昌九生化重组迷局欲揭盅 大股东欲持减3000万股

控股股东欲减持总经理先行辞职

4月8日，新快报赚钱发表“赣州稀土集团挂牌昌九生化闻‘土’而动”一文，指出“随着赣州稀土集团成立，昌九生化重组进程也同步加快，其壳资源价值也被市场不断深入挖掘”。彼时昌九生化股价不足29元，但随后一个月迅猛上涨，5月9日最高见40.6元，月涨幅高达40%。近期仍保持在32元-36元区间强势振荡。

近日，公司再连续发布公告，昨日在沪指大幅下跌背景下，早盘股价再度冲高5.7%，最后仍以红盘报收。从基本面变化的种种迹象看，昌九生化的重组迷局已有揭盅之意。

为解连环套大股东欲减3000万股

早在去年6月21日，江西省省属国企资产经营(控股)有限公司(下简称“江西国控”)将持有的昌九集团85.4029%股权转让给赣州工业投资集团(以下简称“赣州工投”)，并在今年4月18日完成工商变更手续，赣州工投就此成为昌九集团实际控制人。

在4月8日文章中，记者指出了赣州稀土集团挂牌运营的背后意义——赣州稀土集团、稀土矿业董事长黄光惠的此前身份正是赣州工投董事长，而此前公告中显示的是，除赣州工投已支付二期股权转让款5000万元外，昌九集团改制职工安置已基本到位，双方正在积极协商股权转让款支付及昌九集团改制后续工作事宜。

诧异的是，5月31日晚昌九生化突然公告，控股股东因诉讼将减持不超3000万股。公告揭开了重组停滞不前的谜底——江西国控和赣州工投在股权转让款与改制资金支付先后顺序问题上存争议，使得昌九集团3.52亿元改制资金不能及时落实，企业维稳压力巨大。

5月6日，昌九集团提起诉讼，10天后，昌九集团全资子公司江氨化学作为事实上具体负责实施改制方案的主体，以第三人身份参加诉讼。5月28日，昌九集团、江西国控、赣州工投及江氨化学达成和解，江西国控确认应向昌九集团支付改制资金2.78亿元，赣州工投确认尚欠江西国控股权转让款3.93亿元，昌九集团确认应向江氨化学支付改制资金3.52亿元。

为解决上述连环套，昌九集团在5月30日前依法处置其拥有的昌九生化3000万股，并将所得款项中的3.52万亿元支付给江氨化学。不过，由于5月29日晚9点才收到民事调解书，昌九集团自然无法在5月30日前依法处置。

董事总经理辞职

昌九集团再失两票

虽然从公告看，昌九生化的重组并不像外界想象的那么容易，但离临门一脚似乎也不远了。

昌九集团目前以何种方式处置这3000万股非常关键，虽然通过二级市场还是大宗交易减持，抑或挂牌出让不甚明朗，但按时间约定，无疑已非常紧迫。

另外值得注意的是，由于目前昌九集团共持有6198万股，占总股本25.68%的比例本身不高，3000万股的上限已占总股本12.43%，如果处置完毕，昌九集团持股不低于13.25%，如一家接盘，则未来前两大股东比例将为13.25%对12.43%，理论上有丧失控股权的隐患。

不过，昨日昌九生化再发布一则公告：公司董事、副董事长、总经理宋建平和董事王明招提出辞职，公司将尽快选举产生新任董事并聘任新的总经理。公开资料显示，宋、王两人的身份分别为昌九集团董事、昌九集团董事兼总经理。这个公告至少显示，在大额股份去向未明之下，至少在昌九股份董事会中，原控股股东昌九集团又减了两票。

如此，我们是否可以猜想，此前江西国控和赣州工投在股权转让款与改制资金支付先后顺序问题上一直存在争议，是否背后透露的仍是实际控制权的分歧？毕竟赣州工投此前只是直接控制昌九集团的股权，再间接控制上市公司。如今昌九集团欲处置3000万股上市公司股权，会否由赣州工投旗下的公司接盘？不然，为何股份未减，关键人物却退出？

市场给出的反应是，昨日昌九生化集合竞价就跳高1元开盘，后见大单连续扫盘，最高涨幅一度达5.7%，虽然受大盘指数拖累，但直至收盘仍上涨1.53%报35.25元，成交量并未明显放大，显示筹码非常锁定。可以确定的是，尽管前期涨幅巨大，如能借壳成功，至少从市值角度，无论与包钢稀土还是与广晟有色相比，昌九生化仍然拥有较大比价优势，这也是近期能否维持平台强势整理的原因。