超跌反弹不宜大幅增仓

　　1、经过周四的快速杀跌之后，上周五沪深股指在前收盘附近弱势反弹，成交萎缩，基本符合预期。沪指全天在2150-2163点之间窄幅震荡，收盘在次高点，涨幅为0.64%，成交688亿元，较周四萎缩14%，显示市场气氛以观望为主；深成指全天在前收盘之上运行，收涨0.56%，成交857亿元，较周四放大不到3%；中小板指(股吧)与沪深股指出现明显的背离，上周五高开高走，收复了60日线和周四的跳空缺口，暂时于5日线遇阻，收涨2.92%；创业板指走势依然最强，大涨3.78%，不仅站回10日线和20日线上，且将6月4日的小缺口回补，领涨大盘，再现明显强势。消息面是多空参半。利好消息主要是，随着市场对美联储货币政策的担忧缓解，加之好于预期的就业和零售数据，上周四美三大股指均涨逾1.2%，近期领跌的日本股市也于周五领涨亚洲股指；人民日报撰文称，投资者对于暴跌不要过于恐慌，不要杀跌割肉、盲目跟风，对于优质低价蓝筹股，依然可以进场抄底。利空消息主要是，摩根士丹利、瑞银、巴克莱等多家投行纷纷下调了中国经济增长预期，高盛中国策略师哈继铭指出，截至2020年的未来七年，中国经济的年平均增速可能降至6%左右；与地下钱庄密切关联的热钱加速流出中国；上周五上海银行间同业拆放利率全线上涨，短期品种在短暂回落后重拾升势，市场现罕见的“资金荒”等，恐不利于短线反弹。

　　2、从技术面来看，上周五沪深股指双双以实体非常小的小阳线报收，与周四的中阴线并列，很明显地，短线反弹动能相对偏弱。从周线来看，上周沪深股指双双以跳空低开的光头小阴线报收，虽然下影线显示下方有一定的支撑，但是2205-2190点和8728-8642点之间的周线缺口，却提示后市中线悲观，按照一般规律，股指周线跳空之后，后市至少会沿缺口方向运行3-5周，操作宜相对谨慎一些。从时间周期来看，上周日是测量周期的转折日，周一是螺旋周期和甲子周期的双重转折日，如周末消息面配合，估计继续反弹的概率较大，但是上周的跳空缺口应该不会轻易回补，即该缺口附近是较佳的减仓和做空机会。 上周五沪指收盘在生命线之下，维持明显弱势。未来3个交易日的生命线依次位于2215、2168、2142点，呈持续走低态势。近期我们提示过，未来生命线在2120点附近构筑了一个小平台，提示该点位附近有一定的支撑，对应短线的反弹机会。此前生命线曾在2194点附近有个低点，恰在上周四的跳空缺口下沿附近，也在2200点整数关附近，提示该点位阻力较重。

　　3、从盘面看：指数缩量反弹，单纯的看周五盘中的价量关系，比较融洽，午后价量齐升。但考虑到周四的大跌中短期空方力量集中释放，甚至是过渡释放，因此周五抛压轻，长期看多资金和短线抄底资金共同承接、推动指数缩量上涨是可以理解的。从盘中看，煤炭采选、石油、保险、钢铁、券商、银行等权重股反弹力度偏弱，文化传媒、电子元件、电子信息等板块强势反弹，权重股反弹力度弱，说明市场资金紧张，指数的反弹高度有限，文化传媒板块上涨主要是受利好消息的刺激和文化传媒板块本身受市盈率的约束较为宽松，电子元件主要是中报业绩增长，电子元件是上涨预示着后市板块个股的分化，从盘面表现看，下半年的热点依然是电子元件、医药、军工和文化传媒板块。

　　4、操作策略： 指数盘中的反弹主要是短线的超跌反弹，大盘指数还未完全企稳，操作上建议维持谨慎策略。长线资金可以浅度尝试建仓医药、房地产等中报业绩确定性增长的板块。