液态金属印刷加速3D打印升级概念股望爆发

　　近日有媒体报道称，中国科学院理化技术研究所研究员刘静带领的科研团队，首次研制出纸上直接生成电子电路的技术，并做出了桌面式3D自动打印原型样机。经测试，导电性、可靠性良好，特别复杂的电路或电子元器件也可以打出来；而打印一张A4纸大小的纸基电路板，目前只需要十几分钟。

　　据悉，迄今为止常规的电子制造仍只能通过蒸镀、溅射、沉积等颇为耗时、耗材及耗能的工艺完成。而新近出现的印刷电子学就像印刷文字一样，直接在基板上形成能导电的线路和图案，加快了传统模式的变革，但也面临着“墨水”的束缚，常常需要采用导电聚合物或添加纳米颗粒材料并通过高温固化或特定化学反应来实现。在此背景下，液态金属印刷电子方法则将印刷电子向前推进了一大步，它的基本观念在于：液态金属就是“墨水”，打出来就能成为电路。有了这台设备，设定好程序，就可以“打”出自己需要的电路系统了。

　　作为电子制造领域的新前沿，液态金属印刷电子学为常温下直接制造柔性电子开辟了一条方便快捷且有望实现普及化应用的途径。并且，相比于常用的塑料基底，电子纸具有成本低、便携、易降解、折叠，回收利用方便等特点，是一种绿化、环保、价廉的电路材料。

　　3D打印是当前世界范围内的前沿热点，但已有方法大多只能实现模型自身的打印，尚不易完成包含电子功能在内的器件制造需求。因此，室温状态液态金属直接印刷电子方法为此带来了新希望。新技术应用领域极为广阔，家用打印机制造电子器件的大门由此打开，有望催生出一系列超越传统理念的电子工程学及3D机电打印技术，从而加快电子工业和制造业革新的步伐。

　　业内人士认为，液态金属直接印刷电子电路的技术，为电子元器件的个性化制造创造了条件，可能会影响到未来电子技术的发展模式。个性化的电路设计方法，将使该技术在电子工程、个性化电子元件设计和制造加工、创意设计等方面有较大的应用空间，促进DIY电子的普及。可以预见的是，随着打印系统成本的逐步降低，未来即便没有电子设计经验的人士也能借助预设于计算机中的控制软件，打印出自己所需要的终端电子器件乃至组装出机电系统，如电子贺卡、纸上集成电路、显示器、广告牌、智能织物、机器人，乃至光伏电池阵列等。另外，这一技术还有望显著推升电子纸市场的发展空间。据市场研究咨询公司IDTechEx预测，2013年电子纸市场估计约160亿美元，这一数字在2023年将增长至近770亿美元。

　　中证报消息，分析人士指出，液态金属直接印刷电子电路的技术，为电子器件的个性化制造创造了条件，将影响到未来电子技术的发展模式，并推动电子纸市场的发展。受其推动，与液态金属原料和电子纸相关的上市公司有望获得想象空间，如东方锆业(股吧)、云海金属(股吧)和生益科技(股吧)等。

　　延伸阅读：

　　概念股东方锆业(股吧)解析：

　　东方锆业(股吧)：液态金属是新技术的关键，而锆是液态金属的重要原料。公司是专业从事锆系列制品研发、生产和经营的国家级重点高新技术企业，产品主要分为二氧化锆、氯氧化锆、复合氧化锆、氧化锆陶瓷结构件、硅酸锆、电熔氧化锆及海绵锆七大系列共九十多个品种规格，是我国锆行业中技术领先、规模居前、最具核心竞争力和综合竞争力的企业，也是全球锆产品品种最齐全的制造商之一。公司研究的“高纯纳米复合氧化锆”“原子能级海绵锆”“工业级海绵锆”“高纯超细二氧化锆”“氧化锆陶瓷缸套”“高性能Al-Y复合氧化锆”“高纯硫酸锆”、“高纯碳酸锆”“高纯氢氧化锆”“硅酸锆”等系列新工艺和新产品等数十项新产品已成功实现产业化，填补了国内空白，创造了显著的经济和社会效益。

　　东方锆业(股吧)：最坏时期已过去

　　来源： 东方证券撰写时间： 2013-05-02

　　事件：公司公布年报和一季报，2012年营业总收入5.58亿元，同比增长1.5%；净利润878万元，同比下降90.5%；折合EPS0.02元，同比下降91.7%。同时公布一季报，净利润634万元，同比下降47%，折合EPS0.02元，同比下降33%。同时预告上半年净利润2240-4480万元，同比下降50%-0%。

　　投资要点

　　2012年业绩大幅下滑主要是四季度公司出现巨亏。受四季度原材料价格暴跌，三个月价格跌50%，原材料和产品价格倒挂，当季毛利率-5.7%，亏损4700万元。但2012年公司实际成绩斐然，完成了两件里程碑事件，一是完成澳矿收购并成功投产，二是成功实施股权激励方案，2013年公司有多个项目投产：上游锆英砂预计今年产量2.5万吨，下游增发项目2万吨氯氧化锆将于今年上半年投产，复合氧化锆扩建至5000吨将于今年底完成，最坏时期已经过去。首先，去年高价库存基本消化完毕，去年四季度毛利率为负，确认的单季营业成本创历史最高，其次，锆英砂价格目前处于市场底部，未来3-6个月预期大概率向上。目前行业供应巨头ILUKA正在实施大幅减产，最新公布的一季度产量同比下滑50%以上，预计随着供应的削减，低价对需求的刺激，供需面正趋于好转，最后今年4月初公司复牌，宣告原实际控制人以28%折价引中核集团入主，市场解读负面连续2个跌停。

　　但分析师认为原实际控制人折价转让是以牺牲个人利益对公司长远发展奠定坚实的基础，是为公司锆的产业链进一步延伸发展拓展了更大空间，更加稳固了公司在锆行业的地位。

　　财务与估值

　　按照2013-15锆英砂价格11500/16000/17000元/吨的预测，维持公司2013-14年EPS预测0.24/0.59/元，新增2015年EPS预测0.67元。鉴于2013年锆英砂价格仍可能在底部运行，2014年有望明显复苏，按照2014业绩给予估值，参考同行14年33倍PE估值，对应目标价19.47元，维持公司增持评级。

　　风险提示：锆英砂价格涨幅及自产锆矿数量不达预期；可比公司估值下移。

　　中核科技(股吧)控股股东置换东方锆业(股吧)股份获国资委批复

　　5月20日晚间，中核科技(股吧)公告，5月20日，公司接到控股股东中国核工业集团公司的通知。中核集团已收到国务院国资委《关于置换广东东方锆业(股吧)科技股份有限公司部分股份有关问题的批复》文件。

　　国资委批复同意中核集团以所持中核科技(股吧)2986.17万股股份和578.22万股股份分别置换自然人陈潮钿、王木红所持东方锆业(股吧)5429.4万股股份和1051.32万股股份。

　　本次股份置换完成后，中核集团继续持有公司1986.32万股，中核集团苏州阀门厂持有公司3817.52万股，分别占公司总股本的9.33%和17.92%；自然人陈潮钿、王木红则在本次股份置换完成后，将分别持有公司2986.17万股股份和578.2267万股股份，分别占公司总股本的14.02%和2.71%。

　　本次股权置换事项经批准和实施完成后，中核集团仍为中核科技(股吧)的实际控制人。

　　东方锆业(股吧)：复合氧化锆价格回升今年力争全面达产

　　5月6日，东方锆业(股吧)在业绩说明会上表示，今年公司力争复合氧化锆2300吨产能能够达产。目前，复合氧化锆价格已从二季度开始逐步回升，预计复合氧化锆毛利率波动不大。

　　概念股云海金属(股吧)解析：

　　云海金属(股吧)：公司是专业从事镁及镁合金生产和回收、铝合金铸锭及铸棒生产和回收、镁铝合金压铸件生产，以及中间合金和金属锶生产和销售的省级高新技术企业。目前公司已经形成了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金铸造-镁合金加工-镁合金回收”的完整镁产业链。金属锶和镁合金产销量居全球第一位。公司具有较强的研究开发能力，拥有“江苏省镁合金材料工程技术研究中心”、“江苏省先进金属材料重点实验室”，设立了“江苏省硕士研究生工作站”。“十一五”期间公司先后承担了国家科技支撑计划项目课题，引领了行业的节能减排和科技创新。公司拥有多项有自主知识产权的发明专利和实用新型专利。

　　云海金属(股吧)：盈利大拐点毋庸置疑

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2013-04-24

　　小幅亏损不改盈利大拐点趋势：2013年一季度公司实现营业收入7.81亿元，同比增长4.66%；归属于上市公司股东的净利润为-53.62万元，同比增长93.59%；基本每股收益为-0.002元，同比增长93.67%。一季度为公司传统淡季，且新生产线贡献产量较小，公司业绩符合预期。虽然一季度仍处于亏损状态，但不改公司业绩大拐点的趋势，镁好时代正在来临。

　　铝价下跌拖累业绩，未来影响趋弱：今年一季度由于铝价的持续下跌压缩盈利空间，导致公司铝合金业务对业绩的拖累较大。目前铝价已经低于大部分电解铝企业的平均经营成本线，虽然我国电解铝产能正在逐步向西部等成本低的地区转移，但是分析师认为短期内铝价持续快速下跌的可能性不大，铝价企稳或缓慢下降将有助于盈利能力的改善。同时公司正在提高铝合金生产线的自动化程度及回收技术，2013年公司铝合金业务的盈利能力将从底部回升。

　　镁合金业务盈利大拐点毋庸置疑：五台云海已经正常运营，巢湖云海生产调试接近尾声，今年将贡献约2万吨产量，未来镁合金产品的毛利率将持续上升。且由于下游汽车和3C行业需求的旺盛，公司的订单十分饱满，盈利能力的“质变量变”将持续给公司镁合金业务业绩贡献正能量，盈利大拐点毋庸置疑。

　　公司预计中期业绩增长49.92-98.66%：公司预计2013年上半年归属于上市公司股东的净利润为815-1080万元，同比增长49.92-98.66%，这也验证了分析师对于公司业绩大拐点的判断，未来随着镁合金业务的持续发力以及铝合金业务的拖累趋弱，公司业绩将进入快速释放期。

　　盈利预测与投资建议：预测公司2013-2015年EPS分别为0.30、0.49、0.56元，目前股价对应市盈率分别为25.59、15.85、13.77倍，公司将迎来业绩大拐点，维持“增持”评级。

　　风险提示：国内宏观经济持续低迷导致下游汽车/3C行业需求下滑。

　　概念股生益科技(股吧)解析：

　　生益科技(股吧)：公司主要产品包括阻燃型环氧玻纤布覆铜板、复合基材环氧覆铜板及多层板用系列半固化片，广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中。作为我国最大的覆铜板生产企业，公司技术力量雄厚，先后开发出多种具有国际先进水平的高科技产品，是东莞市唯一一家拥有国家级企业研究开发中心的企业，产品质量始终保持国际领先水平。公司合作上游创业公司通过六年的研发，开发出电子墨水，公司在涂覆工艺上经过几年的摸索，也于2009年取得了突破。目前，公司电子纸产品已经产业化。

　　生益科技(股吧)：2012年表现平淡，2013年景气度回升

　　来源： 国金证券(股吧)撰写时间： 2013-05-08

　　投资逻辑

　　股权激励使管理层和股东利益一致关注长期发展：公司股权激励行权条件规定绩效考核目标为2013-2015年公司的扣除非经常损益净利润增长率较2012年基期分别在15%，32%，52%以上，扣除非经常性损益净资产收益率不低于9.5%，10%和10.5%。本次授予的股票期权的行权价格为4.41元。

　　2012年宏观经济影响，营收略微增长净利润大幅下滑：1)公司2012年的毛利率较2011年下滑1.7%，这主要是2012年覆铜板的销售价格下调同时松山湖覆铜板第四、五期工厂进入试产阶段，单位产品制造成本增加。2)公司投资收益较去年同期减少25.65百万元，减幅为111.08%，主要系联营公司东莞生益电子有限公司自2011年底至本报告期3季度停工改造，停工损失形成大额亏损所致。

　　2013产能稳定，投资收益有望回升：1)公司2013年产销计划较2012年4%增长，产能销量较为稳定。2).2013年联营公司重新开工后，亏损状态会扭转，公司的投资收益有望爬升。

　　PCB景气度拉动覆铜板量价齐升，上游材料依旧享受优惠税：1)2012年PCB台企总体处于较2011年景气回升状态，2013年一季度持续好转。2)覆铜板行业议价能力高，市场需求推动覆铜板进入供小于求格局。3)覆铜板上游材料成本目前较为稳定，继续享受关税优惠，2月份铜价还略有下降。这在覆铜板提价时候给予更大的利润空间。

　　上调盈利预测，给予“买入”评级

　　分析师上调公司盈利预测，预测公司2013~2015年实现净利润分别为388.14、426.88和504.60百万元，同比增长20.03%、9.98%和18.21%，相较于2012年扣非净利润基期增长27.55%，40.28%和65.82%。EPS分别为0.273、0.300和0.355元。

　　鉴于公司目前的估值水平和的覆铜板行业定价前景，给予公司“买入”评级，给予公司目标价5.46元，对应2013-2015年PE20X，PE18.2X和PE15.38X。目前股票价格对应2013年15.42X.

　　风险

　　下游PCB销量不达预期，覆铜板价格下降，铜价提升。

　　STCN解读：生益科技(股吧)高于市价推4980万份股权激励

　　生益科技(股吧)5月7日晚间公布2013年股票期权激励计划。公司拟授予激励对象4980.56万份股票期权，对应的股票来源为公司向激励对象定向发行股票，占公司股本总数142301.83万股的3.5%。

　　激励计划涉及的激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干员工，总计295人，占激励计划签署时生益科技(股吧)在册员工总数5488人的5.38%。

　　行权价格确定为4.41元，为股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。公司上一交易日收盘价为4.06元。

　　满足行权条件后，激励对象获授的每份期权可以4.41元的价格购买1股公司的股票。激励对象获授的股票期权将按20%、40%、40%的比例，分三批行权。

　　行权需要达到的公司业绩要求为：在该股票期权激励计划有效期内，以2012年经审计的扣除非经常性损益的净利润为基数，2013-2015年相对于2012年的净利润增长率分别不低于15%、32%、52%；2013-2015年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于9.5%、10%、10.5%。

　　生益科技(股吧)2013年一季报净利润9213万元，同比去年增长14%，与上述要求较为贴近。