历史规律揭示端午节后行情

　　历史规律揭示端午节后行情

　　历史数据统计，端午节后半个月左右市场走势，从2003年到2012年的10年间，仅2009年端午节后是上涨的，其余都是下跌，哪怕2006年、2007年的超级牛市中也不例外。而近些年来看，2010年端午下跌数周后见到年内低点；2011年下跌数周后迎来周线级别的反弹。----其实如果将端午前后的周线图形看，我们便会得到一个更为直观的认识，除了2010年外，其余年份的端午行情不过是之前中期趋势的延续而已。此外，从流通性看，在货币紧缩的年份，端午之后行情更多是空头主导，比如2008,2011以及2012.

　　历史总是惊人的相似的，还没到端午节股指就已经开始走弱了，而节后投资者更是应该注重历史规律所带来的风险。对于手中没有主力资金护盘的，弱于大势的两类股票必须先行斩仓，才能避免不必要的损失，才能过个开心祥和的端午佳节。

　　所谓的墙倒众人推，在当前A股重回弱势之际，利空因素也不断发酵。如日本等外围股市近期出现明显调整，给A股投资者带来悲观情绪、创业板等小盘成长股估值过高，调整压力与日俱增、IPO重启预期持续提升等。其实这些因素早在5月底就已经有了，但是在当时一片乐观的气氛中，并没有引起高度的重视。因此，在股指连跌3年之际，就算端午节行情再差，对于中长期也应该充分抱有希望。

　　而技术上，目前股指5周，10周，20周，30周，60周线都是上行状态，5周线金叉10周线，仍然处于多头主导形态；另外流动性方面，现在的流动性和2010-2012年相对比显然已经结束了货币紧缩政策，并且外围处于流动性泛滥。显然，当然的流动性要好于2010-2012年的端午节。因此，端午节前后虽然股指会有波段，但是正好是我们逢低布局调整充分、且有政策利好扶持板块个股的机会。据个股雷达最新发现：有168只股票调整已经较充分，且中报业绩超预期和受政策利好扶持，有望派端午节大红包。

　　中国国旅：有望成为中国免税政策红利的最大受益者

　　中国国旅 601888 社会服务业

　　研究机构：瑞银证券分析师：陈欣撰写日期：2013-06-07

　　三亚市内店：预计短期人均消费快速增长，中长期政策放松可期

　　我们预计，2013年三亚店人均消费3400元，同比增长约42%，实现销售额30亿元，同比增长48%。从中长期来看，海南离岛免税政策在免税额度、购物次数、商品品类等方面都存在进一步放松的空间。

　　看好海棠湾国际购物中心的前景

　　海棠湾购物中心一期计划于2014年春节前开业，我们测算2014年三亚免税市场的销售额约56亿元，其中三亚店和海棠湾购物中心分别为37/19亿元。该项目有望于2014年盈亏平衡，2015年后成为公司的盈利增长点。

　　传统免税业务：预计13年销售增长好于12年，期待政策新突破

　　2013Q1主要港口和机场的旅客吞吐量增长态势良好，并且国内消费者购物比例在提升，我们预计13年传统免税业务收入增长15%。

　　快速增长的国民出境游市场中孕育着很大免税商机，期待政策在入境店和国人购物市内店方面的突破。

　　估值：维持买入评级和37.4元的目标价

　　不考虑增发摊薄，我们维持公司13-15年EPS预测为1.58/1.85/2.17元，如按定向增发最大发行量测算，摊薄后EPS预测为1.43/1.68/1.97元。我们预计未来两年年净利润复合增速为27%。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型来推导目标价，对应13/14年PE为24/20倍，公司短期盈利快速增长可期，长期有望成为免税政策红利的最大受益者，维持“买入”评级。

　　TCL集团：面板表现超预期，通讯业务扭亏有望

　　TCL集团 000100 家用电器行业

　　研究机构：长江证券(股吧)分析师：陈志坚撰写日期：2013-06-07

　　报告要点

　　事件描述

　　TCL集团披露5月份销售数据：当月LCD电视销量达145万台，增长40.83%，其中内外销分别增长67.42%及14.57%，且智能电视及3D电视销量分别增长172.52%及72.12%；手机销量增长19.32%，其中智能手机销量达到111万台，增长118.78%；空调、冰箱及洗衣机销量分别增长30.70%、36.57%及124.87%；华星光电玻璃基板投放11.60万片，且面板及模组产品合计销售174.15万片。

　　事件评论

　　5月份公司液晶电视销量增速环比进一步提升，其主要表现在内销出货增长较为明显：在节能补贴翘尾因素显现、城镇市场回暖及农村CRT替换等因素推动下，近期国内黑电整体销售表现均较为可观；而随着前期渠道下沉使得公司在三四级市场渠道优势明显，同时在价格亲民背景下公司内销表现超预期更是预料之中；此外，近期公司智能电视及3D电视出货仍延续高增长势头，产品结构改善或将推动公司多媒体盈利能力持续提升。

　　公司通讯业务表现也略超市场预期，5月份公司智能手机出货量已达111万台，超过公司内部核算的100万台左右盈亏平衡点，而随着智能手机销售的持续放量，我们预计二季度公司通讯业务有望逐步扭亏并带动集团整体业绩实现较好增长；白电业务方面，随着公司在三四级市场渠道布局的持续拓展以及与多媒体联合专卖店建设的稳步推进，5月份公司三大白电销量增速也均实现超预期增长。

　　虽然近期面板价格走势因受政策退出及出货淡季等因素影响低于预期，不过5月份华星基板投放量环比仍有明显提升，产能利用率达96.69%，且从公司披露的基板投放量及面板出货量数据判断，我们预计5月份公司32英寸面板占比已降至70%以下，而46及55英寸占比则得到明显提升，在此背景下华星5月份盈利能力或将超预期；而随着整机厂商短期补库存需求释放及备货旺季到来，我们预计三季度面板价格有望逐步企稳回升。

　　市场无须对明年产能扩张后行业景气度能否延续有担忧：首先，14年全球面板产能按面积折算增幅约15%，而考虑到投产周期及爬坡期实际产能增幅在6%-8%左右；其次，在需求稳定增长且大尺寸趋势延续背景下，14年面板需求按面积折算增速在15%左右，因此行业景气度仍将延续。

　　综合考虑到债务豁免推进进程及深超科技所持35%股权收购，我们预计公司13、14年EPS分别为0.35及0.42元，对应目前股价PE分别为7.52及6.26倍，近期股价回调提供极好买入机会，维持“推荐”评级。