融资暴增背后频现牛股 中科创业式操盘魅影再现

融资融券的推出放大了交易资金，类似鹏博士(600804)等个股股价暴涨，让投资者感觉类似当年“中科系”坐庄中科创业融资不断买进的疯狂。

数据显示，4月15日以来，鹏博士的融资余额大幅增加，从不到4亿元猛增至如今的逾21亿元，一个多月的融资余额增幅高达425%；而截至上周五，由这些融资来的钱，买入鹏博士的股票数，已超过其总股本的10%。

毫不夸张地说，鹏博士的股价是被融资推上去的。而像鹏博士这样被融资客炒高的股票还包括冠豪高新(600433)、中国宝安(000009)等。

融资客炒高鹏博士

从4月15日股价启动至5月23日，鹏博士在22个交易日里股价翻倍。

从暴涨的背景来看，公司一季度业绩大幅增长和推出了股权激励，应该算是利好股价的因素。不过，真正推动鹏博士急速暴涨的主要原因并非基本面，而是强劲的融资买入资金的推动。

也就是在4月15日，鹏博士的融资余额出现了一个阶段性低值3.99亿元。而从4月15日开始，鹏博士的融资余额伴随着股价一路走高。

4月22日，鹏博士单日融资买入额高达1.32亿元，当天股价大涨5.64%；4月24日、25日，鹏博士融资买入额分别达到1.37亿元和1.42亿元，伴随两日股价分别上涨9.84%和下跌4.21%。

5月6日之后，鹏博士的单日融资买入额突破2亿元大关，鹏博士的股价也开始加速上涨。截至5月24日，鹏博士的融资余额达21.48亿元，较4月15日的不到4亿元暴增了17亿元，即4.25倍。

无论从阶段性涨幅和融资余额来看，还是从单日涨跌和融资余额的关系来看，鹏博士的暴涨背后，融资客的大量买进是最主要的原因。

融资牛股频现

实际上，类似鹏博士这种融资大量买进而出现的牛股还有不少，比如冠豪高新。

今年年初，冠豪高新的融资余额只有1亿元，而到了3月12日，冠豪高新的融资余额达10亿元。在此背景下，冠豪高新的股价从4.5元/股附近，涨到了14.5元/股，涨幅高达200%。如今，冠豪高新的融资余额已高达21.9亿元，较年初增加近21倍。

又如中国宝安，该股的融资余额近期已达10亿元，较年初翻了一番。其股价也同样较年初翻了一番；三安光电(600703)，该股从5月15日开始大幅拉升，而就在当天融资余额为1.43亿元之后，三安光电的融资余额暴涨至目前的2.51亿元。

再比如陕国投A(000563)，该股在4月15日的融资余额为2.3亿元，随后该股的融资余额持续上升，目前已达4.57亿元，而股价也同样大涨近70%。

《每日经济新闻》记者粗略统计显示，近期大涨的可融资融券的股票往往有一个共同的背景，就是出现融资大幅买进。

“如果投资者看好一只可融资融券的股票，并打算长期持有，最好的方法就是将已买的股票抵押给券商 ，从信用账户中融出资金，再次买入该股票。其资金的利用率就放大了。”有私募告诉

《每日经济新闻》记者，目前，这样做融资业务的大户不少。

遥想当年“中科系”

不断的融资买入，推升股价不断上涨，这种类似抵押股票贷款买股的行为让不少老股民感到似曾相识当年以“中科系”吕梁为代表的操盘方式与此类似。

1998年末，中科创业(现名“康达尔”，000048)从最初提出重组时的15元/股左右开始，飙升至2000年2月的最高84元/股，涨了近6倍。

从后期市场了解的情况看，中科创业的暴增背后实际上是以吕梁为代表的主力资金在“坐庄”。这种坐庄的方式体现在两个方面，一是持有流通股比例非常高。有消息称，当时中科创业的流通股占总股本的29.2%，深圳的投资公司在1998年末持仓超过总流通股的90%以上。正是由于持股比例很高，导致了中科创业的股价在拉升时换手率很低，不超过5%。

二是买入股票的资金来自贷款。当时，机构所用的巨额资金大部分都是以股票质押的方式从银行筹得。据悉，机构介入中科创业后，用所持股票获得质押贷款，然后再买股票、再贷款，形成“贷款+投资”的连环局。

显然，当年中科系的操盘模式中最重要的一点资金来源，就与目前融资推高鹏博士、冠豪高新等个股的操盘方法类似。不过，由于缺乏数据的支撑，市场无法得知，在炒高鹏博士的融资账户背后，是否存在关联，是否存在高度控盘的情形。

融资买股可操纵性更强

“目前融资客的操作便利程度，较当年的坐庄手法更甚。”上述私募人士指出，随着融资融券的推出，借钱炒股再次合法化。无论是资金融资灵活性还是资金放大比例，显然更便捷。

首先，以前的“融资”往往采取两种方法，一种是暗地里找券商营业部按照一定比例放大资金融资；另一种就是类似“中科系”这样抵押股票给银行融资。相比手续繁杂或“见不得光”，如今直接在网络上操作“信用账户”显然来得更方便。

其次，以前的“融资”杠杆不多。比如，“中科系”将股票抵押给银行换取资金，能贷到的资金比例少则5成，多则7成。而如今，通过券商、信托等合作，哪怕是一只中小板股票的市值，都能配到1倍甚至是1.2倍的资金，沪深300股票配到的资金更多。

此外，相比灰色渠道的传统融资业务动辄一年10个多点的利息，目前融资融券业务中，融资利率为8.5%，融券利率为10.5%，资金成本也有所降低。

当然，最值得注意的是，由于投资者进行融资融券业务时，将自己持有的股票作为担保物交到了“券商信用担保账户”里面，这使得上市公司的股东隐藏了身份，比如在中国宝安的前十大流通股东中，竟然有五个股东是“**券商客户信用担保账户”。

可能是这些股东看好中国宝安的发展，从而“锁仓融资”。然而，市场无法分析判断，这些股东的背景到底如何，是否存在内幕交易或关联方举牌等行为。

两类融资股须甄别

融资买入推动股价持续上涨，对于普通投资者而言，跟随大资金炒一把是个不错的选择。但并非所有融资余额持续增加的股票最后都会大涨，投资者还是需要仔细甄别。

《每日经济新闻》记者注意到，目前融资大量买进的股票可以分为两类。一类类似鹏博士、冠豪高新等个股，确实是有融资客主动买入。这类股票呈现出的特征是：股价伴随融资余额的增加而持续上涨。投资者若长期持有这类融资买入伴随股价上涨的个股，收益率显然很可观。

不过，另一类的情况却刚好相反。比如洋河股份(002304)，该股今年年初的融资余额为3.27亿元，随后一路上升至7.39亿元，翻了一倍还多。然而，洋河股份的股价却从年初的100元/股跌至目前的63元/股融资余额与股价之间出现反比现象。

类似的情况还有中联重科(000157)。该股年初时的融资余额为5.37亿元，目前的融资余额为9.56亿元；但该股年初时股价高达9元/股，现在仅为7.3元/股融资余额与股价之间同样出现反比现象。

有分析人士指出，上述情况更多地反应了，被套资金在不断通过融资来补仓。但相对于融资买入者来说，看衰该股的人显然更多，从而导致股价下跌。判断这类股票何时形成一种多空“临界线”的转换，从而扭转股价下跌趋势，显然不是一件容易的事。