蓄势待发的工程建设巨头

　　六脉神剑：

　　六脉神剑是新三剑和三箭齐发的合成系统。信号提示效果看，月线级别高于周线，周线提示级别高于日线。

　　新三剑使用方法：作为三剑齐发的加强版。新三剑取七剑下天山之豪勇，出手即赢。用法和思路：卖出不贪，入境亦缓的思路。出现买入塔状线信号，可以等待信号消失后配置。出现卖出塔状信号，可以果断出局即可。例如在牛来疯系统下，录入新三剑，xsj 既可以清楚使用。

　　由于是辅助日线交易时机信号系统，因此不具备选股功能。当选择了好股票，例如核心价值大增的，核心报告的，或者核心平台特别报告等板块的品种。

　　公司将受益于铁路、轨道交通建设提速。新型城镇化推动下,交通基础设施建设需求仍较大。从目前项目储备和招投标情况看,基建领域中,铁路、轨道交通建设投资加速的确定性较强。公司在铁路、轨道交通建设领域具有领先的市场占有率,将充分受益行业投资的增长。

　　庞大在手订单成为公司业绩的坚固基石。公司铁路、公路、市政、轨道交通及水利水电工程承包订单增速均在2011 或2012 年出现向上拐点,由于过去4 年订单增速快于收入增速,2012 年末在手订单已高达1.38 万亿,是当年营业收入的2.85 倍。我们预计13 年将进入业绩确认阶段,收入和净利润增长有望提速。

　　非工程承包业务占比的提升改善盈利能力。公司近几年利用工程承包规模和资源优势,大力进行产业链拓展,工程咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等非工程承包业务发展迅猛。这些业务普遍较工程承包具有更高的附加值,带动公司毛利率和净利率逐步提升。从公司战略发展的宏观层面和订单结构的微观层面看,我们预计公司非工程承包业务占比将进一步提升,从而推动公司盈利能力继续改善。

　　公司估值具备较高的安全边际。公司估值相对于沪深300、建筑装饰二级行业及基础建设三级行业指数的溢价已降至上市以来的最低位;估值相对于其港股的溢价也处于近4 年来的低位,且该溢价略低于中国中铁、中国交建。我们认为公司估值安全边际较高。