大底在酝酿雨后见彩虹

　　6月份的银行“钱荒”风波让沪深股市“躺着中枪”、大幅暴跌，随着银行间拆借利率迅速恢复正常，大盘获得喘息机会。但截至本周初，尽管“国家队”奋力护盘，市场人气依旧涣散。

　　本周后半段，李克强总理关于“上下限”的讲话以及随后美联储公布的6月会议纪要显示其“退出量化宽松”态度软化，显著降低了投资者此前对于宏观经济相对悲观的预期，A股大盘应声暴涨，虽然周五有所回落，但上证指数(股吧)依然站在2000点大关之上，且一个多月以来首次在20日均线之上收盘，显示大盘很可能已经从悬崖边上绝处逢生。

　　本周五收盘后证监会发布了大幅提升境外投资机构额度、扩大人民币合格境外投资者试点范围、加快推出优先股制度及认真研究T+0交易制度等，无疑是利好大盘的好消息，但大盘能否走出困局，仍待进一步观察。

　　从基本面来看，股市仍存在较大的不确定性，而自从上证指数(股吧)上个月跌破去年底部1949点之后，其艾略特波浪形态也发生了重大变化，目前看起来成立可能性最大的几种数浪方式，都显示出中短期后市的扑朔迷离。

　　从大的艾略特波浪结构来看，2009年顶部3478点以来近4年的跌浪，到底是大C浪？还是更高级别浪？也就是说，2007年顶部6124点以来的熊市还在运行？还是已经在2008年的1664点结束了？目前仍存在很大的不确定性。

　　从中小型的艾略特波浪结构来看，今年高点2444点以来的调整浪，是A-B-C三浪结构在1849点终结？还是五浪结构--近两周的反弹是其中的小4浪、后市还有小5浪考验或跌破1849点？

　　以上这些不确定性，有待市场在未来几周或者几个月给出答案。但从其他技术特征来看，大盘在6月份创下的1849点成为重要阶段性底部还是非常值得期待的。

　　首先从时间周期来看。

　　如图一所示，1、本周是2012年初底部2132点以来的第77周，77是重要江恩周期数，经常引发周线级别变盘；2、本周是30周周期对称点；3、以3478点顶部至2132点底部时长124周为1倍，其1.618倍时间之窗指向本周。笔者认为，以上时间周期特征是本周大盘完成二次探底、变盘的周期因素，但由于消息面因素的影响，本周低点并未成为绝对低点，但不影响对于周线级别底部很可能有效的判断。

　　另外更值得关注的更长期的时间周期显示，上证指数(股吧)将在9月份前后再度面临非常重要的49个月对称周期，该周期近20来多次引发重要顶部或底部，包括2001年2245点顶部、2005年998点底部和2009年3478点顶部。考虑到该周期可能有一两个月的误差，因此如果未来一两个月上证指数(股吧)再次下探，则极可能出现一个多年一遇的重要底部，而如果下探低点不显著跌破图二所示的原始通道下轨——1850点附近，则大底部成立的可能性更大。

　　其次从技术形态来看。

　　上证指数(股吧)6月底部1849点几乎精确地落在最近4年以来的中型级下降通道下轨上，而后绝地反击，剧烈反弹，再度强化了这条通道的有效性。据此可以推测，不排除1849点成为重要底部的可能性，而如果中短期内上证指数(股吧)再度下探，只要不跌破通道下轨，则新一轮的绝地反击好戏可能再度上演，下一个重要底部有可能再度形成。

　　再看K线组合。如图一箭头标示，上证指数(股吧)几乎所有重要周线级别转折的位置，都会出现“孕线”或“包线”的组合，据笔者观察，“包线”或“孕线”组合，大致可认为是上证指数(股吧)形成周线级别转折的必要条件。而最近3周，“孕线”、“包线”接连出现，显示大盘具备周线转折的必要条件。变盘能否实现，底部是否形成，有待进一步确认——第一个确认条件可以看图一所示的45周均线，因为该均线经常成为中小型波段的支撑线或阻力线；第二个确认条件可以看5月低点2161点，因为根据艾略特波浪4浪和1浪关系的规则，上破2161点才可以排除近两周反弹是4浪反弹。而大盘中期后市能否进入更强的趋势甚至牛市，建议关注120周均线，因为如图一所示，120周均线近年来也多次成为重要的阻力线或支撑线。在上证指数(股吧)突破45周均线和120周均线之前，策略上宜以反弹来看待所有的升浪。

　　最后看看技术指标。

　　上证指数(股吧)月线和周线上的RSI非常值得关注。其中，上证指数(股吧)14月RSI出现历史上第一次底背驰雏形，而14周RSI在6月最后一周正好触及2008年以来的多个重要低点连线支撑，并形成跨年度的三底背驰格局.RSI底背驰预示市场过度悲观、指数严重超跌、酝酿大幅反弹，或者预示底背驰被打破后的崩盘走势。笔者估计，如果未来一两个月不出现黑天鹅事件或重大突发利空因素引发崩盘，则周线级别甚至月线级别的大幅反弹就势在必然。

　　总体而言，笔者认为大盘目前处在多年一遇的重要波谷区域，重要底部的构筑正在进行，未来1、2个月是观察该重要底部是否能够成功构筑的重要时间之窗。

　　由于市场仍处在残弱的状态，对于宏观经济政策动向和经济数据的依赖性、敏感程度都很高，最近几周的剧烈波动就是这种市场格局的真实写照。

　　展望中短期后市，在宏观经济和政策没有让市场具备足够的底气之前，扑朔迷离、风风雨雨的走势很可能会继续演绎，并且不排除再次出现惊险的探底走势，但如本文所述的上证指数(股吧)技术面近期呈现的罕见重要底部特征已经越来越清晰，新牛市的曙光也将在未来一两个月逐渐显露，风雨之后必见彩虹！