利空经济数据已出尽

　　本周一市场延续了上周的反弹趋势，其中，上证指数(股吧)上涨1%，而创业板指数大涨接近4%，再创本轮反弹新高。近期利空的经济数据出尽，以及政策层面更多稳增长信号的显现是刺激本轮反弹的重要原因。

　　近期，一系列经济数据都不大好。如央行公布的6月货币数据：M2同比增长14.0%，比上月末低1.8个百分点，而这也是2011年以来最大同比降幅。这表明6月央行更为严格地控制流动性增速的政策已经奏效。再如二季度GDP增速只有7.5%，延续了年初以来经济下滑的趋势。其中，拖累二季度经济增速的主要是投资：上半年固定资产投资同比增长20.1%，增速比一季度回落0.8个百分点，也比年初最高点下滑了1.1个百分点。

　　但是面对这些利空的数据，市场却并没有走弱，反而在经济数据出来之后迎来了上涨，这主要是因为市场在6月大跌时已经消化了二季度经济温和下滑及流动性增速下滑带来的压力。

　　而更令市场振奋的是，经济下滑的压力已经在某种程度上迫使政府加强了稳增长的力度。如央行在M2数据出台不久，就立即向市场解释M2增速下滑的原因，并表示下一步要保持利率的稳定，而由于目前14%的M2增速目标已与年初央行制定的13%目标接近，这也意味着，下半年货币增速下滑空间也会十分有限，流动性增速变化也会相对平稳。再如近期随着经济下滑压力的增大，中央已经对稳增长有更多的关注，意味着中央不会为了调整经济结构而放任经济的下滑，仍会出台具体的稳增长措施保证经济的平稳运行。

　　而实际上，这样的政策意图已现端倪，如6月28日，国务院常务会议研究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善，并拟落实一系列金融及财税优惠措施来保证5年内1000万套，2013年304万套棚户区房屋的数量目标完成；7月4日，国务院常务会议在部署审计后整改工作时指出，要研究激活财政存量资金，将更多财政闲置、沉淀的资金引导用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节，这些领域包括棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础设施等；7月5日，国务院出台了金融“国十条”，而在谈到如何引导金融加快行业转型时也强调，金融要保证重点在建续建工程和项目合理资金需求，积极支持铁路等重大基础设施、城市基础设施建设和保障性安居工程等民生工程建设，这都意味着更多的资金下半年将进入稳增长领域，从而有利于经济复苏。

　　这些有利于驱动下半年经济增速趋稳的因素无疑也有利于市场反弹。当然，由于经济增速的下滑短期仍将延续，企业盈利下半年也难以出现较快的改善，这也会抑制市场反弹的高度，今年5月底2300点的高点仍是市场下半年难以逾越的高点。