星石或成首例“私转公” 成本过高私募“不感冒

新《基金法》对私募发行公募产品的政策开闸，阳光私募们的反应并没有此前预想中的踊跃，目前仅星石等少数私募表示明确兴趣并有实际动作外，朱雀、重阳、泽熙等知名私募则多表示，短期内“暂不考虑”。

【私转公“热度”分析】 “私募转公”低于预期 证券私募反应平淡

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新《基金法》对私募发行公募产品的政策开闸，阳光私募们的反应并没有此前预想中的踊跃，目前仅星石等少数私募表示明确兴趣并有实际动作外，朱雀、重阳、泽熙等知名私募则多表示，短期内“暂不考虑”。

对此，上海重阳投资一位负责人给出的解释为——“如果做公募业务，阳光私募各方面的积淀与优秀公募基金之间的差距依旧非常大，我们以后会考虑开展公募业务，但是短期内不会。”

“公募是块大蛋糕，但就我们而言，一是目前不具备这样的实力，二是需要更多点时间去准备。”广州煜融投资董事长 吴国平(专栏) 对上证报记者称，未来可能会考虑跟其他机构合作联合开发这块蛋糕，但不是现在。

根据相关规定，私募基金申请公募基金管理人牌照，必须满足两个条件：一是实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元;二是最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。据估算，目前满足此条件的阳光私募不足10家。

专注一级市场股权投资的华勤投资兴趣浓厚

不过，面对“私募转公”的诱惑，与现实中反应平淡的证券私募不同的是，专注一级市场股权投资的华勤投资却表现出十足的兴趣。

据上证报记者了解，目前华勤投资已正式提交设立资管子公司的申请，相关投研人员也已到位，目前正处于紧张的筹备期。据悉，新设立的投资子公司拟定为“华勤资产管理(北京)有限公司”，由余健担任董事长兼投资总监。

区别于国内大多数阳光私募，他们将运用多种对冲工具，希望打造国内领先的对冲基金，而发行阳光私募仅是其进军二级市场的第一步，将来择机发行公募产品，让更多投资人参与才是他们最终目标。

【私募“谨慎”原因】成本过高成现实困扰

今年3月底，基金业协会曾面向券商、私募、保险等机构在京举办了一场公募基金短期培训，记者在现场发现，星石、重阳等知名阳光私募都派人参加，并对私募转公募具体细节向培训专家提出了种种问题。但缘何在6月1日正式实施后，多数阳光私募却对发行公募产品却持谨慎态度呢?

据了解，尽管多数私募表示“暂不打算”涉足公募的各有不同原因，但公募业务成本过高、公私募管理悬殊却是业内普遍共识。

“一家基金公司如果开展公募业务的话，一年3000万-5000万元的成本是必需的，而这对于大多数私募而言却是笔巨款。”一家中型私募机构的合伙人对记者表示，而在其中来自银行等渠道的隐形成本更让其不堪重负。

面对同样的成本问题，星石投资总裁 杨玲(专栏) 则持乐观态度。在她看来，星石管理团队大都出身公募，对公募业务比较熟悉。根据他们内部测算，公募产品的规模在5-10亿元左右即可覆盖成本实现盈利，而实现这一目标并不算难。

【关注首例】星石投资或成为首家转“公”私募

新《证券投资基金法》的实施，使得私募基金转公募进入最后的读秒期。上证报记者从星石投资获悉，作为首家成立公募业务部的阳光私募，目前星石投资已经做好申请公募业务的准备。

“星石的公募业务申请目前商业上的准备已经较为充分，在等待后台外包等细则的出台以便开展进一步的工作。”星石投资相关人士表示。据悉，在经过与包括证监会在内的多方沟通后，为了更好地迎接公募业务的开展，星石目前正在进行大规模的内部整改，力争公司各个环节都能够达到公募基金的监管要求。

据该人士介绍，星石投资此次内部整改全面按照公募基金公司的标准进行，主要分为制度改造与公司办公设备等物质条件两方面内容。在制度改造上，星石投资此次整改不仅是对公募业务部，而是对所有部门的一个更高层次的要求。前阶段，星石投资专门设置了合规风控部，由公司一名合伙人任该部门总监，针对公司各项业务进行全面的监察集合和制度整改。

星石投资相关人士介绍，此次制度改造的重点包括，全面引入严格的投资研究人员管理制度。星石投资将借鉴公募基金公司的严格管理制度，不仅针对公募部，而是针对公司所有的相关人员，严防触碰三条红线。(“老鼠仓”、非公平交易、利益输送)。具体包括全面安装监听电话和电脑等设备的实时监察制度，以及要求投资研究交易人员在交易时间上交所有手机等各类严格的监控制度。

其次，积极建立外包业务的内部对接制度和提前做好相关的人员储备。由于公司的公募业务未来将实行全面外包策略，公司内部将建立完全的外包业务内部对接制度。公司根据外包业务的具体需要，在内部也新设置了相应的对接岗位，具体包括清算、估值、It、法务等相关岗位，以确保未来公募业务的顺利开展。

最后，全面建立公司的监察稽核制度。星石投资参考公募基金公司的标准，在两个层面上制定全面的监察稽核制度。第一个层面是风险控制委员会，由公司各个部门的关键人员参与，是公司风险控制的最高权力机构。第二个层面是合规风控部，负责公司具体的合规风控业务，同时向各监管机构汇报相关情况。

除了制度层面的改造之外，为迎接公募业务的开展，星石将于近期搬入新址，目前正在新办公地的进行建设装修，在整个过程中严格比照公募基金公司的监管要求进行，在物理上保证能够实现各种监管要求。

【私募观点】 裘国根 ：有必要建立防火墙

上海重阳投资董事长裘国根也认为，私募产品与公募产品的收费模式和客户群体相当悬殊，有必要建立业务防火墙机制，从而实现投资、研究和交易等职能上的相互独立，这是避免两种利益冲突的制度保障。