股市的四大纠结

　　每年国庆长假前，市场总会纠结于“持股过节还是持币过节？”这个老问题。今年尤为沉重。这是因为：

　　1。节前有可能出台的“新股发行改革意见”是否能符合市场的预期？

　　本周初，在2230点以上的位置有媒体曾放风：“据来自权威人士的消息，新股发行改革意见有可能在国庆前出台。”并且，没有新股发行中实行优先股制度，以及新股向二级市场配售的内容，甚至说，已过会的80多家新股将在第四季度打包批量发行。 这不能不使市场揣测：这是否证监会在测试市场对重启IPO的承受力？因而，投资者对这个影响股市供求关系的敏感消息十分纠结，纷纷在长假前落袋为安。

　　可是，还没有等到周五的新闻发布会，上证指数(股吧)便跌破了2150点。在我看来，比新股发行改革意见更为重要的是，管理层必须反思：为什么中国股市会熊冠全球六年？为什么股指至今仍在12年前的2245点之下？为什么新股已停发了一年，市场却依然在原地打转，开年阴线？关键是股市体制和机制不合理，只考虑利益集团的利益，而忽视了中小投资者的利益，使市场信心丧失，资金流失。为此，必须痛下决心，推出改革体制机制、让市场满意、能真正扭转股市危机的两项实质性改革。

　　一是，从新股发行开始就推行优先股，杜绝“一股独大”和没完没了的新大小非产生。这是有利于市场、有利于投资者的最重要的改革。同时，再融资也实行优先股。而不能避重就轻、偷梁换柱，把优先股仅用于银行股方便地再融资，变成有利于银行股和大盘股圈钱的工具。

　　二是，新股发行按二级市场持股市值配售。超级大盘股除外仍可用承销团等其它方式。但不是从二级市场购买的大小非持股不能参加配售。此举属于重大利好，必会促使大量场外资金进场买股票。

　　如果推出的新股发行改革意见满足不了这两项，或是含混其词，羞羞答答，遮遮掩掩，尤其是单一地推出再融资的优先股，那么，还没等到新股重启，市场便会从现在的2150点迅速跌回2000点，迫使新股改革意见再次收回。

　　返工，那就太不堪了。

　　令人感到欣慰的是：本周五证监会新闻发布会上，证监会已明确表态：“必须对过去IPO办法进行较大改革，最大限度保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，所以重启IPO必须与体制机制改革相结合。”据此可以预期，重启IPO时，推行上述两大改革实现有望矣！

　　为了解决这两个根本性的改革问题，或者需修改公司法和证券法，或者需由国务院发文件，这样从时间上看，重启IPO那就是明年的事了，这就可为市场腾出做年底行情的机会。

　　2。外高桥(股吧)何时开始跳水？将跌到何处？

　　当自贸区概念股连续7个涨停后，适逢外高桥(股吧)复牌，整个自贸板块便进行3个多星期的横盘。但是，外高桥(股吧)复牌后，却走出让所有人都看不懂的走势，在17个交易日中，竟连续15个涨停，另两个交易日涨幅也超过一个涨停，涨幅高达375%。这样的飙升，是22年股市历史上所没有的。客观地说，显然过分了。

　　于是，外高桥(股吧)在何时打开涨停？何时跳水？牵动了自贸区概念股板块，乃至整个市场的神经。按照外高桥(股吧)周二和周三上午无量涨停的情况看，该股主力原本计划在周五，将外高桥(股吧)涨停到76.40元后，再打到跌停，通过20%的震荡，来顺利完成节前出逃的任务。若它从76元跌到50元以下，必将引发整个股市的大暴跌，并且很可能会迫使管理层提前下令外高桥(股吧)集团抛售国有股来抑制过度投机，整个市场就会遭殃。

　　好在市场力量在周三下午就抢先动手，将外高桥(股吧)连打两个跌停，迫使主力高位大量接盘，避免了市场的过度震荡。周五下午，尽管外高桥(股吧)、陆家嘴(股吧)还处在跌停板，但市场已经踢开外高桥(股吧)“闹革命”，所有的指数都以涨势报收，创业板涨幅尤大，从而成功地化解了市场为外高桥(股吧)所累、唯外高桥(股吧)走势是从的纠结。

　　3。自贸区概念股行情结束了吗？

　　这一疑问已存在于市场两个星期，但自贸区概念股却如火如荼。在我看来，直至本周四、五才可以说，自贸区概念股纯粹炒作概念的第一波，即充满激情的第一波结束了。

　　但是，自贸区的行情还会有第二波、第三波……N波。其生命期，至少延续到自贸区的三年试验期满。只不过，后面的行情，不能再玩虚概念、虚题材，而必须是在自贸区中有实实在在的资源、确实受益于自贸区，有大量的业务、有很强的竞争力、有高成长性、有业绩支撑。

　　可喜的是，在周五自贸区概念股一片跌停中，已出现了两个涨停的上海本地股票，这便是真正自贸区概念股崛起的信号。我相信，国庆后，自贸区概念股将会在动荡、分化中差别化发展，有的仅是反抽，有的会卷土重来，也会有新面孔脱颖而出。人们务必从国务院颁布的《中国自由贸易试验区总体试验方案》，以及今后自贸区的运营中，不断发现和捕捉自贸区概念股的新机会。

　　4。市场的结构性行情会改变吗？

　　从去年12月4日起，上证指数(股吧)从1949——2160点，涨幅10.8%；上证50从1502——1639点，涨幅9.1%；沪深 300从 2102——2394点 ， 涨幅 13.8%； 深成指从7660——8472点，涨幅10.6%；中小板从 4013——6030点；涨幅50.3%；创业板从585——1323点，涨幅126.2%。

　　从以上数据看，四个大盘股指数的涨幅甚小，至今仍在去年年底的收盘指数之下，依然处于熊市。而创业板和中小板，则是领先全球股市的大牛市。

　　有许多人总是以大盘股指数远远落后于小盘股指数的涨幅、大盘股估值超低，经济指标复苏为由，认为市场风格将会转换，大盘蓝筹股总有一天会卷土重来。甚至在创业板涨30%开始，就一再称“泡沫”，“要补跌”，但是，美好的愿望却一再落空。倒是8月下旬以来，将大盘股换成同属主板的自贸区概念股的投资者，在短短一个月，就实现翻倍，一举扭亏为盈。

　　5。本周末大小盘指数仍是两重天。

　　上证指数(股吧)收2160点，已连续两天收于五周均线之下，处于弱势状态，就看下周一和国庆后能不能收复。

　　而创业板收1323点，远高于五周均线之上，中小板收6030点，也远高于五周均线之上。这表明，国庆后的行情，仍将是创业板、中小板的轮子转动得较快。此外，还要关注证监会实行重组“通道制”后，资产重组股行情的机会。