营收增长高于预期 盈利能力持续提升

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短线主力，中线主力，长线主力作为图示。短线主力最粗，中线主力其次，长线主力最细。

　　用法：短线主力，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中线主力部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长线主力，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　1.公司营收增长高于预期。四季度公司营业收入环比增长8.06%，连续7个季度环比增长;公司全年营业收入同比增长46.4%，主要因净息收入增幅超40%、中间业务收入增速超50%。公司净息收入增速明显高于同业，主要因贷款快速增长(前三季度增幅达16%)、同业资产较快增长及结构调整带来非信贷资产净息收入大幅增长。成本方面，四季度营业支出环比增长30.74%，主要因业务管理费用季节性增加(前三季度成本收入比为24.13%，10、11年平均为32.43%)，但全年成本收入比同比下降3-4个百分点，对业绩增长贡献较为明显。

　　2. 不良上升风险缓和。 公司年末的不良率为0.43%，同比提高5个PB, 但较三季度环比下降0.02个百分点，预计三季度是本轮不良反弹的高峰，四季度新增不良额明显减少(Q1、Q2、Q3不良贷款分别环比增加3.21亿、1.75亿和9.43亿)，不良增长的趋势已经得到缓和。由于今年拨备增提力度大，拨备覆盖率已达466%, 拨贷比为2%，同比提高56个基点。

　　3.非公开增发顺利完成，资本实力显著增强。此次非公开增发公司发行股份19.15亿股，发行价格12.36元，融资净额为235.32亿元。中国人保成为公司第三大股东，持股比例为4.98%。中国人保与公司的资本合作未来有望向业务领域合作拓展，推动公司综合经营的发展。

　　4.不良贷款环比增22.4% 不良率仍为行业最低。三季度末公司不良贷款余额为51.55亿元，比年初增14.39亿，比6月末增9.43亿，但公司不良率只有0.45%，为上市银行最低水平，不良容忍度具有放松空间。报告期内公司继续保持了较大拨备计提力度，拨贷比提高至1.95%。