当前市场现象背后的投资思路

　　周四，沪深两市仍维持弱势调整的格局，虽然早盘沪综指跌破年线之后，以平安银行为代表的银行股曾一度冲高护盘，但因其受制于持续性不足的影响，自身的上涨力度有限，形成的联动效应较差，股指呈现逐级回落的之态。另在年底之前资金压力、地方债审计结果、IPO重启等等众多不确定因素所带来的掣肘下，近期强势题材股轮动补跌的迹象比较明显，尤其三中全会之前的政策真空期内，大部分前期热点进入退潮状态，市场谨慎情绪逐渐升级。在此背景下，投资者在短线操作中要注意规避对后期事件驱动型题材概念炒作的追涨风险。

　　而就中线的机会挖掘上，对于投资者来说，提前做好应对策略就显得很重要了。就像我们在10月17日文章《对于未来一段时期的操作建议》中所说：“当前投资者在坚持中小盘股的基础上，着重对于这些个股的价值挖掘，尤其是立足于明年上半年的年报行情，寻找业绩具备高增长、同时又有着高送转能力的个股；而选择到了目标股票之后，目前阶段根据技术形态，可以考虑做一做高抛低吸的短线操作，等到11月以后，再根据我们之前判断的”年底定律“等待中线介入机会的出现”。

　　另外，今日汇丰发布了中国制造业PMI数据， 10月汇丰中国制造业PMI预览值为50.9，好于预期的49.8并升至七个月高点，9月终值为50.2。数据同时显示，10月汇丰中国制造业PMI新订单指数为51.6。单从数据看，有乐观的成分，显示在政府的政策支持下，中国经济有企稳回升的迹象。不过当前投资者或较为关注央行的货币政策走向问题，本次市场突然调整恰好是在央行逆回购暂停的时间窗口期。另外，信贷增长过快也引起央行的注意，为此，市场普遍预期后期央行货币政策有从中性趋紧的可能。正如前文所说，三中全会之前的政策真空期内，以及未获流动性支持下，A股整体将受到一定的负面影响。这也是为什么我们在前期的文章中一直强调近期以来被市场视为最大利好之一的经济复苏，其对市场的吸引力也在下降的一个原因。但也正如我们在文章中所说的，这倒不是说经济复苏对股市不重要了，而是因为在确认复苏之后，经济的再次增长需要一个筑底阶段，而目前就是进入到了这个阶段。因此，年底之前大盘难以形成持续性的上涨，更为可能的是一个2050点——2300点的箱体震荡走势。