信托市场一周要闻1.13-1.19

　　一、行业动态

　　1。中融、华融信托打“头阵” 年内百亿矿业信托待兑付

　　[2014.01.19 21世纪网]

　　中诚信托的“诚至金开1号”、吉林信托的山西福裕能源信托，让众多高净值投资者、信托公司感到矿业信托暗藏的“杀机”。截至2014年1月17日，1月成立的115款集合信托产品中，仅1款属投向矿产领域，可见信托公司的谨慎。

　　据不完全统计，共有98款矿业集合信托将在2014年-2018年到期兑付，涉及金额至少在211亿元，其中发行量最多的依次是中融信托、华融信托和中信信托。

　　2。信托产品收益优势下滑平均质押率46%

　　[2014.01.18 证券时报网]

　　对2013年12月份披露抵质押情况的77只集合信托产品分析看出，集合信托产品抵质押物选择中，土地抵押仍为各大机构首选，共有49只产品涉及土地抵押；其次为提供股权质押，共有26只产品涉及股权质押；再次为提供不动产抵押，共有13只产品涉及不动产抵押。抵质押率上则基本集中在(30%，60%)的区间内，平均抵质押率为46%，较11月的45.25%略有上升。其中有77.8%的信托产品抵质押率集中在(30%，50%)之间。

　　3.1.27万亿元信托规模集中兑付信托公司迎“大考”

　　[2014.01.17 证券日报]

　　去年以来，至少有16个信托项目面临兑付压力，其中10个项目涉及房地产。

　　近期，信托业兑付频频拉响了警报。从去年以来，信托业违约事件就不断出现。据《证券日报》记者不完全统计，至少有16个信托项目处于压力之中，涉事企业以规模不大的民营企业为主；从行业分布看，16个案例中有10个项目与房地产有关，主要分布在环渤海和长三角地区。信托业2014年注定并不太平，多位业内人士认为，经济危机带来的信用风险、利率风险、流动性风险三者交织，或让今年成为信用事件集中爆发的一年。

　　今年是信托产品集中兑付的一年。用益信托的数据显示，共计有8547个信托产品将到期，总规模达到12733.06亿元。“前两年信托大量做通道业务，对很多项目的尽职调查做得不细。在经济下行背景下风险容易暴露。”一位信托人士表示。很多业内人士分析认为，房地产信托规模预测大致保持平稳，但是无法如期兑付的产品或将继续上行；2013年和2014年也是矿产资源信托的兑付高峰年。

　　4。艺术品信托遇冷成立规模踩刹车

　　[2014.01.16 金融投资报]

　　2013年，艺术品市场的持续调整，令艺术品信托市场延续了2012年的下行走势。据不完全统计，2013年国内仅成立了5款艺术品信托产品，不足10亿元的规模与前两年相比更是差距甚远。业内专家表示，艺术品信托市场的好坏，主要取决于艺术品市场自身的发展，由于目前国内艺术品市场正处调整期，这或令艺术品信托市场很难在短期内重现昔日辉煌。

　　成都艺之源投资公司资深艺术品投资专家张旭英表示，尽管2013年艺术品信托平稳度过了兑付洪峰，显示当前国内艺术品信托市场依然安全，但预计随着整个艺术品市场重归理性与成熟，艺术品信托市场或难再现昔日的辉煌。

　　张旭英表示，艺术品信托市场短期难现昔日的辉煌，主要有三个方面的原因：

　　首先，2011年和2012年正值艺术品市场井喷期，艺术品价格快速上涨导致投资收益远超其它行业，这就是2011年和2012年期间众多信托公司看好艺术品信托市场并纷纷推出艺术品信托的主要原因。然而，2012年下半年以来，国内艺术品市场出现的持续调整，导致了艺术品价格的大幅下挫以及投资收益的大幅下滑，同时也令艺术品信托产品的盈利能力大幅下降，甚至出现了亏损，艺术品信托项目因此基本乏人问津。

　　其次，2013年国内艺术品信托市场遇冷，还与2012年下半年以来，艺术品信托市场出现的丑闻事件有关。据了解，2012年曝出艺术品信托三大庄家被查，事涉12款信托产品，涉及金额高达8.7亿元。另外，在2012年的艺术品信托丑闻事件中，部分涉事当事人还利用艺术拍卖市场的不透明，虚抬艺术品拍卖价格，以艺术品抵押违规发行信托产品来进行融资，而且抵押的艺术品也饱受赝品质疑。

　　最后，艺术品信托市场的好坏取决于宏观经济环境和艺术品自身的发展。从目前来看，虽然国内经济形势在持续好转，但艺术品市场的调整还在继续。如果按业内人士普遍预计的艺术品市场要等到2015年才会真正回暖走强，那么艺术品信托市场这种低迷态势至少还有两年时间才会改变。

　　5.2013年社会融资规模17.29万亿信托贷款增1.84万亿

　　[2014.01.15 中国人民银行网站]

　　初步统计，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元。其中，人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元；外币贷款折合人民币增加5848亿元，同比少增3315亿元；委托贷款增加2.55万亿元，同比多增1.26万亿元；信托贷款增加1.84万亿元，同比多增5603亿元；未贴现的银行承兑汇票增加7751亿元，同比少增2748亿元；企业债券净融资1.80万亿元，同比少4530亿元；非金融企业境内股票融资2219亿元，同比少289亿元。12月份社会融资规模为1.23万亿元，比上年同期少3960亿元。

　　从结构看，全年人民币贷款占同期社会融资规模的51.4%，同比低0.6个百分点；外币贷款占比3.4%，同比低2.4个百分点；委托贷款占比14.7%，同比高6.6个百分点；信托贷款占比10.7%，同比高2.6个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比4.5%，同比低2.2个百分点；企业债券占比10.4%，同比低3.9个百分点；非金融企业境内股票融资占比1.3%，同比低0.3个百分点。

　　6。房地产集合信托开局募资惨淡同比下降近9成

　　[2014.01.14 阿思达克财经网]

　　大智慧阿思达克通讯社1月14日讯，今年年初房地产集合信托表现惨淡，募资规模仅为去年同期的10%左右，发行规模不到去年同期的一半。

　　业内人士表示，虽然目前从发行情况来看，房地产信托表现较平稳，但总体上，很难达到去年的规模。

　　7.2013年房地产集合信托成立规模占四成基础产业居次席

　　[2014.01.13 大智慧阿思达克通讯社]

　　大智慧阿思达克通讯社1月13日讯，2013年房地产集合信托成立规模占据较大优势，成立规模占比达40%，基础产业领域居次席，占比23.05%，同时，两者以9.51%和9.28%的预期收益率在2013年集合信托投资领域收益排行中占据前两名。

　　在深圳一家大型信托公司某高管看来，房地产信托业务是信托公司介入最深的行业之一，房地产调控要求信托公司增强专业管理能力，发行主动管理类产品将成为房地产信托的趋势。“下一步信托公司应注重产品升级，而基金化甚至是REITS无疑是未来房地产信托业务的发展方向。”他指出。

　　二、行业透视

　　1。信托兑付持续承压刚性兑付“破”还是“不破”？

　　[2014.01.19 新华网]

　　在资产管理行业发展初期，刚性兑付固然实现了对投资者的保护，但另一方面也让投资者普遍缺乏风险意识，无法形成对理财产品和机构的有效淘劣，容易出现劣币驱良币的恶性循环。

　　全国政协经济委员会副主任刘明康近日指出，投资者的风险认知不足是财富管理行业存在的一大问题。财富管理机构发行的理财产品普遍存在刚性兑付，这是我国财富管理行业发展过程中出现的一个歪路，极大地误导了市场。

　　范杰认为，刚性兑付消亡有两种可能，一是对这种文化采取放任甚至鼓励态度，后果可能是当金融泡沫破灭时，整个资产管理行业推倒重来，用惨痛的亏损教育投资者，用破产的实例警示金融机构。另一种是在问题还不严重的情况下，改变思路，让行业逐步回归到单纯的代客理财、在卖者有责基础上实现买者自负。

　　解决刚性兑付问题显然不可能一蹴而就，在没有任何配套保护机制的情况下贸然打破，绝非明智之举。

　　银监会主席助理杨家才日前提出了建立信托业八项长效机制的建议，包括公司治理机制、产品登记机制、分类经营机制、资本约束机制、社会责任机制、恢复与处置机制、行业稳定机制、监管评价机制，希望能以此完善信托行业治理体系，保障信托市场稳定发展。

　　2。财经观察：2014年或有更多信托违约

　　[2014.01.17 腾讯财经]

　　地产信托占全部信托产品的比例约为9.3%，却出现了最多的信用事件，反映了房地产企业之间的分化。且这种分化主要不是一、二线城市与三、四线城市的区别，而是反映了房地产企业在规模大小、经营策略和现金流管理方面的差距。随着地产需求的释放，行业增长放缓，提醒我们应主要投资龙头企业。

　　信托产品爆出的信用事件中，涉及过剩行业的信托数量不多。只有吉林信托的山西福裕能源项目发布公告出现违约。今年房地产行业的总体景气好于产能过剩严重的资源类行业。但产能过剩行业集中高，国有企业比重大，这是过剩行业的信托出现信用事件较少的主要原因。

　　3。信托盛世危局：信托业兑付警报频响

　　[2014.01.16 华夏时报]

　　中国信托贷款规模庞大，里面涉及的问题也很复杂，有地方政府债务，也有企业债务，我认为地方政府不会违约，中央和地方政府共同构成了中国的财政体系，如果地方政府出现资金问题，中央会出手来帮他们解决；但是地方政府的融资平台不会受到这种担保和保护，就有可能出现违约。“高大力表示：”随着利率的上升，我们预计今年有可能会出现地方政府融资平台和企业债违约的情况。如房地产企业，在不创造额外金融市场波动性的前提下，政府可能会逐渐允许违约的发生。

　　上海交通大学中国金融研究院副院长费方域则从另一个角度发出了警告：信托行业的创新已经开始走入灰色地带，作为向私人客户募集的资产管理门类，此前信托产品一直有着较高的认购门槛，单一认购少则100万元，多则300万元以上，但是近年来信托产品的投资门槛呈急剧下降之势，20万-50万元屡见不鲜，最低起始金额竟只需要5万元，门槛降低固然可以加速信托项目的融资进程，但也把信托产品的风险向更广泛的人群转移。

　　4。信托公司2013年利润增速下滑亟待转型成共识

　　[2014.01.15 大智慧阿思达克通讯社]

　　东方证券信托业分析师王鸣飞看来，2014年信托公司利润增速会进一步下滑，信托资产规模增速放缓已成趋势，而市场情况也可能导致业务毛利率进一步下降。

　　随着实体经济风险升级，信托公司在2014年的风险控制似乎更为严格。在房地产信托上，多家公司向大智慧通讯社表示，将规避风险较高的三四线城市项目和商业地产项目，并要选择优质企业。而相比于其他领域，有政府背景的基建类信托还是更具吸引力，多家公司也指出，基建类信托还会是2014年的重点投资领域，不过还是会审慎地进行地域选择。

　　此外，在业务类型方面，由于竞争及政策原因，占据较大规模的通道业务2014年或将继续成为革命对象之一。平安信托及麦肯锡联合发布报告称，在目前信托公司中占据大量规模的通道业务将在五年后消失，魏涛对此表示认同。

　　他分析称，通道业务的存在有两个原因：一是分业经营，二是利率监管。从近两年的现象可以看出，混业经营和利率市场化已成为金融业的两大趋势，因此通道业务五年后很有可能将不复存在。

　　在魏涛看来，信托业已进入转型调整期，至于转型方向，在他看来，2013年推出的土地信托若能得到好的效果，将来的空间将很大。“各类创新都需要尝试，土地信托也还处于尝试阶段，目前信托公司还正在摸索转型方向。”他说道。

　　信托业亟待转型已成为行业共识，2013年信托业出现了包括土地信托、家族信托、消费信托在内的一系列业务创新，为行业带来了转型希望，2014年信托业转型探索仍将继续。

　　5。泛资管政策加剧市场竞争信托要发挥先发优势

　　[2014.01.14 中国经济网]

　　截至2013年11月底，信托全行业的资产规模在10.67万亿元。目前，信托业协会2013年四季度末的数据还没出来。在信托规模增速开始放缓的当下，不同的猜想也开始出现。

　　泛资产管理政策加剧了市场竞争，削弱了信托业的制度红利，随着金融改革的推进以及利率市场化提速，信托业步入一个新的阶段。

　　“随着固定收益市场这块蛋糕的不断市场化，信托目前的增速已有所放缓。”好买基金彭澎说。

　　泛资产管理的环境下，不少金融机构都推出了类信托业务。“信托公司与其他金融机构之间更多是一种竞合关系。从当前的竞争情况来分析，信托公司还是有比较大的优势，这种优势主要体现在法律关系的适用上，信托公司是惟一适用信托关系的金融机构，而信托关系是资产管理较为理想的模式。另外，信托公司在主动管理能力、风险控制能力、产品销售能力方面均有较大的先发优势。”一位信托公司人士说。

　　6。信托公司比拼“真功夫” 直销破解渠道之困

　　[2014.01.13 中国新闻网]

　　出于迅速拓展市场的需要，在发展初期，信托公司大多没有建立自己的营销渠道，而是通过银行或第三方机构去销售产品。这样做有利有弊，利在于迅速扩大了市场占有率，弊则在于客户资源掌握在银行或者第三方机构手中。

　　新华信托副总经理李荻认为，无论监管层还是信托公司，对于建直销渠道都很重视。建直销渠道，虽然摆脱了受制于人的局面，但需要付出人力和资金成本，也对信托公司自身的产品研发能力提出了挑战，就是有没有足够的产品去销售。

　　在监管层提出建立产品登记机制的背景下，信托公司也需要对产品的尽职调查、开发设计、运营管理、风险控制等更加系统化、精细化和专业化，不断提升产品的品质和风控能力，与将来监管的变化相适应。

　　尽管已有信托公司开始探索自建营销渠道。但业内人士认为，信托公司的营销机构如何定位，面对什么级别的客户，才能达到投入产出的平衡，也需要细细考量。

　　三、企业舆情

　　1。中诚信托计划或将延期 30亿由谁买单

　　[2014.01.19 新金融观察]

　　近来，中诚信托30亿元兑付危机引来广泛关注。尽管目前还不能定论是否产生实质性损失，但就融资方振幅能源的实际情况来看，该信托计划的延期成为大概率事件。

　　现在，距离兑付期限仅剩11天，但现实的情况却极不乐观——截至2013年12月20日第三次信托收益分配基准日，该信托专户内货币财产余额仅8634.26万元。同时，按照中诚信托的说法，尽管2013年第四季度曾多次召开专题会议讨论振富能源公司及关联公司融资风险化解问题，并就面临的问题与相关部门协调，但均未取得具体进展。

　　如此看来，已经到了为最坏的情况做打算的时候，损失如何兜底？有观点认为，在该信托计划中，中诚信托仅发挥了“通道”作用，因为项目由工商银行推介，并最终代销，故损失应由银行方面承担。“当初这个项目是工行拿下来的，可能由于没过风控，无法发放贷款，加之与中诚的关系比较好，就交给他们做了，当时谈的是，中诚不用出资，收益和期限也是工行与项目方洽谈，中诚只做通道业务，所以主要责任还是由出资方承担。”接近中诚信托的人士介绍说。

　　但就双方的表态来看，损失的“兜底”或将陷入僵局，“不存在‘中诚诚至金开1号项目’将由‘工行承担主要责任’这种情况。”工商银行相关负责人近日公开表示。相应的，中诚信托也直言，“不排除通过诉讼方式向相关主体主张权利，以最大限度维护受益人的利益。”。

　　2。兑付期限还剩13天中诚信托如何化险为夷

　　[2014.01.18 每日商报]

　　实际上，从2012年以来，中信信托、国投信托和吉林信托都曾出现矿业信托违约风险。不过，有抵押条款等风控措施，信托公司最终都保障了投资者的收益。如果中诚信托违约，那将是打破“刚性兑付”规则的第一单。

　　从公开信息来看，作为当事方之一，在“诚至金开1号”这个产品上，中诚信托仅仅提供了“通道”，而由工行山西分行推介，最终又由该行代销。

　　之前曾经有过传言，说是某国有银行出面兜底，指的就是工行。但在市场传言风起不久，工行方面表示，具体事宜还在调查中，这一产品的善后处理将严格遵守托管和代销的协议，工行不会为具体产品的投资风险兜底。

　　事实上，由工行来“兜底”这种说法，本身也没有法律依据。因为根据银监会颁布的《信托公司集合资金信托计划(查询信托产品)管理办法》第十四条，信托公司因违背本信托合同、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿。

　　但中诚信托同样觉得委屈，因为本身公司也就是一个销售通道，如果为了项目违约而赔上自己的身家，他们也肯定是不愿意的。两天前，中诚信托在其网站发布《诚至金开1号集合信托计划2013年第4季度管理报告》。报告中表示，2013年四季度曾多次召开专题会议讨论振富能源公司及关联公司融资风险化解问题，并就目前所面临的问题与相关部门进行了协调，但均未取得具体进展。

　　中诚信托还表示，“不排除通过诉讼方式向相关主体主张权利，以最大限度维护受益人的利益。”不过，中诚信托表示，已与部分民间债权人进行了积极沟通，部分民间债权人表态愿意配合受托人化解振富能源公司及关联公司融资风险。

　　显然中诚信托不会甘愿用这种“自残”的方式来结束这场兑付风波，因此和银行之间的博弈在所难免，这也是危机陷入僵持的主要原因。

　　3。华宸信托网下获配纽威股份72万股，浮盈近500万元

　　[2014.01.17 大智慧阿思达克通讯社]

　　大智慧阿思达克通讯社1月17日讯，IPO重启后的首家主板新股纽威股份(603699.SH)17日登陆上交所，开盘不到1分钟的时间里上涨31.99%，按照上证所交易规则一度临时停牌。大智慧通讯社发现，华宸信托作为唯一的一家信托公司获配72万股。

　　根据纽威股份发行结果，华宸信托获配72万股，占网下配售总数的1.75%。相较于其17.66元/股的发行价，截止午间收盘，华宸信托账户浮盈398.16万元。

　　4。中诚信托30亿刚性兑付危机迎转机：信托、工行、政府三方将担责

　　[2014.01.16 大智慧阿思达克通讯社]

　　继吉林信托一项矿产计划被爆出存在兑付风险后，中诚信托又现30亿元大案，矿业信托的风险问题成为市场焦点。业内人士对大智慧通讯社表示，中诚信托此项计划仍然难以打破刚性兑付，而最终很可能由工行、中诚信托及地方政府共同承担责任，至于各自金额则要看三方博弈情况。

　　在中信建投信托业分析师魏涛看来，按照目前信托业乃至整个金融业的状况来看，尽管30亿的金额已经很大，但公司打破刚性兑付的可能性很小。“如果这个项目史无前例地打破刚兑，那中诚信托的产品以及工行销售的信托产品，都不会再有人愿意购买了，信托业也都有可能面临销售困境。”魏涛说道。中信证券非银组也认为这单计划不会打破刚性兑付。

　　5。平安信托13年净利润19.15亿元同比增长25.18%

　　[2014.01.15 大智慧阿思达克通讯社]

　　大智慧阿思达克通讯社1月14日讯，中国平安14日晚间发布关于平安信托2013年财务报表的公告，平安信托2013年末总资产达183.79亿元，较期初增14.35%，2013年实现净利润19.15亿元，同比增长25.18%。

　　在利润表方面，平安信托2013年实现营业利润21.72亿元，同比增13.34%，营业收入43.63亿元，同比增17.04%。营业收入的增长主要归功于投资收益的大幅增长，2013年平安信托投资收益达14.26亿元，同比大增109.78%，而在营业收入中占比较高的手续费及佣金收入，则现颓势，同比减少0.58%。

　　6。去年中融信托实现净利润20.17亿元

　　[2014.01.14 中国投资咨询网]

　　1月14日，经纬纺机13日晚间发布关于子公司中融国际信托财务信息的公告，公告显示，中融信托2013年实现净利润为20.17亿元，同比增长32.34%，至2013年年末，公司总资产达96.88亿元，较期初大增55.60%。

　　在损益方面，中融信托2013年实现营业利润27.07亿元，同比增33.50%，其中，主营业务收入49.12亿元，同比增32.25%，手续费收入在当中占比依旧最大，同比增28.47%。值得注意的是，2013年公司投资收益为负值，亏损201.31万元。

　　7。方正证券终止收购方正东亚信托

　　[2014.01.13 经济观察网]

　　历时一年，方正证券终究放弃吞下方正东亚信托。1月11日，方正证券发布公告称，第二届董事会第三次会议审议通过了《关于终止收购方正东亚信托有限责任公司股权的议案》。

　　方正证券认为本项交易预计无法于短期内实施的原因在于，一方面本次交易所依据的资产评估报告已经过期，根据方正集团分别与方正证券、方正和生签署的《股权转让协议》，需重新评估并履行备案程序。重新评估及履行备案程序将给本次交易价格和交易结构带来重大变化，具有较大不确定性，从而影响交易谈判和最终的投资决策。

　　另一方面，本次交易申请涉及跨行业监管部门审批事项，近一年来，方正证券及相关各方持续向相关监管机构申请提交本次交易申报材料，截至目前仍未获得受理。

　　四、业内声音

　　1。中泰信托董事长吴庆斌解读互联网信托新模式

　　[2014.01.17 中国网]

　　“目前国内信托进入互联网速度远远落后于其他金融机构，这是由于信托行业的特殊性决定的。” 中泰信托董事长吴庆斌这样解读信托在互联网金融方面的现状。

　　吴庆斌表示，我国信托业目前的业务还是私募性质的，其产品并非基金产品或理财产品那样的标准化，每款信托产品都有不同的设计。按规定，信托公司对产品不得进行公开宣传，而且信托产品投资门槛大多在100万以上，客户总体数量偏小但客单价偏高，跟目前大众化的互联网金融产品有所不同。

　　但他同时也认为，信托与互联网接轨将会是必然趋势。

　　互联网金融正以公开、透明、方便、快捷以及广泛、低成本的交易模式颠覆着传统金融，已经有越来越多的人群买金融产品会通过网上购买并快捷支付。吴庆斌认为这是个好的趋势，而且预测下一步金融产品肯定也能通过互联网进行受益权转让，信托公司要认识到这个现实并顺应客户需求，在合法合规的前提下，把互联网和金融因素有机整合，从产品设计、市场营销、资产管理、客户服务等等方面去改善，推动业务转型。

　　2。初壮：大数据在信托领域应用前景广阔

　　[2014.01.16 中国电子银行网]

　　由中国互联网协会互联网金融工作委员会主办的“2014年中国互联网金融高层论坛暨第七届中国电子金融年会”今日在北京召开，中国电子银行网作为战略合作伙伴直播了本次论坛。

　　在论坛圆桌会议讨论中，中信信托CIO初壮表示，大数据在信托领域有着广泛的应用前景，它既是一种工具的创新，同时也是人类历史上认识世界的方法论的一次创新。

　　初壮认为，今年中信信托在业务最核心的流程中引入了大数据的方法，对借款人的净值调查采用了大数据，用大数据的方法，发现很多借款人在原来的净调过程中发现不了的问题，取得了很好的效果，未来还将使用大数据的方法做信托项目运行过程中的风险监控。大数据是一种工具，也是一种理念，大数据确实是一种创新。

　　同时初壮表示，大数据也是人类历史上认识世界的方法论的一次创新。它是完全一种新型的认知的方法论，它可以通过大量的数据的方法，数据的模型发现一些现象中潜在的规律。通过大数据，能够看到一个更大的未来。

　　3。专家称中诚信托违约系政策因素因风险收益不匹配

　　[2014.01.15 东方财富网]

　　去年12月20日，中诚信托向“诚至金开1号”的投资者公告，无法按照预期值兑付当期收益。由于产品即将于2014年1月31日到期，规模达30亿元，加上所投资的煤企实际控制人因民间借贷出事被警方控制，最终能否兑付不容乐观。

　　作为托管方的中国工商银行的态度也较为明确，即拒绝为该项目“兜底”。工行相关人士透露，相关各方的领导对此事非常重视，“正在研究讨论解决方案。”

　　同属中诚信托、成立规模达到13亿元的“诚至金开2号”也出现了类似的困境。同一天，中诚信托宣布，2号产品不能按10.5%的年化预期收益率兑付当期信托净收益总额，其信托专户内余额仅剩约6722万元。资料显示，该产品将于2014年7月到期。

　　众多专家表示，相比于流动性风险和利率风险，信用风险虽然不是最大的风险，可一旦泛滥，会放大流动性风险。

　　业内人士认为，政策因素是导致今年违约事件爆发的一个助力。违约事件的出现表明了风险收益不匹配的问题。某保险系基金公司的债基经理表示，“存量资金将依然不注重风险，中央‘盘活存量资金’的目标也就没法实现。”。

　　4。诺亚财富汪静波：信托公司在资管方面不具备核心竞争力

　　[2014.01.13 大智慧阿思达克通讯社]

　　“信托公司在资产管理方面没有建立核心竞争力，它本就作为一个通道存在，未来在资产管理行业的最大竞争是能否找到优秀的基础资产。”诺亚财富董事局主席汪静波在“第二届中国财富管理50人论坛”间隙接受本社记者专访时表示。

　　汪静波表示，诺亚过去几年的财富管理在信托方面配置少了，主要是其在房地产等的资产方面以较高的通道费来做，没形成自己的资产管理能力。诺亚会选择具有资产管理能力的金融机构与之合作，包括VC/PE，对冲基金、阳光私募等。此外，信托公司的危机还表现在完全没互联网化，其所有的签约文本都没尝试标准化、系统化、IT化，这对其未来发展均不利。相反，保险资管作为不可忽略的机构客户，加之市场化运作，较信托有更强的核心竞争力和互联网销售能力，只不过过去受束缚太多而已。

　　谈及未来财富管理行业的方向，汪静波表示，一是真正的以产品为中心，最终是满足客户不同的需求，包括增值、税务筹划、财富传承等，都需要掌握好的基础资产能够满足客户核心；二是如传统银行，物理网点足够强大，有足够的市场份额；三是像腾讯、阿里有大数据，能不停增加市场份额，这也是当行业发展当中越来越细分，一家优质金融公司应该具备的独特的核心竞争力和价值主张。

　　汪静波还表示，在财富管理行业，未来10年主要的变化是科技推动财富管理行业，谁能够在科技创新的领域又能够推进科技管理的发展就能够推动未来，互联网首先冲击的就是传统金融的销售模式。

　　五、政策风向

　　1。私募基金将可申请开立证券账户无需再借助信托账户

　　[2014.01.18 中国证券报]

　　中国证券投资基金业协会17日发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，将于2月7日起施行。私募投资基金登记备案范围包括私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金等。经备案的私募投资基金可以申请开立证券相关账户。

　　业内人士表示，这意味着私募证券投资基金将无需借助信托账户。私募股权投资基金等在登记备案后将“正规化”，可吸引社保等机构资金。

　　2。监管细则呼之欲出信托刚性兑付或将终结

　　[2014.01.15 大众证券报]

　　107号文短期对市场的冲击主要在金融机构的理财业务方面。对于信托公司而言，107号文最大的要求是回归信托主业，明确信托公司“受人之托，带人理财”的功能定位。预计针对信托公司业务转型及规范的一系列监管政策将陆续出台，可能涉及解决刚性兑付、严格信托产品合格投资者认定、对投资人的信息披露等问题。

　　3。银监会叫停第三方代销信托暂无时间表

　　[2014.01.14 楚天金报]

　　接近银监会的人士称，“关于信托产品销售管理办法目前会里并没有任何消息，禁止第三方理财机构代销信托的规定也没有明确的实施时间表。”

　　从2013年9月至今已有近四个月了，再次兴起的银监会将叫停第三方理财机构代销信托的消息目前还没有变成政策现实。

　　据记者了解，2013年9月份以来，银监会非银处曾组织过三次信托公司销售业务的讨论，具体事项涉及信托产品第三方代销、异地销售以及信托公司成立财富管理公司等问题。其中，禁止第三方理财机构代销信托产品仅是会议的主要内容之一。

　　不过，对于信托公司而言，它们更为关心财富管理公司相关政策的落地，在信托公司看来，这一政策相当于给他们插上了财富管理的翅膀。“我觉得信托做财富管理才是信托行业转型升级的最好方式，比家族信托、土地流转信托等创新业务更为现实，更为合理。”一家信托公司的高管表示。

　　但对于目前大多数国有股东背景的信托公司而言，做财富管理首先面临着政策约束，而银监会提及的财富管理公司让他们看到了希望。“关于信托销售管理办法，银监会那边没有确定的消息，是否落实禁止第三方理财机构代销信托、允许信托公司成立财富管理公司也成了未知数，弄不好又再一次搁置了。”一位接近银监会的业内人士表示。

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