A股2014诡异开年 后成长股时代基金经理迷茫

“市场从来没有章法可循！”9日收盘，某受访基金经理如是告诉21世纪经济报道记者。

去年11月30日IPO开闸的消息无碍创业板一路高歌猛进！本周，纵然各路打新资金纷纷申购新股，但创业板完全漠视利空屡创新高。

1月9日，创业板综指在游戏概念的刺激下，再创新高1331.59点，然而，这一切看起来欣欣向荣的景象暗藏杀机。9日午后，创业板和大盘联手跳水。上证指数击穿前期低点2029点，再次创出本轮调整新低。

基金经理们不由感叹，市场如此让人捉摸不透。经过了2013年成长股普涨的光辉岁月后，2014年的诡异开始，会预示着一个怎么样的结局？

市场很混乱操作很纠结

创业板依然疯狂。

9日，七喜控股、星辉车模、梅花伞等游戏股一早集体涨停。创业板人气被游戏股激活，创业板综指再次创新高。9日下午，创业板集体大跌，截至收盘，创业板综指下跌2.15%。

“IPO新规出台后的第一个交易日，我毫不犹豫减仓创业板，开盘前就已经下单”，北京一位基金经理如是告诉21世纪经济报道记者。

时间倒回至2013年，11月30日证监会发布了新股改革意见。12月2日，创业板指数大幅低开70点，随后偶有上扬，不过跌势继续，截至收盘大跌8.26%，为创业板指有史以来最大跌幅。

当日A股上演跌停潮，400多只个股跌停，其中以创业板为最，200余只个股跌停，合计355只创业板个股，仅三只飘红。

“创业板如此走势，吓退了不少基金经理。事实上，减仓创业板的不只是我。我打听到，那一波很多公募基金的同行都在减仓的，现在来看，这或许并不是明智之举。”上述基金经理如是告诉记者。

IPO开闸的消息只用了一周的时间就已经被创业板消化。从2013年12月6日起，创业板综指开始节节攀升，同期上证指数则下跌近乎200点。

“永远不要和市场作对，市场从来都是对的，所以我只能认错。我承认当初我有些恐慌，错过了一大截创业板的上涨。”上述基金经理反思。

彼时，深圳一位基金经理庆幸手握大把金融、地产，“年底我要博一把反弹，2012年12月，金融股绝地反击，走势凌厉，所以2013年四季度，我提前布局了很多金融股，IPO重启最先受到冲击应该是创业板，所以当时我颇为从容。”

然而，两位基金经理都未笑到现在。一位因错失创业板上涨而扼腕叹息，一位豪赌金融股押错宝。

上海一家基金公司投资经理提起自己的操作经历也不禁感叹，市场太混乱，操作很纠结。

他告诉记者，2013年三中全会之前，对市场一直比较看空，当时的逻辑认为市场存有通胀风险。

“三中全会后，市场接连上涨，于是趁机出货。基本卖在了高点，仓位调到防御类，所以12月初到12月底这段时间，自我感觉很不错，此间基金净值不仅无回撤，而且创造了新高。”他告诉记者。

随后大盘跌到2100点，该基金经理判断风险应该基本可控。他给出解释，首先CPI的数据显示通胀无压力。此外，社会融资成本亦基本可控，资金成本高是利率市场化的自然体现，央行是可以主动性控制的，这个风险应该不大。所以，市场暴跌100多点以后，即去年年底，仓位加至九成左右。

“这周我挨了闷棍。一加仓，就遇到大跌。”他告诉记者。

市场节奏难踩，上述投资经理们对新股燃起了兴趣。

“IPO开闸后的首批公司上市，股价肯定翻倍，我们的市场就是爱炒新。所以震荡行情下，不如拿出资金申购新股。我管理的基金已经参与了网下申购，不过没有获配，但后面还是会积极参与。”上述北京基金经理如是表示。

他同时表示：“即使能获配新股，上市当日肯定会选择跑路，我属于价值回归型选手，一定要看到过往风险或者等风险释放才会去买，新股还没暴露风险，所以我觉得没有合适下手的时机，先离场观察后再行动。”

后成长股时代

明知山有虎偏向虎山行。

创业板估值居高不下，但是机构仍旧对创业板余情未了。

知名游戏公司上海游族借壳的梅花伞9日涨停，其龙虎榜显示，有机构席位大举买入1209万元，国泰君安交易单位席位亦“赞助”940万元；卖出席位亦有机构身影，不过卖出金额相对较小为313万。

2013年，是成长股的天下，对于游戏股尤甚。2014年，机构仍旧有意追逐成长股。但不少机构认为经历过去年的成长股普涨时代后，今年的分化会比较激烈。

“近期有机构减仓，减仓套现的钱不一定全部用来打新，可能回头抄底大跌的成长股。”深圳一位基金经理如是表示。

上海一位基金经理近期也加仓了不少成长股，不过他并不是没有担忧，“央行想尽快完成利率市场化，但略显操之过急。央行想让资金尽快抽紧，淘汰落后产能对资金的需求。但政策太紧对经济和就业都是负面影响。我现在担心的是，央行为了快速完成利率市场化，货币太紧从而影响到新兴产业的成长。新兴产业还没有完善的其它融资渠道，政策过紧反而会抑制新兴行业的发展。”

记者了解到，某基金公司专户产品2013年一度实现超过100%的收益率。如今负责该专户产品的投资经理近期加仓了不少游戏股，他告诉记者，今年游戏股会出现分化，长期看游戏股还能持续，但短期要继续观察IPO的冲击。

北京某业绩靠前的基金经理则告诉记者，不排除创业板继续大调整，所以近期尝试性建仓市场鲜有人问津的白酒股，“白酒股防御性好，市场几乎是一致预期白酒股再跌不会跌多少，所以很适合震荡性行情。”

新华基金分管投研的副总经理王卫东则告诉21世纪经济报道记者，2014年宏观经济要保持“稳”非常不易，可以说是“稳”中有压，“稳”中有险。出口面临成本上升竞争优势下降的压力；从国内看，化解制造业产能过剩和地方政府债务风险的压力非常大，企业经营要面对高利率和盈利能力下滑的压力。更严重的是，一旦地产销售逆转，天量理财产品发生信用违约风险，就可能导致资产价格断崖式下跌的情形出现。同时，在IPO即将开闸的情况下，股市要承受新股供给剧增和结构性泡沫破灭的压力。

他认为，2014年是一个震荡筑底的年份，操作上仍是要把握波段性行情，在下跌中寻找机会，在改革中寻找机会。

“目前我们主要看好大农业板块、国企改革和军工主题以及新股淘金与新兴成长行业泡沫破灭之后的投资机会。”王卫东如是告诉21世纪经济报道记者。