血必净、配方颗粒驱动业绩快速增长外延收购打造平台企业

　　红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。

　　2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。

　　3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。

　　4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。

　　红进蓝出，是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入，下破零轴资金流出。当红柱3天放大，股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大，股价不创新低。或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　公司是现代中药的代表企业,其主力产品血必净注射液和中药配方颗粒均是中药现代化的主要产品发展方向。旗下有5家控股子公司和3家参股子公司(天以基金、超然生物、红日健达康)。我们预计13年收入约21亿,归母公司净利润为3.32亿元。从产品结构拆分,80%以上的利润来自于血必净注射液和康仁堂的中药配方颗粒,此两业务决定了公司未来2-3年的成长空间。同时,公司成长路径中并购是很重要的方式,我们看好红日药业作为平台型公司外延发展。

　　血必净注射液市场空间大,短期不受降价影响,14年有望新进医保扩大用药大省的覆盖面。血必净主要适应症是脓毒症,主要在ICU、外科、呼吸科等使用,也可用于高热病人,作为独家品种进入了24个省的地方医保及广东新版基药增补目录。目前市场对中药普遍存在降价的担忧,但血必净作为地方医保产品不存在降价风险。14年的国家医保目录调整,公司产品新进医保概率很大,这有利于覆盖现在还不在地方医保目录里的北京、浙江、四川等用药大省。在扩大覆盖范围的利好和纳入全国医保面临的降价风险中,我们认为前者更重要。若仅考虑脓毒症,我们测算血必净的销量市场空间在1亿支左右,13年销售约3000余支,还有很大的空间。

　　中药配方颗粒的覆盖度和单医院产出都在提升,市场份额有望持续增长。配方颗粒主要抢占中药饮片甚至中成药的市场,目标市场约数百亿元,红日13年预计8个多亿收入。目前国家仍在试点阶段,仅允许6家企业生产,有力的竞争对手仅有天江一方一家。各家企业在跑马圈地阶段,公司凭借优质的股权结构、激励和管理体系拥有比竞争对手更快的增长,除了传统的优势区域北京、天津外,新进入的河北、山东、福建、湖北、重庆等表现不错,覆盖度和单医院产出都在提升。

　　抗癌新药PTS预计14年上市,从临床结果来看中央型肺癌领域疗效明显,目前正在拓展乳腺癌、肝癌、头颈部肿瘤等的临床研究。若新适应症临床效果好,定价优势明显且推广得当,我们预计可以做到5-8亿规模。

　　并购是公司成长路径中的重要方式,我们看好红日药业作为平台型公司外延发展。公司依靠优秀的产品不断壮大,产品的获取主要通过并购。上市之后,借助资本力量收购康仁堂进入配方颗粒、参股红日健达康获得PTS、收购汶河医疗等成为亮点,使得公司不局限于一个领域,分散风险也保持了业绩的高增长。对于被并购企业,红日给其带来的是高效的管理激励支持体系。我们看好公司作为平台型企业的外延发展,将给公司不断挖掘新的增长点。