十大原因支持2013牛市将延续

　　第一点，从货币政策的角度上看。周小川行长在新年致辞表示了2013年货币政策将保持稳健，但是鉴于2012年12月初召开的中央经济工作会议在宏观货币政策上，强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。因此，我们认为在“宽财政”的主基调下，2013年的货币政策很可能会稳中偏松。或在“宽财政、紧货币”政策组合下，货币政策会“紧中有松”。M1是实体经济资金宽裕度的重要表针，央行历年的贷款主要集中在1季度，而稳增长的需求将会利好今年整体信贷环境。根据信贷的季节性规律，我们认为随着信贷的逐渐划拨，将会看到M1增速的继续上行，而资金供给的增加，将会有利于“真实利率”的降低。我们认为，一季度货币供给的持续改善将会对冲实体经济需求恢复所引致的“真实利率”上行的影响。新股的暂停发行有助于市场消化场内存量限售解禁压力，而财富效应的显现有利于股市在大类资产配置地位的相对提升。因此，我们认为在货币政策稳中偏松的背景下，股市中期上涨趋势未改。

　　第二点，从估值的角度上看。 尽管当前沪深主要指数的估值水平在短期内得到了一定程度提升，但是我们也可以发现估值水平在长期内的中枢下移趋势已经确立，这一点从两方面可以得到印证，一是当前国内经济将由高速增长逐步过渡至平稳增长阶段;二是国内利率市场化正在稳步推进，以上两方面共同推动市场整体估值中枢处于相对低位状态。因此我们认为目前股市的估值具有一定的安全边际，股指有望更上一层楼。

　　第三点，我国实施积极的财政政策，这将增加居民的收入直接引起证券价格出现上涨，同时增加居民投资需求和消费支出又会拉动社会总需求;而总需求增加又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润;利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股价上涨。

　　第四点，从宏观经济上看，因为我国目前正在大力推动城镇化建设，所以基建和地产投资仍将在一季度推动需求上升，在供求趋于平衡的背景下，需求回暖将拉动生产，一季度经济将持续复苏，经济企稳态势进一步显现。经济增速回升将在价格端有所反应，尤其是PPI环比增速转正有望持续，从商务预报来看，生产资料价格环比上升连续性增加。因此，在经济量价齐升的背景下，企业盈利预期有望改善，从经济基本面支撑股市。因此，我们认为在宏观经济量增价升的背景下，A股前程似锦。

　　第五点，从流动性方面看，目前“影子银行”聚集的风险逐步受到市场关注，市场也预期“影子银行”的发展将受到更大程度限制。从资金在大类资产间的流动方面看，“影子银行”体系发展的受限将在一定程度上有利于引导资金从银行、信托等领域流向股市。在目前股市调整较为充分背景下，一旦该种预期形成，市场资金出现快速流入股市迹象。

　　第六点，从市场的推动力来看，我们认为推动市场上涨的主要因素在于风险溢价因素的往下回归，目前无论是信用利差还是A股与国债利率的差值仍处于历史的高位，往下回归是大概率事件。

　　第七点， 新股IPO在今年上半年恐难开启，这将大大缓解市场资金面紧张的格局，预示牛市格局仍将延续。

　　第八点，从政策面上看，十八大报告明确提出，坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，受政策利好影响，水泥、地产、建工机械等板块价值凸显。城镇化概念股将是股指继续上攻的强大推动力。

　　第九点，从历史统计上看。我们曾做过一个关于春节行情涨跌统计，从A股开市至今，每年春节放假前的五个交易日和春节放假后的五个交易日，大盘上涨概率超过80%。所以我们认为A股在蛇年春节期间前后，应该会有靓丽的表现。

　　第十点，从技术面看。首先从成交量上看，最近大盘成交量连续三十多个交易日出现放量，说明场外资金正源源不断的介入A股，为大盘继续上攻提供足够的动能。其次从MACD上看，大盘的日K线MACD的绿柱状相比前一个交易日出现明显缩小，说明多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，多方占据了上风，预示大盘短期趋势仍将向上。然后从大盘的均线上看，MA5、10、30、60、120均线出现多头排列，说明多方处于强势，上升趋势仍未改变。最后从趋势线上看，大盘仍处在上升通道线之间，预示多方仍将上攻。

　　综上所述，我们认为A股上升趋势仍未改。操作上，我们建议稳健型投资者可逢低关注近期滞涨的股票，激进型投资者在控制仓位的前提下，重点关注农业装备现代化概念股。