一条主线三个维度把握投资机会

　　A股市场市值结构正经历深刻的变化。产能过剩的传统周期性行业受需求、信贷、环保等方面压力，在A股市场的权重逐步降低;受益于改革和经济转型前景的消费和新兴产业，权重不断提升。由于经济增速和流动性都面临负面压力，下半年大盘指数没有大戏，总体上维持底部区域的弱势震荡格局，市场仍具备结构性机会。

　　总体上，下半年存在四大机会，即改革主线、内需维度、创新维度、并购维度。

　　改革主线 主要是指改革与公共财政投入带来的机会，重点关注三个方向：财税体制改革、公有产权的出让、垄断权的放松，具体包括医疗、养老、环保、军工、通信、铁路、金融等领域。此外，未来的新型城镇化过程中，政策导向在于资源节约型的城镇化，并将城市作为创新的主体，通信设备、城市轨道交通、政务类IT建设等也将充分受益。

　　内需维度 主要关注消费新热点、食品安全。源于人口结构变化的消费升级，爆发具有持续性，新一代移动通信(便携式/可穿戴设备)、娱乐传媒、育婴用品、户外运动等领域，可持续淘金。同时，关注城市化带来的“陌生人社会”以及快餐化碎片化生活，以及带来的移动互联网消费、大数据应用、物流、医疗健康等机会。

　　创新维度 中国目前仍然处于全球贸易价值链的低端，正处于向产业链高附加值阶段爬升的阶段，有理由乐观对待创新带来的投资机会。同时从中期来看，受美国10年周期性创新大潮的带动，中国与之相关的产业仍会在显著受益，甚至美国技术进步的前沿领域，如3D打印、特斯拉电动车、页岩油等，仍会在下半年和更长时间不断刺激A股相关概念股。

　　并购维度 中国站在并购活动高发期的大门口。建议关注现金充裕、靠内生式增长无法匹配高估值的成长股，其进行国内或海外并购的动力足，有望实现外延式的业绩高增长。TMT、消费、医药、新能源将成为产业资本并购的主战场。