梅安森公司积极开拓新领域

　　事件：

　　公司2014年1月21日发布业绩预告 ，实现归属于上市公司股东的净利润在9,364.70-11,067.37万元之间，同比增长10%-30%。同时公告中还提到公司正积极拓展新的市场和应用领域，并在避难硐室、非煤矿山、公共安全监控等领域均取得了一定的成绩。

　　国联点评：公司业绩符合我们的预期，煤炭行业持续低迷，公司大力发展非煤矿山市场稳定业绩增长。我国非煤井下矿山安监系统和人员定位系统的装配率较低，根据国务院、国家安监总局以及国家煤矿安监局等有关部门的要求，非煤矿山也需要强制安装与煤矿类似的“六大系统”，包括监测监控系统、井下人员定位系统、紧急避险系统、压风自救系统、供水施救系统和通信联络系统等。由于产品属性类似，公司产品很容易实现从煤矿到非煤矿山的复制，对冲公司业绩受煤炭行业持续低迷影响的风险。

　　2013年能否享受10%的优惠税率尚未确定，但不影响当期业绩区间。作为重庆市获得国家规划布局内重点软件企业称号的两家企业之一，公司已向主管税务机关提交了备案申请材料，能否按照规定在2013年享受10%的优惠税率尚不得而知，由于该优惠税率对公司业绩的影响在500万元左右，不影响当期业绩区间。

　　主要投资逻辑：煤矿资源整合提升井下安监市场行业集中度，非煤矿山及城市公共安全市场空间广阔，公司产品有望持续受益。我们预测：公司2013-2015年每股收益分别为0.6元、0.78元和1.0元，6个月目标价20元，给予“推荐”评级。

　　风险提示。煤炭行业持续低迷，行业整合进度低于预期；非煤矿山强制安装“六大系统”的进度低于预期。

(责任编辑：DF118)