国内环氧绝缘件领先企业

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短线主力，中线主力，长线主力作为图示。短线主力最粗，中线主力其次，长线主力最细。

　　用法：短线主力，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中线主力部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长线主力，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　投资建议:

　　预计公司2012-2014年EPS分别为0.61元、0.73元和0.85元,发行价对应PE分别为21.4倍、17.7倍和15.2倍。我们认为发行价格相对合理,暂不给予投资评级。

　　要点:

　　国内领先的环氧绝缘件企业:公司是国内产销规模最大、拥有国内同行业一流技术水平的环氧绝缘件专业制造商。产品应用范围主要是中高压,立足中高端,客户包括ABB、施耐德、西门子、三菱、东芝、中国西电、北开电气等一流输配电设备生产企业,行业领先地位已经奠定。

　　电网建设是最主要应用领域:公司产品与输配电设备中高压开关行业关联度最为紧密。虽然未来电网投资总量增长放缓,但是特高压、配网建设和电网智能化将成为结构性亮点。例如“十二五”期间,两网公司计划投资5716亿元用于农网改造与建设,比“十一五”大幅增加。而智能电网方面,根据国家电网规划,2010-2020年智能电网总投资规模接近4万亿元。

　　由于公司直接向海外出口金额占到公司销售的三分之一,前两大客户施耐德和ABB近两年一直占总销售额75%左右,两大电气巨头在过去三年里收入都保持着较为平稳的增长,海外市场也仍有增长空间。

　　公司四大优势:人才优势——公司技术人员是一支由国内外高端人才组成的“多国部队”,研发人员素质和数量俱佳,在行业内具有较为突出的人才优势;技术优势——国内同行业一流的技术工艺和研发能力,已形成了自主研发体系,并且目前已经拥有6项专利技术及多项关键生产环节的非专利技术或技术诀窍,并参与多项行业标准的制定;质量优势——公司从研发和设计源头控制质量,具有国内同行业一流水平的环氧绝缘件检测流水线管理技术,并且建立了产品“身份”确认追溯管理系统,便于质量跟踪;客户优势——建立了以ABB、施耐德、西门子、库柏等国内外知名输配电设备厂商为核心的优质客户群,随着合作时间的不断延长,输配电设备企业对环氧绝缘件供应商的客户黏度也会不断提高。