的收盘价计算，此次解禁的市值高达6490.68亿元。

据了解，这批限售股持有人共3家，包括财政部、中央汇金公司和全国社会保障基金理事会。其中，全国社保基金理事会持有约12.31亿股、国家财政部持有约1273.62亿股，中央汇金投资有限责任公司持有约1300亿股。农业银行高达2585.93亿股的限售股解禁总量创下了A股市场有史以来单一股票首发原始股解禁规模之最，此前该记录的保持者工商银行曾在2009年10月27日一次性解禁流通首发原始股约2360.12亿股。不过由于股价偏低，因此农业银行此次解禁的限售股总市值不到6500亿元，就首发原始股解禁市值而言，位居中国石油(18886亿元)、工商银行(12319亿元)、中国银行(7932亿元)、中国石化(6839亿元)之后。

大规模减持几率不大

尽管农业银行此次解禁的首发原始股数量创下A股市场有史以来的最高纪录，不过业内人士判断，农业银行原始股东在所持限售股流通上市后，立即进行大规模抛售的可能性不大。

广发证券投资顾问王立才指出，此次解禁的农业银行原始首发股股东共有三家，其中中央汇金公司、财政部分别为农业银行的第一大和第二大股东，其持有的农业银行股份占其总股本的79.44%，股东结构与工商银行、中国银行基本一致，考虑到工商银行、中国银行在首发原始股解禁之后并没有遭到中央汇金公司、财政部大规模的减持，因此可以推定，作为战略投资者的中央汇金公司、财政部也不大可能抛售农业银行的解禁股。而作为机构投资者的社保基金虽然存在减持套利的可能，但一方面在此次解禁的农业银行首发原始股中，社保基金的持股量只有12.31亿股，占比较小；另一方面，根据社保基金与农业银行签署的入股协议的约定，在限售股解禁流通的第一年内，社保基金最多只能转让其中30%的股票，因此中央汇金公司等三大股东大规模减持农业银行解禁股的几率有限。

国元证券投资顾问赖艺棠则表示，经过此前的长期下跌，银行板块的平均市盈率只有4.7倍，再度回落至历史低点，农业银行的估值甚至只有4.3倍，已经深度反映了市场对金融系统风险的悲观预期，银行板块的防御性优势和良好的安全边际逐渐开始显现，这也是中央汇金公司在6月18日启动对包括农业银行在内的“四大行”第五轮增持的原因之一，很难想象在大规模增持银行股后不到一个月，汇金公司及其身后的财政部就会颠覆此前的投资思路，在估值和股价的“双谷底”抛售农业银行。

市场情绪或受短线冲击

虽然农业银行解禁股遭到股东大规模减持的可能性不大，但业内人士提醒，“史上最大规模首发原始股解禁潮”对市场情绪的冲击。国元证券投资顾问赖艺棠认为，即便明知财政部和汇金公司不会抛售农业银行，但农业银行近6500亿元的解禁规模相对于目前资金面虚弱的A股市场而言，仍会形成较大的心理压力，部分机构可能会利用这种心理压力在农业银行解禁前后进行套利操作。换言之，农业银行限售股解禁不意味着大股东减持，但不等于其他投资者不被“吓出来”。加之7月份以来银行板块表现较佳，短线获利盘资金存在兑现收益的要求，农业银行限售股解禁有可能成为诱导获利资金减持农业银行等银行股的动因。

广发证券投资顾问王立才认为，工商银行和中国银行在其首发原始股解禁之前均出现了由护盘资金所推动的股价大幅上涨，但二者在解禁日之后随即出现了快速下跌。而自6月25日以来农业银行股价已累计上涨7.14%，明显高于同期涨幅为3.88%的上证综指，不排除这是为农业银行限售股解禁故意营造的护盘行为，一旦护盘资金撤离，农业银行股价出现短线震荡，或将是大概率事件。