汇金出手大盘终于挺住

　　受汇金增持利好消息刺激，昨日两市双双高开，金融、地产股早盘走强。随后，由于市场做多热情有限，股指再次冲高回落，并一度翻绿。创业板出现较大幅度调整，但市场并不乏热点，在权重股的护盘下，计算机、3G、电子支付等概念板块表现活跃。截至收盘，沪指小涨3.07点，收于2159.29点，沪市单边成交继续萎缩至635.8亿元。

　　解读汇金出手>>>

　　对比历史市场已在底部区域

　　继光大银行和新华保险公布获得汇金增持后，昨日中农工建四大行也公告上周获得汇金增持。但昨日二级市场上，市场对此反应平静：银行股大多小幅反弹，沪指也仅微涨0.14%。那么，市场为何对汇金增持反应平淡，汇金增持将带来怎样的影响呢？对比历史发现，汇金增持已经成惯有的救市措施，投资者对此已经司空见惯，因此短线利好效应递减。但汇金入市增持的时点大多在市场阶段性底部附近。因此，汇金增持意味着大盘已经在底部区域。

　　短线利好效应递减

　　从2008年9月18日起，汇金公司在最近几年内每年都有一轮增持。而二级市场上，其利好效应却不断下降。从2008年消息宣布当日、次日大盘几乎全线涨停到昨日大盘微涨0.14%，市场观望态度由此可见一斑。

　　2008年9月18日，汇金公司首次宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，消息公布当日大盘暴涨了9.45%，千余只股票涨停。并且在接下来的一个交易日，大盘继续暴涨7.77%。上证指数(股吧)随后摸高到2300点之后又开始最后一轮杀跌，10月底跌到1664点见底后才重新上涨。

　　2009年10月9日，工商银行(股吧)、建设银行(股吧)、中国银行(股吧)同日发布公告称汇金公司近期分别增持了公司股票，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。消息公布当日，沪指上涨4.76%，但公告次日大盘下跌0.59%。此后一月内，大盘反弹至3300多点。

　　2011年10月10日，汇金公司在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，消息公布当日大盘涨幅仅0.16%，不过次日大盘大涨了3.04%。此后大盘上演一波为期一个月的上涨，之后再度陷入调整之中，直到一路下探到2132点才见底反弹。

　　2012年10月10日汇金公司公告称，10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建行股票，并继续进行相关市场操作。消息公布当日大盘下跌0.81%，随后几个交易日市场也未能出现有力的反弹，并在随后不久创出1949点的调整新低。

　　出手皆在底部区域

　　事实上，由于汇金增持只买不卖，且A股近年来一路下行，因此汇金公司在二级市场上的历次增持大多被套。但从其出手时点来看，汇金增持之后不久，市场均出现了阶段性底部。

　　从汇金出手来看，其增持之后市场并没有迅速扭转格局，反而在随后多次创出历史大底。由此，汇金增持并非市场逆转的信号，而是市场见底的前兆。在2008年的增持之后，大盘在1个月之后创出了1664点的大底，此后A股展开一波小牛市，上证指数(股吧)最大涨幅翻倍。2009年的增持后，上证指数(股吧)也止跌回升，随后的半年内指数保持区域震荡格局。2011年，汇金增持的两个月之后，上证指数(股吧)创出被称为“钻石底”的阶段性大底。2012年，汇金增持后不久，大盘也创出了1949点的大底。

　　分析人士对此表示，从历年汇金增持的情况来看，汇金增持是较为明显的“政策底”。在此之后，大盘往往能够铸就真正的“市场底”。从当前的走势来看，经过近两周的下跌，“国家队”汇金出手护盘的消息不断出现，这或许代表了监管层对当前大盘点位的认可，即所谓“政策底”区间，也再次凸显了近十年来政策意图与A股重要顶底的对应规律。

　　难言见底

　　按理说，股指跌下来了，利好消息在不断增加，大盘似乎应该企稳涨起来才对，然而昨日A股并未出现大涨。

　　端午节之后，A股就出现大幅下挫，一举跌穿2200点、且有向2000点进军意味。就在此时，汇金在市场上增持金融股的消息传出，而昨日又传出四大行高管呼吁央行降准的消息。这些消息对于A股而言，助涨的意味远远大于助跌，可惜A股并未闻之而起舞，反而在2150点继续晃悠。事实上，目前A股下跌并非仅仅这一两条的利好或传闻刺激就能改变的。A股的下跌根源在于人们对实体经济增长失望，而金融市场的潜在风险还在聚集。汇金出手增持金融股，只能反映管理层对待A股的一种态度，直白点，就是维稳的姿态。

　　近期金融市场利率飙升，当然是与整个社会流动性骤然出现严重不足有密切关系，而促使该现象出现的原因，既有来自热钱大肆流出所致，也有银行半年考核制度所为。既然传出四大行给央行施压要求降准的传闻，这确实反映出目前整个社会流动性不足到了何种严重的程度。可央行是否就能立刻降准，恐怕不是一般人所能猜得出的，毕竟准备金的升降比较刚性，一旦启动就会给市场一个强烈的预期。

　　其实，即使央行立刻降准最多导致A股短暂涨一下，也不能改变其向下的趋势。因为A股的涨跌根源还取决于实体经济增速是升还是降。而另一个更为直接且重要的因素，则是A股的制度建设。新股重新开闸的时间是投资者关注的焦点，然而新股发行制度的改革却并未让投资者感到满意，这是如今A股走势难如意的另一根本原因。

　　经过上周的大跌，A股在2150点附近徘徊了三个交易日，如今5日均线也已降至此，从技术而言，今日A股走势就变得十分关键，若是今日再次下挫，那么A股继续向下寻底就成为必然。反之，A股就会在此暂时企稳等待其后诸如新股发行的时间、降准以及美联储的表态等消息的落实了。不过从趋势来看，A股在此真正见底的可能性依然很小，即使有短暂企稳，其后向下寻底依然是是大概率事件。