券商直投业务规范修订 107号文规范影子银行

　　证券业

　　如同我们的预期，在十八届三中全会后，证券业创新步伐再次加快！IPO新规、新三板扩容、“新国九条”等政策发布，《证券公司直接投资业务规范》进行了修订，预计未来十年证券业发展规划、个股期权、原油期货等也将陆续推出，证券业创新脚步将明显快于2013年，并向更深层次发展。中性假设下，我们测算2014年券商业绩仍可保持25%左右的增速，券商板块进一步下跌的空间有限，目前已经逐渐进入底部区域，维持“增持”评级。个股方面，从IPO开闸的逻辑，近期可以重点关注国金证券、招商证券、中信证券；西南证券非公开发行已获证监会审核通过，预计近期会有较好表现；从民营背景的长期逻辑出发，推荐方正证券、锦龙股份、太平洋。

　　保险业

　　受IPO开闸、新三板分流资金，以及春节因素影响，市场资金面紧张，造成金融股本周下跌，其中，本周保险板块下跌2.32%。保险行业开门红情况符合市场预期，由于保险公司对于开门红准备较为充分，预计下周开门红进展将会有更好的表现。预计下周保险股价主要仍是受市场资金面紧张影响，由于本周板块指数已下跌2.32%，超过上证综指0.86%的跌幅，下周股价止跌企稳的可能性较大。个股方面，主要看好中国平安、中国太保。

　　多元金融

　　2014年是信托行业转型和调整之年，目前信托业还是以类贷款业务为主，受券商、基金子公司等冲击较大，转型迫在眉睫，同时行业机会也会进一步向资本金雄厚、主动管理能力强、品牌好、营销能力强的公司集中，公司差距拉大，信托业更多在于个股机会，重点推荐经纬纺机、爱建股份。

　　最近融资租赁业有两大消息值得关注：1、李克强27日表示，金融租赁产业是为实体经济服务，国家要培育这个产业发展壮大。2、据传国务院办公厅日前印发了关于加快飞机租赁业务发展的意见，明确了改进购租管理、加大融资力度、完善财税政策、开拓国际市场、加强风险防控、完善配套条件、支持先试先行等七项政策，旨在推动我国飞机租赁业加快发展。租赁业在我国起步晚、渗透率低、发展空间大，随着财税、法律等制度的完善，未来3-5年是我国租赁业发展的黄金期。维持租赁业买入评级，推荐租赁业上市公司。

(责任编辑：DF120)