业绩低预期，静待重组方案公布

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　Q3 业绩大幅下滑拖累前三季度整体表现，全年业绩目标实现难度巨大。今年第三季度，公司实现营业收入1.35 亿元，基本与去年持平，但净利润仅为1042 万元，同比大幅下滑65%。净利润下滑主要原因可能有二：一是公司销售结构出现调整，高毛利成套机组销量占比下降，而低毛利单机占比提升，拉低了整体毛利率(Q3 毛利率下滑近17%);二是公司三季度产能利用率可能较低而折旧高企，导致生产成本很高。

　　Q3 业绩低迷使得公司全年业绩目标实现难度巨大。按照股权激励计划行权业绩目标，2013 年，公司收入和利润增速要分别达到20%以上。照此测算，Q4，公司收入和利润至少要分别增长79.6%和221.8%，这在当前的宏观经济环境下几无实现可能。

　　新产品和海外市场是四季度主要看点。公司新产品检品机预计会成为今年一大看点。上半年，检品机实现销售约20 台，收入2298.8 万元，同比大幅增长92%，成为公司业绩增长稳定器。我们预计下半年检品机有望延续逆势增长态势，主要逻辑有二：第一，检品机极具经济性。根据我们的测算，检品机较传统人工检测模式至少节约成本40%，在下游不景气时反而会成为成本控制的首选配置。第二，下游印刷包装行业防伪技术进步很快，传统人工肉眼检测已无法适应行业发展需要。另外，公司在日本、美国渠道建设已接近完成，海外市场增长有望提速。

　　资产重组值得期待。公司7 月26 日宣告进行资产重组，迄今仍处于停牌状态。按照证监会资产重组审核的期限，预计公司股票将于28 日复牌。如果重组顺利，公司有望最多实现1-2 个月的财务并表，从而增厚今年业绩。但具体情况尚需重组方案公布时才能评估。