杀跌“刽子手”曝光 夹板中觅机会

　　仓位下限或提至八成 基金谨慎挥别创业板

　　虽然还没有正式的官方发文，但在公募基金业内，早已有这样一种说法：8月1日起，新的基金运作管理办法或将实施，届时，股票型基金持仓下限将由60%提高至80%。

　　若按照这项要求，根据基金二季报的数据，股票型基金将有过百亿元的资金需要补仓入市。然而，事实上，出于对后市的谨慎判断，目前，低仓位的股基基金经理并不急于加仓。

　　160多亿元或入市

　　为配合新《基金法》的实施，今年4月末，证监会发布了《公开募集证券投资基金运作管理办法》(征求意见稿)。与2004年发布的相关法规相比，最引人注目的莫过于对股票型基金持股仓位下限的改变，从60%一下子提高到80%。

　　时至目前，新的《运作办法》终稿还尚未出炉，不过，记者从多家基金公司内部人士处获悉，因之前的一个征求意见稿中曾提到过8月1日实施，因此，业内已普遍认定了这个时点。

　　今年以来，股票市场动荡加剧，基金的仓位控制也较往年灵活。日前刚刚披露完毕的基金二季报显示，至今年二季度末时，股票型基金的仓位已降至历史低点附近，整体股票投资市值占基金净值比例的78.52%，比今年一季度末又低了1.54个百分点。

　　若以此计算，达到最低持仓80%的要求，股票型基金需整体平均加仓1.5个百分点。

　　至二季度末时，股票型基金的总资产净值为1.078万亿元，也就是说，从今年7月1日开始至《运作办法》实施，股票型基金需要补仓入市约162亿元。

　　不过，有基金业内人士指出，依据监管层的意见，《运作办法》实施后，未达到仓位要求的基金可能会有一定的建仓缓冲期。

　　“160多亿元的资金虽然不多，在股市上掀起不了多大风浪，但是加上在批的新的股票型基金等，这种加仓效应给基金经理、股民，乃至整个股市带来的心理影响还是有的，算是一个短期利好”，上海一家券商的基金分析师如是表示。

　　他还指出，目前，各只股基的持仓分化比较明显的，低仓位的股基建仓压力较大。据记者统计，今年二季度，有可比数据的300多只主动型股票基金中，近百只基金选择了减仓，目前，130只基金的持仓低于80%，占比近40%。

　　最为突出的，长安宏观策略的股票仓位由一季度末的91.08%直降到二季度末的38.03%，降幅近60%；景顺长城支柱产业由一季度末的91.05%直降至54.76%。此外，博时精选股票由90.56%直降到62.46%；中银中小盘由89.27直降到62.57%；嘉实优化红利由88.96%直降到62.28%。

　　轻仓基金不会猛加仓

　　今天是7月26日，距离8月1日，只剩下3个工作日的时间。此事项对基金经理的操盘布局构成了影响。

　　统计，7月25日，股票型基金的资产净值较6月末时已出现小幅上涨。德圣基金研究中心仓位测算数据也显示，近一个月来，可比主动股票型基金加权平均仓位连续上升，只是增幅不大。

　　相对来说，小公司加仓速度和幅度明显强于大公司；前期仓位较低的公司旗下基金加仓猛些。

　　不过，7月25日，多位基金经理告诉记者，并不能以此断定股基因仓位下限调整而被动加仓。事实上，近来基金经理进行下半年结构性调仓的因素更大。

　　长安、景顺长城等基金公司的相关负责人告诉记者，长安宏观策略和景顺长城支柱产业之所以出现仓位的大幅变动，主要是与6月末因大额赎回减仓或大额申购增大了基金规模有关，并表示，对于下半年行情较为谨慎，更不会因为持仓下限提高而迅猛增仓，基金经理表示会根据市场情况，稳步加仓。

　　7月25日，A股大盘虽然只下跌了0.6%，但是之前“热火朝天”的创业板骤然降温，创业板指数下跌了4.4%，为年内第二大单日跌幅，且领跌的都是基金重仓持有的科技类股票。

　　事实上，早在前两个交易日，在创业板股票的公开交易信息上，机构便频频现身于卖方前五席。

　　上海一家基金公司的投资总监透露，短期来看，不排除新兴产业类股票见顶，但中期来看还有机会。基金正从创业板等高估值股票中撤出，相信尝到了甜头之后，待这些股票的股价和估值降低后，还会重新杀入。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春也表示，未来仍把目光瞄准到新兴行业。“基建投资减弱，而信息、电信及广电等行业的投资增速上升，说明这些新兴行业正受到资本关注。”(21世纪经济报道)

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