震荡行情料延续 改革主题成焦点

　　玖阳投资CEO兼投资总监曹素生

　　圆融方德高级研究员 尹国红

　　多空论剑

　　本周市场出现反弹，但受制于资金面压力，沪深两市成交仍然较为平淡。对此，私募人士表示，12月资金面紧张局面难以改变，但对A股影响不会太大，年底前市场将以震荡为主。2014年一季度，随着资金面改善，市场有望迎来涨升行情。

　　中国证券报：近期资金面比较紧张，给市场带来较大压力。12月资金压力是否会继续增大?会给市场带来哪些影响?

　　尹国红：从近期逆回购市场的资金投放来看，央行的资金龙头并未关紧。债券市场持续下跌也未影响A股市场，而且A股市场近期表现相当活跃。这是市场的内生力量在起作用，越来越低的估值已经成为A股最重要的吸引力。12月资金面会相对紧张，但在央行呵护下，即使紧张，也对A股市场影响有限。

　　曹素生：这种情况会延续到12月。银行年底贷款额度紧张局面只会越来越明显，而这会使得市场资金面暂时得不到改善。明年一季度，随着银行贷款额度重新放开，资金紧张局面会得到大幅改善。基于前述判断，市场在年底前不会有突出表现，仍然会以震荡行情为主;在明年一季度，由于资金面改善，市场会有较好表现。

　　中国证券报：本周以金融股为代表的权重股再次拉升股指。如何看待金融、地产等权重股未来的走势?

　　尹国红：金融股分银行、保险和券商，目前三类品种的表现不一，保险和券商板块表现更活跃一些，银行板块对指数影响较大。本周权重板块拉升股指，最主要的力量来自保险板块，受中国平安(股吧)转债发行刺激，保险板块估值有所提升，从而带动指数上行。由于中国平安(股吧)AH股的巨大价差，该板块还有活跃的机会，所以对AH股价差较大的金融股可以多加留意，也许有更多的投资机会。

　　曹素生：对银行股来说，相关改革政策相对偏空。原来银行可以躺着赚钱，未来则可能要跑着赚钱，在利率市场化背景下，银行利润增长的幅度不可能像以前那么快。

　　今后房地产业格局应该是，政府会大量发展保障房，市场化发展将会成为大方向。以后房地产的金融属性会弱化，房产作为投资品的功能会弱化。

　　中国证券报：本周，前期跌幅较大的成长股表现强势。这是小反弹，还是行情再次启动?逻辑是什么?

　　尹国红：近期反弹较大的成长股主要是文化传媒和手游概念等，这类股票由于前期涨幅较大，同时前次的调整幅度较深，基本确立了顶部。但是见顶不意味着马上快速杀跌，在一轮快速杀跌、套牢一批人后，相关股票需要通过反弹来吸引和积聚人气，吸引新一批短线资金高位接筹码。因此，目前来看，成长股的上涨仅仅是大幅杀跌之后的反弹，但是这种反弹，投资者不宜恋战;如果追高后有亏损，要及时止损。

　　曹素生：创业板慢慢下调的趋势不会变化，但是不会像之前那样急速下跌。总体来看，创业板未来仍然是结构性行情。毕竟创业板公司集中的都是代表新兴产业方向的公司，其中一些公司未来必定会真正成长起来。

　　中国证券报：从改革主题的角度看，主要看好哪些行业的趋势和机会?逻辑是什么?

　　尹国红：土改概念是最值得期待的题材。改革开放最早的动力就来源于农村土地改革。时至今日，农村土地的潜力还远未发挥出来。新一轮改革，从土地改革入手，无论是对社会财富的增加还是对农村劳动力的解放，都是一个巨大推动。相关参与主体从中可能获取巨大收益。因此，对土改题材，投资者可重点关注。另一个值得关注的就是环保，相关的产业发展将带给企业相当多的机会。

　　曹素生：军工股是长期看好的板块。行业空间变大，而相关的军工重组也会加快。此外，消费电子类也是可以长期看好的品种，毕竟市场需求摆在那，行业成长空间巨大。

　　中国证券报：改革的推进会对哪些行业造成利空?理由是什么?

　　尹国红：电信、石油等过去靠政策获取收益的垄断企业可能面临更多的市场压力。另外，注册制的实施，使得壳资源价值大大降低，一些等着重组的垃圾股面临价值重估，对这类股票应该以回避为主。

　　曹素生：主要是高耗能行业。这类行业属于国家宏观调控的重点方向，公司将面临整合。智能城市、轨道交通、环保虽然是政府加大投资的方面，但是可能没有预期那么好。比如环保，大家开始逐步意识到这是一个慢工夫，涉及的利益方较多，不可能一蹴而就。

　　创业板慢慢下调的趋势不会变化，但是不会像之前那样急速下跌。创业板未来仍然是结构性行情。

　　土改概念是最值得期待的题材。从土地改革入手，无论是对社会财富的增加还是对农村劳动力的解放，都是一个巨大推动。另一个值得关注的是环保，产业发展将带给企业相当多机会。