风格轮动为时还早概念股风险显现

　　私募看市

　　6月以来，投资者目睹了大盘的暴跌，也看到了新兴行业个股的暴涨，而本周的收尾行情却悄然发生了一丝改变：传统的周期板块开始出现反弹，而此前涨幅凶猛的创业板指连续两个交易日下挫。这是否意味着，大盘疲软下跌、创业板疯狂博傻的“乱象”将就此终结，新一波风格轮动将开始？成都商报记者就此采访了深圳挺浩投资董事长康浩平、广州创势翔研究总监钟志康。

　　板块出现分化轮动为时还早

　　记者：本周大盘先跌后涨，出现了传统板块上扬和创业板回调的分化状况，原因有哪些？如何看待？

　　康浩平：主板反弹、创业板回落源于市场对于风险泡沫的担忧，资金开始出现分化，但我认为，主板这次的反弹动力并不强，反弹的股票主要是煤炭、有色等周期股，基金等大资金在前两日尾盘交易时，都有明显高位抛压，股指大幅反弹夭折；创业板指数虽然开始下跌，但回落幅度其实并不大，创业板个股和板块整体表现仍然强劲，个人认为这次的回调更可能是强势回调，在下跌之后或许还会出现资金的强势进入，短期内创业板等小盘板块还会存在机会。

　　钟志康：这属于正常的市场回归，此前主板特别是一些周期股出现了超跌的现象，存在一定的价值重估机会，因此这两日的传统板块开始有反弹迹象，同时，市场担心创业板出现较大的风险泡沫，及时退出也合乎理性投资的原则。我认为接下来，这种板块分化的趋势在短期内还会存在，有人会看好价值修复的传统板块，也有人会继续跟进藏有机会的创业板，因此，目前还不能判定风格轮动已经开始。

　　概念股藏风险医药板块可期

　　记者：上月以来手游、智慧城市、上海自贸区和奶业整顿等概念股涨幅较大，本周已开始出现回调，接下来的风险水平会如何？

　　康浩平：手游板块已经处于很高的风险、“自贸”概念此前已经被炒作，利好出尽，建议及时规避；而奶业整顿和智慧城市长期成长性不错，长期看风险不大但短期内很难再爆发。

　　钟志康：从周五的盘面看，上证指数(股吧)冲高回落，创业板指数大幅跳水，不少前期的概念牛股都大幅下跌，市场出现了一定的恐慌信号。因此，接来下，前期涨幅较大的概念板块很可能继续遭到减持，这其中最大的风险隐患还在于这些所谓的牛股，很多都缺乏中报业绩支撑或长期的成长性，价值被高估。

　　记者：规避这些被热炒的概念板块后，投资者可以选择哪些板块呢？

　　康浩平：从目前私募配置的趋势看，大多会在本月选择防御性的股票，比如医药和消费。另外，在配置医药消费的同时，可适当增加地产、TMT、环保等政策关注度比较高的成长股，使得收益放大、风险减小。

　　钟志康：市场目前还没有完全进入到风格轮动的时候，权重板块和新兴板块都存在风险和收益，因此，这样的“尴尬”行情下建议买防守型股票，比如医药、消费、酒类等股票，这类股票大机构的资金往往会重仓。不过，个人投资者的仓位建议不宜过高，应适量选择其中业绩相对理想的股票。

　　经济缓慢复苏外围影响有限

　　记者：本月流动性状况会好转吗？整体宏观经济形势对股市的影响如何？

　　康浩平：我认为流动性本月肯定是会慢慢好转，从管理层的角度看，也不希望再次出现6月的大跌情况，此前人为制造的“钱荒”已经误伤了股市，接下来管理层肯定会逐步释放流动性政策。目前处于经济转型阶段，国家也很早就释放了低增长的信号，因此6月经济数据很可能会延续此前的态势，复苏将会比较缓慢。

　　钟志康：当前的流动性总体宽松、相对紧张，对整体实体经济其实影响不大，因此，在“钱荒”过后，7月份的流动性会变得温和平稳；目前来看，国家经济信息中心对宏观经济做出的预测是平稳增长，我相信经济形势后期会慢慢复苏，6月的经济数据跟5月份可能相差不大，股市也不太可能受到太大影响。

　　记者：本周因欧债危机，欧洲股市普跌，外围股市是否会对A股产生影响？

　　康浩平：短期看，海外股市和经济形势对国内股市有间接影响，但影响的深度不会太大，欧债危机本身对股市的虚拟经济刺激不大，外围市场上出现的利空往往由于经济环境的差异、资金管制等因素对中国股市影响较小。