招商证券保持谨慎用时间换空间

　　招商证券最新发布策略报告称，短暂的美好时光已经结束，投资者对市场应保持谨慎，建议长期坚持医药、大众消费品，用时间换空间。

　　招商证券指出，宏观经济短期波动的顶部大概率已经在8月份出现，9月份和四季度经济增长的速度将放缓，经济回暖的动力将弱化，经济增速上行的短暂过程无法持续，四季度和明年上半年经济仍有下行压力，很大概率将往7%左右的水平下滑。

　　而从流动性方面看，仍然无法宽松。招商证券策略分析师陈文招表示：“从大格局上说，当前7%多点的经济增长却对应14%多的货币供应增速，货币供应仍处于超发状态，后续仍需要收缩，考虑到CPI近期超预期回升，这可能成为收缩货币的一个契机。”

　　由此，招商证券策略团队认为，未来数月内，大盘小盘、周期成长均缺乏系统性机会。“考虑到明年经济增长速度大概率比今年会更低一些，所有周期股和大盘股仍然不值得投资，而成长股和小盘股今年已经被疯狂炒作，已经透支未来的业绩增长；主题投资的边际效果递减，前期上海自贸区、土地改革等可以带动热点反弹，但是随着三中全会的临近，各种政策预期及猜想浮出水面，市场却在此前已经对政策和改革做出预期。”陈文招称。