实战中如何无风险套利期现升贴水

　　沪深300指数期货通过设置最后交易日(最后交易日是每个月第三周的周五)交割结算价，以最后2小时所有指数点算术平均价作为结算价，来迫使期货价格收敛于现货价格，这样沪深300指数会和当月股指期货价格高度拟合。

　　股指期货上市3年多，历时39个月，交割结算38次。其中大部分交割日期现指数相差在10个点以内，不超过0.5%，拟合度非常高。也有例外，2011年12月16日，股指期货结算价2352点，沪深300收盘价2390.13点，升水38点近1.6%交割；2013年3月15日，股指期货结算价2568.6，沪深300收盘价2539.87收盘，贴水28.73点近1.11%交割。这两个特例出现的原因是，2011年12月16日现货尾市45分钟上涨2.2%，股指期货结算是按最后两小时所有指数算术平均价计算，所以出现股指结算价和沪深300相差38个点。2013年3月15日正好相反，现货在最后两小时持续下跌2.2%，股指期货结算价格按最后两小时算术平均价结算则会高出现货很多。