高估值个股遭减持 1月产业资本净减持73亿元

经过了2013年底的市场调整，1月份市场的减持压力较上年同期有所减少，不过，伴随着大量限售股的解禁、新股密集上市，中小板和创业板高估值个股面临的减持压力依然相对较大。值得注意的是，以房地产为代表的低估值周期性板块逐步获得了产业资本的小幅增持。伴随着流动性情况的好转，市场人士多看好低估值、高弹性、有业绩或政策支撑的行业和个股。

高估值个股遭遇减持

据Wind数据统计，1月份共有322只A股发生了重要股东的增减持，净减持股份2.47亿股，净减持额为73.08亿元。上年同期，净减持股份9.15亿股，净减持额达到95.66亿元。今年1月发生重要股东增减持的322只个股中，仅有64只个股获得股东增持，而251只个股遭遇了股东的减持，另外还有7只个股的股东增减持变动持平。从统计中发现，产业资本的运作体现出减持高估值中小盘股，而逐步小幅增持低估值板块。

从风格特征上看，在被减持的251只个股中，有深市主板上市公司10家，中小板上市公司123家，创业板上市公司85家，沪市主板上市公司33家。而在被增持的64只个股中，创业板上市公司仅有2只。

增减持额上来看，深市主板获得净增持2.97亿元，是唯一获得产业资本增持的板块；沪市的净减持额为14.04亿元；中小板的净减持额为28.06亿元；创业板的净减持额为33.94亿元。

从行业分布来看，1月份计算机行业共有37只个股发生重要股东增减持，净减持额为17.08亿元，无论是数目还是净减持额，均超过其他行业高居榜首；而且具体看来，其中仅有达实智能1只个股获得小幅增持，其余36只均是被减持。传媒仅次于计算机行业，净减持额达到11.08亿元，11只传媒股中，也仅有1只获得增持，这只个股是海虹控股；此外，商业贸易、电气设备、机械设备、医药生物和电子行业的净减持额也均超过了5亿元。

值得注意的是，房地产、交通运输、采掘、轻工制造、建筑建材和汽车是仅有的5个获得净增持的行业，不过增持额度并不大，分别为4.17亿元、2.75亿元、1.93亿元、1.79亿元、7480.16万元和4739.72万元。

分析人士指出，大量限售股解禁、中小盘股估值继续升高、新股密集上市等原因使得高估值个股的减持压力较大。首先，1月份大量解禁股上市流通，是许多中小盘股大小非股东在年报高峰期之前减持套现的关键因素。Wind数据显示，今年1月份，限售股解禁数目达到204.39亿元，而在2013年全年，仅有7、8、9三个月的解禁数目超过了这一数值，其余月份均未超过2亿元，这给高估值个股的继续上涨带来压力。其次，今年一月份以来，尽管主板市场呈现小幅下跌状态，但是创业板指屡创新高，中小板指节节上涨，上周随着央行流动性的释放，低估值权重板块抬头，这种转型引发的估值分化有收敛趋势。此外，新股已经开始密集上市，打新和炒新热情的高涨，也加剧了资金撤离估值高企的中小盘股。

市场看好“低估值+高弹性”

在流动性放水力度超预期的催化下，预计乐观情绪有望延伸至春节后，低估值、高弹性、有业绩的行业有望迎来上涨。实际上，在流动性紧张缓解的背景下，上周房地产、有色金属、交运设备、机械设备、交通运输等周期性权重板块出现了一波企稳反弹，并促使沪综指量价齐升，乐观情绪升温。后市，机构普遍认为乐观行情有望延续到节后，弹性良好的低估值板块及个股被看好。

中投证券认为，随着消费、制造业投资、三产修复趋势，大的经济转型基调已经确立了，非金融大的利润趋势稳定甚至小幅修复趋势是可以期待的。其中，低估值蓝筹择时在于观察流动性波动：证监会加快推动各类长期资金入市以及当前估值水平至少会限制阶段调整，为二三月份行情做准备。

中信证券认为，改革预期再度升温、节前流动性劲爆暂接触、监管层定调着力推动股市发展、首批IPO接近尾声等因素仍有望合理支撑未来一段时间A股的反弹行情。“红二月”行情开启，建议积极布局低估值、高弹性、有业绩或政策支撑的行业，如汽车、非银金融、装饰园林、地产、白电、环保等。

申银万国证券研究认为，临近春节，“央行重启逆回购”成为催化剂，短期的战术性反弹已经开始，可能持续到节后。公募基金去年4季度已经开始逐渐加仓国企改革标的，如家用电器、国防军工、汽车和机械设备中的大制造等，消化了短期业绩低于预期利空的环保、传媒、电子等行业优质成长股也可以关注。