12月猜想震荡—调整—翘尾

　　昨日大盘震荡整理，11月行情收官。11月份，沪深股指分别累计上涨3.68%和1.16%，创业板指数大涨10.63%，强势收复10月失地。展望12月，A股走势或先抑后扬。在近期蓝筹股轮番领涨之后，短期A股或重回指数震荡、个股炒作的格局;而受制于11月经济数据 、年末资金回笼、主力调仓等压力，12月中期不排除调整的可能;伴随流动性预期的改善和“吃饭”行情憧憬的升温，12月底跨年行情有望启动，大盘有望“翘尾”。

　　11月沪综指反弹3.68%

　　连续两个交易日的反弹之后，昨日沪深两市大盘震荡整理，大盘蓝筹股出现休整，小盘股继续活跃。

　　截至收盘，上证综指收报2220.50点，上涨0.05%;深证成指(股吧)收报8542.61点，下跌0.07%。行业方面，国防军工和传媒表现抢眼;概念方面，通用航空、航母、移动支付等板块涨幅居前。

　　回顾11月，A股呈现“探底-回升-震荡-突破”的四段走势。11月初，在三中全会政策可能低于预期的担忧之下，大盘震荡回调;11月14日起，随着《决定》的公布，管理层对于改革的坚定决心以及部分领域改革力度的超预期，重新赋予了市场做多激情，大盘应声“三连跳”;之后，市场情绪由亢奋逐步转为理性，大盘持续震荡6个交易日;而本周三，以券商为首的蓝筹股带动大盘向上突破，周四周期股更是集体领涨，市场重心继续上移，昨日11月“淡定”收官。

　　11月份，沪深股指分别累计上涨3.68%和1.16%，创业板指数和中小盘指数分别上涨10.63%和7.34%。创业板经过10月份的大跌之后，本月强势回归，基本收复失地。

　　从行业表现来看，23个申万一级行业板块中，11月份信息设备、交运设备和电子板块涨幅居前，分别上涨12.16%、9.70%和9.27%;公用事业、金融服务和医药生物涨幅较小，分别为0.93%、2.25%和2.67%;房地产板块成为唯一下跌的板块，小幅下跌0.10%。

　　概念方面，国防安全成为11月最大赢家。概念指数中，航母、通用航空、安防监控和卫星导航指数涨幅居前，分别上涨26.77%、26.31%、22.93%和21.40%。

　　在资金面中性偏紧的格局下，本周三以来大盘在连续震荡之后选择向上突破，释放出一定积极信号，充分反映出资金对于改革红利和A股走势持较为乐观的态度。

　　12月或先抑后扬

　　近期蓝筹股出现轮动，在概念题材反复炒作之后，资金开始入驻较为“便宜”的蓝筹品种。不过，蓝筹股若要持续走高需要增量资金持续推升，主板能否继续补量就成为12月股指能否继续走高的关键。

　　而就当前的市场资金面来看，蓝筹股或难持续走高，在连续反弹之后，不排除暂时步入休整，以期后市“螺旋式上攻”。相比之下，小盘股炒作不需要耗费太多资金，且具备题材支撑，因此，在蓝筹股“开疆拓土”之后，短期市场主角或重回小盘股。即12月初，市场或呈现指数震荡、个股活跃的结构性行情。

　　进一步来看，由于12月面临资金回笼压力，并且主力资金需要调仓布局跨年行情，因此历史上12月较少能够走出明显的上涨行情。与此同时，今年11月汇丰PMI超预期回落，这可能意味着11月经济数据较为疲弱，或将对市场构成一定压制。总体来看，随着最近一波反弹动能的消耗，如果没有超预期利好的出现，不排除12月中期指数回调的可能。

　　而随着时间的推移，临近12月底，流动性预期改善，“吃饭行情”憧憬升温，一年一度的跨年行情或将启动。从目前公布的券商年度策略来看，机构普遍看好2014年行情，“改革”成为打破存量博弈、点燃市场热点的关键词。其中，中金公司强烈看好A股，认为市场将迎来反转而非反转。在预期催化作用下，今年的跨年行情值得期待。

　　操作上，投资者一方面可参与年报高送转和高增长的品种，另一方面逢调整可积极布局改革主题，比如国防安全、垄断破除、国企改革、生态改革、网络创新等概念，等待2014年的春季攻势。