流动性将获提升偏暖格局难改变

　　沪深两交易所作出决定，将融资融券标的股票扩大至500只。分析人士认为，这有利于满足投资者多样化交易需求，交易积极性将大幅提升，市场将继续保持偏暖格局。

　　日前，沪深两交易所作出决定，从2013年1月31日起，将融资融券标的股票扩大至500只。而汇丰1月PMI继续上升至51.9，比2012年12月终值又提高了0.4个百分点。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，融资融券标的股票扩容将活跃交易，市场将维持偏暖状态。

　　两融扩容将活跃交易

　　“沪深两市融资融券标的股票扩大至500只，有利于满足投资者多样化交易需求”，光大证券策略分析师曾宪钊说，这有利于完善股票价格形成机制和促进市场供求平衡，对资本市场健康稳定发展具有积极意义。

　　特别值得一提的是，在深交所融资融券标的股票由98只扩展为200只后，其中包括创业板股票，标的证券多层次架构基本形成。曾宪钊认为，由于目前整个创业板股票的估值仍然处于高位，那些成为融资融券标股票的创业板股票，可能面临着更大的下跌风险。“因为可以融券做空了！”曾宪钊说。

　　对于融资融券门槛问题，曾宪钊认为，业务开展初期，为了控制风险，对投资者的准入门槛和保证金比例都有较高要求。但随着业务逐渐成熟，不少券商已经悄然降低了门槛和保证金比例。

　　新时代证券研发中心副总经理秦茂军说，融资融券标的股票扩大后，投资者对风险对冲的需求可以更大程度上得到满足，同时融资融券交易中策略交易机会增多、可操作性加强，使投资者能更好地把握系统性变动、价值判断型、事件驱动型以及套利和对冲等机会，交易积极性将大大提升。“但对市场来说，不存在正面影响和负面影响之说，因为它既可以融资做多，又可以融券做空。”

　　不过，深交所提供的数据显示，截至2012年12月31日，开展融资融券业务的证券公司已有74家，开立投资者信用证券账户超过50万户，深市融资融券余额达277亿元，累计交易金额约为4433亿元，其中，融资交易额占比近80%，为市场注入了较多增量资金。秦茂军也认为，在中国股票市场上，单边操作机制而形成的“做多”思维一时还难以改变。

　　“去年12月以来的蓝筹股反弹行情，最好的赚钱办法是通过融资博取杠杆收益。融资标的股基本是大盘蓝筹股，非常适合现在的市场行情。”秦茂军告诉记者。

　　围绕2300点上下波动

　　秦茂军说，汇丰1月PMI继续上升至51.9，比2012年12月终值又提高了0.4个百分点，符合市场预期。因为宏观经济在去年三季度见底后，四季度企稳回升，今年一季度将延续这一趋势。“从其他的经济先行指标如发电量等来看，也处于上升趋势，因为投资和外贸都在去年末出现了明显的回升。”

　　在秦茂军看来，证监会将在2013年继续引入QFII、RQFII等长线资金入市，允许其投资股指期货，这是为了履行中国入世在资本市场对外开放方面的承诺。对市场的影响是显而易见的，将表现在以下两个方面：一是在对投资对象的选择上，境外长线资金主要投资大盘蓝筹股，如银行股等，未来大盘蓝筹股的机会相对较多；二是将对高估值的板块及其个股带来压力。

　　“但不要以为会大量增加资金的流入量，因为在引入QFII、RQFII等长线资金入市的同时，我国也将以QDII、QDII2等形式投资境外市场。”秦茂军估计目前比较现实的是在春节后开通“港股直通车”。

　　对于本周市场，秦茂军认为沪指将围绕2300点上下波动。做出这样的判断的依据，一是前期上涨较多的个股需要获利了结；二是随着融资融券标的的大幅扩容，市场预期将产生一定作用。

　　在谈到目前的机会时，秦茂军建议关注三类个股：一是滞涨股；二是分红比例大且股息率高的个股；三是券商股。融资融券标的增加后，对于参与券商来讲，有助于其增加多元化业务收入。

　　曾宪钊说，汇丰1月PMI在12月终值51.5的基础上，1月份的初值继续上升至51.9，表明宏观经济继续回升，但目前还不能过于乐观。这是因为，一方面，企业去仓存的压力还存在；另一方面，回升主要还是来自于固定资产投资的拉动。“我们还是倾向于‘弱复苏’的判断。”

　　“从证监会主席郭树清的讲话来看，将新三板扩容放在了证监会2013年工作的首位，这意味着新三板扩容可能将提速，多层次资本市场将迎来一个大的发展时期。”曾宪钊说，但短期来看，对市场的资金分流有限。

　　对于影响目前市场的其他因素，曾宪钊说，QFII、RQFII等长线资金入市场的规模将增加，但其进入股指期货的规模不会很大，特别是在初期更是如此。因此，对市场的影响不会太大。国债期货推出后，参与者并不一定就是股票市场的投资者，主要还是银行间市场的参与者，对市场资金的分流也是有限的。

　　“市场将维持偏暖状态，春节‘红包’行情值得期待，波动幅度将趋于平缓，大涨大跌都不可能。”曾宪钊说，目前机会在于医药股，其原因有二：一是在前期市场持续上涨后，应选择一些具有防御功能的股票；二是城镇化题材的炒作将由基础设施建设的投资转移到消费上。