8月数据预期向好 市场反弹基础转强

　　本周市场在国债期货正式上线交易，上海自贸区将被允许人民币与外币自由兑换和筹划新型国际板等消息的共同影响下，一路震荡上行，沪指报收于2139点，一周涨幅1.98%。接下来，下周一将公布8月份宏观经济数据、上海自贸区有望试水多项金融改革等消息，会否令大盘反弹行情延续?为此，《金融投资报》记者采访了长城基金管理有限公司研究总监向威达、首创证券研究所副所长王剑辉、新时代证券研发中心副总经理冯文锁。

　　向威达：

　　随着稳增长政策的继续落实，经济回暖势头将延续。

　　王剑辉：

　　经济继续转好将成为带领市场突破年线的主要动力。

　　冯文锁：

　　“二八和谐共涨”为市场持续走强打下了坚实基矗

　　关键词1

　　8月数据

　　预计经济将继续回升

　　宏观经济形势趋于好转，随着稳增长政策的落实，上升势头还会延续。

　　向威达：估计即将于下周一公布8月份宏观经济数据总体上是向上的。因为8月份全国性的高温天气，食品价格继续上升，因此预计CPI在7月份同比上涨2.7%的基础上持平，或微升至2.8%。从9月1日国家统计局公布的8月份制造业PMI数据来看，已经回升到51，估计PPI在7月份同比下降2.3%的基础上降幅继续收窄，有可能收窄至2%以内。从目前的经济数据来看，宏观经济形势趋于好转，随着稳增长政策的落实，这一上升势头还会延续。

　　王剑辉：宏观经济运行除了有大周期外，还有小周期，而且大周期又由许多小周期组成。目前我国的宏观经济进入了一个复苏的小周期，因此，我们对8月份宏观经济数据的基本预判分别为，CPI同比上涨幅度在2.6%-2.7%之间;估计PPI将与8月份制造业PMI数据同向运行，其降幅继续收窄至2%以内，至少比7月份收窄0.3个百分点;从拉动经济增长的三驾马车来看，固定资产投资同比增长20%以上，与7月份稳中略有回升;消费也将与7月份基本持平;出口由于美国经济出现了明显的复苏现象，欧洲也有所好转;工业增加值将在7月份同比上涨9.7%的基础上继续上升，有可能上升到10%以上。

　　冯文锁：种种迹象表明，宏观经济正在企稳回暖，下周一公布8月份宏观经济数据可能会是如下结果;CPI同比上涨仍在2.7%左右，与上月基本持平;由于8月份制造业PMI数据回升幅度较大，再加上钢铁、水泥等产品价格上涨，估计8月份PPI降幅继续收窄至2%左右;固定资产投资增长平稳，或者有小幅回升;消费也将与7月份持平;出口至少不会出现负增长现象;连续多时徘徊在10%以下的工业增加值增幅，将在8月份上升到10%以上。随着稳增长政策的落实，宏观经济形势趋于好转，上升势头还会延续。

　　关键词2

　　国债期货

　　对股市资金分流有限

　　由于国债期货与股票市场分属不同投资领域，因此其对股市资金分流有限。

　　向威达：国债期货问世的意义在于使中国金融改革已经进入了一个“深水区”，利率市朝，汇率自由化，人民币国际化等三大改革将被提上议事日程，而其中利率市朝改革又将首当其冲。虽然去年央行连续两次进行了不对称降息，迈出了利率市朝改革的第一步，但距离利率市朝改革的终极目标还有很大的差距。“钱荒”现象就是因为官方要求商业银行实施的利率水平与市场的实际情况出入较大而引发的。而国债期货与其他期货产品一样，具有价格发现功能。至于国债期货对股票市场的影响，由于它们不是同一个范畴，投资主体基本上分属于两类人群，因此，不会从股票市场上分流太多资金。银行参与这个市场主要是为了套期保值，将其作为锁定风险的工具;券商参与这个市场的规模在初期也不会很大。

　　王剑辉：已于昨天正式上线交易的国债期货对股票市场资金的分流现象并不明显，因为它属于期货范筹，倒是对股指期货、商品期货市场资金的分流可能多一些。对股票市场来讲，短期偏中性，而从中长期来看偏利好。

　　冯文锁：国债期货肯定会分流股票市场的部分资金，但总的来看极其有限，即使分流了几十亿，相对于股票市场来说，也不是很明显。特别是在开通初期，参与者并不多。因为参与国债期货与股票市场的投资者往往不是一个群体，在股票市场的投资者一般不会顾此失彼。由于目前银行、券商、基金、保险、信托等机构大量持有债券，国债期货的交易，也主要靠吸引上述机构投资者的参与，而他们作为机构投资者大多不是为了套利，而是套保。个人投资者的参与应当会受到一定条件的限制，没有经验的普通投资者应该慎入。中金所将会适时颁布投资者适当性制度。

　　关键词3

　　沪市年线

　　向上突破是主基调

　　在周线七连阳之后大盘将继续上行，并有望突破沪市年线，周期股值得关注。

　　向威达：目前市场出现了回暖迹现象，而且这一势头还会延续。从基本面来看，如前所述的宏观经济形势趋于好转;从政策面来看，稳增长、调结构将继续，特别是对十八届三中全会将出台的制度性改革充满了良好预期;从资金面来看，仍然会保持适度的流动性;从外围市场来看，前期发生的东南亚地区股市暴跌，主要还是其内部因素引发的，对A股影响有限。因此，市翅延续震荡向上格局。目前的机会在于周期类股票，如银行、证券。而已经连创新高的创业板股票将出现分化现象，一大批创业板个股炒作已出现明显的非理性，这种上涨背后隐藏着巨大的风险，不宜追高这些所谓的“高成长”股。

　　王剑辉：从PMI以及现行经济状况来看，经济持续好转的概率非常大，而且这段时间肉类以及蔬菜价格基本稳定，CPI也会保持稳定，这会为长假之前货币投放创造比较好的条件。经济数据的利好非常有可能成为带领市场突破年线的主要动力。反弹还会延续，有望突破2157点，估计能见到2250点。当然，中间可能会有波动，如对IPO重启和新三板全面扩容的预期。机会在于以下几个方面：一是周期类行业。二是能够享受制度红利的行业。11月份即将召开的三中全会以改革为主要议题，随着时间越来越近，基本面上容易产生一些积极的变化。市场本身也有炒作预期的偏好，改革的预期会在盘面中催生不少的热点。三是具有自由贸易区概念的个股。相关部门计划先开展挂牌境内企业吸引境外资本股权融资，开启中国企业全新的境外融资平台，待时机成熟，再允许外商企业挂牌，吸引境内资本投资，形成一个新国际板。

　　冯文锁：从目前的宏观经济来看，稳增长政策已经初见成效，股票市场运行情况也证明了这一点，成功突破2130点重要阻力位置，周线已经七连阳了。从盘面看，主板的自贸区和创业板的手游板块，已成为两大靓丽的风景，共同率领市场不断走高，“二八和谐共涨”现象终于到来，将为市场持续走强打下坚实的基矗因此，我认为后市仍有进一步上升的动力，还会震荡上行。机会在于：一是周期类股票。因为一些传统行业的景气度在回升，8月发电量同比增长14%以上，高出今年以来平均增长幅度一倍多。二是铁路板块股票。因为国家发改委正在牵头制定铁路货运价格机制改革的具体方案，铁路货运价格调整的标准将从过去的单一依照成本核算定价转向依照铁路与公路的合理比价关系定价，这将促使铁路板块上涨。