企业去库存压力巨大A股二次探底警报未除

　　6月经济数据显示，企业盈利仍不容乐观，去库存压力巨大，物价反弹隐忧初显，实体经济仍处于艰难转型期。从高层的表态到党报官媒的报道，都传递出一个强烈的信号：中国经济总体平稳，推进结构调整与战略转型的信心不容动摇。因经济和股市低迷而期待政策救市不现实，幻想A股市场V型逆转更是不切实际。

　　国家统计局数据显示，6月份CPI同比上涨2.7%，环比持平，涨幅比5月扩大了0.6个百分点，并创4个月新高。6月份PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%。CPI和PPI差值上扬说明下游企业的利润空间大，而中上游原料生产企业，由于前期过度生产，使得库存大量堆积，目前仍然处于去产能过剩的阶段，利润十分微薄，甚至不少企业都面临不同程度的亏损，下半年去库存的压力仍将带来短期的阵痛。

　　在CPI反弹以及美联储酝酿退出QE的背景下，货币政策加大放松的可能性较小。国务院总理李克强近日表示“中国仍有条件，有基础经济实现今年7.5%的发展目标。”国务院副总理张高丽日前指出，我国正处于矛盾凸显期、改革攻坚期、发展转型期，要按照中央确定的稳中求进的总基调，坚持积极的财政政策和稳健的货币政策的稳定性、连续性、协调性。

　　在实体经济延续低迷、国债期货重启、IPO开闸临近预期之下，A股市场难以出现较大级别的反弹，即使中国石油(股吧)、工商银行(股吧)等大盘蓝筹股频频护盘，但仍难以激发市场做多动能，足见市场积弱难返。唯一可以期望的是，城镇化方案的出台可能带来较大力度的提振效应。但在政策落地之前，A股市场二次探底的风险仍然较大，存量资金或仍将集中在创业板和中小板进行炒作。