机构连续抛售创业板筹码 冷门股或迎资金流入

IPO重启已经成为基金短期切换投资方向的一个触发因素。与此同时，A股市场的分化现象也显著增强，并直接带来前期热点品种的下跌，这使得基金经理更加注重寻找前期不在热点的品种，市场的逻辑在于寻找“新宠”。

记者获悉，国内不少基金经理近期连续抛售创业板品种，引发创业板市场剧烈震荡。由于TMT板块本就积累了巨大的超额收益，资金犹豫不决之际，IPO开闸消息使得卖出力量一边倒地砸向市场，互联网、手游、电商、影视近期成为机构资金逃离的重灾区。

“逻辑虽然还是那个逻辑，但涨幅太大，且市场情绪已经变化了，这使得前期走强的板块面临一定压力。”一位基金经理透露，其近期减持了其基金组合内第一大重仓股，该股正是一只创业板品种。尽管这只创业板品种前三季度净利润大增超过35%，但由于今年以来涨幅已经超过150%，重仓该股的基金短期内累积了巨大的收益，因此基金经理决定在近期大幅度卖出该股。机构抛售行为冲击巨大，该股在短短三个交易内跌幅接近30%。

即便是不情愿卖出“宝贝”的基金经理也不得不重视对手砸盘的可能。“情绪变化后，大家比的是谁跑得更快，我不跑，别人就要砸盘。”深圳一家基金公司人士透露，创业板短期利空影响还会持续发酵，风险还在继续释放，创业板和其他品种类似跷跷板，这个时候就必须果断寻找新的标的，市场的逻辑就在于寻找创业板以外的新看点。

上述人士认为，创业板疯狂走强的过程中分流了很大一部分资金离开了非热点品种，也成为非热点品种股价全年走衰的重要因素，但在热点股炒作出现利空后，这类部分品种还依然趴在底部。这些原先被分流的资金会重新回到这些品种上，这类被市场忽视、本身股价持续受到调整的非热点股会有估值修复的机会。

“现在的行情特点就是方向可能由小盘股偏向大盘股。”大摩华鑫基金公司一位人士指出，年后即将发行的50家新股将因经历严格审核的资质分流市场部分资金，而优先股试点和加强现金分红管理可能提高蓝筹股的吸引力，借壳审核标准提高和不准借壳创业板不利于垃圾股炒作。

长城基金相关人士也认为，随着改革红利的释放，我们相信中国经济在中长期会稳步增长，而资本市场也将蓬勃发展。短期来看，新股发行改革对大盘股影响有限，而对估值过高的中小盘股票是利空，随着A股上市难度降低，上市公司兼并收购的难度加大，对并购重组的题材炒作将减少。

不过从价值投资的视角看，企业价值主要取决于其长期竞争优势，而非市场交易制度。逻辑上依然需要高度重视个股挖掘，而并不决定于哪个板。大摩华鑫基金公司人士认为，企业价值与企业经营的稳定持续、运营效率以及抗风险能力密切相关。因此，需要思考的是，在经济结构转型的大背景下，哪些企业能通过增强自身竞争优势，不断提高自身价值。至于一些市场交易制度的改变，很大程度上只是影响股票短期价格而已。资产配置上，需要重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药，以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。