“风暴”接连来袭 变盘需两信号

　　【核心提示】从外围市场看，美联储周三结束了新的货币决策例会，随后伯南克表示“可能在今年晚些时候缩减QE规模，明年年中前将结束购买资产”，美股随之大跌。此时，A股跟跌不跟涨的“个性”再次发挥效力，跌出了年内新低。我们认为，扭转弱势尚需监管层确定IPO重启时间表、或中央改革升级信号发出；否则，即使反抽也是技术反弹，操作宜保持低仓位低频率。

 
　　周四沪指在外围市场风险影响下再度跌出新低，正所谓内忧未除、又添外患，利空接连来袭大盘高度承压。我们认为，扭转弱势尚需监管层确定IPO重启时间表、或中央改革升级信号发出;否则，即使反抽也是技术反弹，操作宜保持低仓位低频率。

　　从外围市场看，美联储周三结束了新的货币决策例会，随后伯南克表示“可能在今年晚些时候缩减QE规模，明年年中前将结束购买资产”，美股随之大跌。此时，A股跟跌不跟涨的“个性”再次发挥效力，跌出了年内新低。除外围市场的利空外，国内看，资金面也异常紧张，更有消息称四大行向央行施压，企图动用降准工具。此外，IPO重启时间表也拖沓不明，投资者在巨大的不确定性中也难以提振信心，进而采取明确的策略。

　　我们认为，A股积弱是长期的事实，正所谓冰冻三尺非一日之寒，长期下跌趋势的扭转也绝非一日之功。但是，自去年年底以来市场在艰难困境中顽强燃起了改革的希望，进而推动股指走出了转势的势头。但这种新生的趋势也异常脆弱，不宜轻易被“浪费”掉。我们认为，在当前弱势的迷惘期中，投资者的焦点主要集中在两方面：一是中央改革的推进，二是IPO重启时间的确定以及新股发行改革。这也是影响盘面的根本因素。

　　值得注意的是，当前两者均处于平静期，而日前IPO改革的意见稿也明显不符合市场预期，新股发行时间也迟迟不能确定。而内外利空频繁交织，股指也新低不断，以至于汇金入市也被解读为“利空”。不过，我们广州万隆认为，仍值得乐观的是，近期中央持续推进整风运动、国务院会议再次强化改革预期，或继续为转型改革的顶层设计铺路，改革红利的酝酿与累积仍有爆发的可能。

　　因此策略与操作应对方面，投资者不宜过度悲观绝望，宜对中长线保持乐观同时短线谨慎应对。即使短期大盘仍受利空压制，基本面并未出现大转机，但随着连续的杀跌，技术上的超跌反弹也将来临。此外，时间即将进入7月，中报炒作、以及产业资本及主力自救运作股也将迎来上涨机会。因此，激进型的投资者，可维持中低仓位水平，适当把握市场轮动节奏，布局超跌反弹及中报超预期股的上涨机会。而稳健型的中线投资者，则可继续持有产业资本控盘的，受益于经济转型、增量改革红利的主线板块股，持股待涨。

　　综上说，当前利空再度来袭，股指维持弱势，但超跌反弹已经一触即发。同时投资者宜密切留意高层信号，寻求更大的布局时机。