“散户跑路说”遭质疑到底是谁离场了？

　　A股保证金余额仅有5年前一半，流通市值增一倍多

　　中登公司数据显示，2013年1月21日-1月25日当周，A股持仓账户数连续第九周下降，而这也普遍被市场解读为“散户正在逢高离场”。但是昨天一位券商人士向记者表示，这一论断是“哗众取宠”的“胡说”，只是多头为自己寻找做多的理由。“因为单从持仓账户数的变化，是无法区分到底是机构、大户还是散户减仓的。”

　　持仓账户连降 “散户跑路”鼓舞市场

　　在A股市场中，一向都有一个有趣的“定律”，那就是当大量散户看空时，市场往往会上涨；反之则会下跌。实际上，散户情绪一直都被不少“股神”当作市场的反向指标。而近期的一个数据就被市场拿来当作看多的理由。

　　根据惯例，中登公司每周都会在其网站发布《一周股票账户情况统计表》，内含新增股票账户数、期末股票账户数、期末持仓A股账户数等数据。另外，在中登公司发布的统计月报中还会公布“月末A股账户市值分布表”。

　　中登公司数据显示，2013年1月21日-1月25日当周，A股持仓账户数为5472.34万户，比前一周下降12.68万户，这已是连续第九周下降。在这期间，沪指从2017点涨到了2291点，涨幅达13.6%。

　　“中小散户依然还在盲目进行所谓的‘逢高减磅’。”多方认为，“离场比入场的户数多，不少投资者解套就走人，表明很多人对后市没信心或对牛市持怀疑态度，而这正是牛市初期的普遍现象。”

　　而上述结论也一度被多数投资者所接受。一方面，不少专业人士对于这些踏空的“散户”表示惋惜，甚至呼吁他们不要离场，应该坚定持股。

　　而另一方面，不少重仓者却在窃喜，因为这个反向指标恰恰证明了自己的坚守是正确的。

　　但是对于上述结论，某券商投资顾问姜平却向快报记者发来分析文章，对“散户跑路说”的观点表示质疑。

　　“从行情启动到现在，持仓账户减少了87万户。然后看到很多人说散户在不断割肉离场，问题是有什么根据说跑路的就是散户？”姜平表示。

　　“11月份数据中，持仓1万元以下的有2242.9万个，12月末是2075.2万个，猛一看好像是跑了近170万个小散户，可是那么回事吗？”姜平表示，“忍那么长时间就为了赚千八百的，还不如打麻将去了？如果你会选择加仓，凭什么说别人就清仓了？”

　　姜平指出，1万元以下小散户减少的原因可以有两个，一是确实离场了，二是由于股价上涨或者加仓了，升级到10万、50万或更高档级中了。“现在唯一能肯定的是持仓账户总数少了45万户，但同时机构持仓账户数也少了1000多户，那谁能确定跑的是散户还是大户、机构？退一步说，银行股涨这么多，机构持仓账户数怎么可能还减少了呢？”

　　“总之，对这些数据如果拍脑袋下结论是很无厘头的。”姜平认为。而尽管“散户跑路说”得到大多数市场人士认同，但也有个别投资者的观点同样发出质疑。

　　“持仓账户数的下降，更主要表现为大小非的套现行为。”微博网友“@挣成功”表示。而“@无力有心”则认为，“谁敢断定新增开户数是怎么一回事？统计了持仓账户和交易账户、保证金余额，这才是有效数据。”

　　券商人士质疑 “到底谁在离场？”

　　到底是谁离场了？现在看来成了一本“糊涂账”。然而如果从保证金余额与流通市值两个数据的历史对比来看，似乎并不太令人乐观。

　　数据显示，截至2013年2月4日，沪深两市A股流通市值为19.24万亿元，而2008年2月4日这一数据为8.75万亿，5年间增长了约1.2倍。

　　保证金方面，根据中国投资者保护网公布的最新数据，2013年1月21日-1月25日，A股证券交易结算资金日均余额为6873亿元。虽然在该网站没有找到2012年以前的历史数据，但记者根据中国证券业协会公布的2007年末国内102家券商客户交易结算资金余额计算，当年末保证金余额达到了1.25万亿元，是目前的将近两倍。

　　如果从2007年大牛市发端时算起，根据当时中登公司公布数据显示，16家结算银行2006年末证券结算资金年末余额为1684亿元，当年末的流通市值为2.37万亿元，是当期保证金余额的14倍。而截至昨天，A股流通市值已经是当期保证金的28倍。

　　“不要认为散户跑了自己进就对了，这才是典型的散户思维。”姜平认为，“持仓数据很多都是似是而非，真要看数据这轮行情最大的问题是保证金。”

　　流通市值5年翻倍保证金只剩一半

　　“煤”飞“色”舞大盘创新高“成瘾”

　　昨日，沪指高开后窄幅整固，最终收涨0.38%，在煤炭、有色等板块的推动下，沪指盘中再创2440.38点的本轮反弹新高。两市总成交额为2662亿元，与前一交易日基本持平，节前市场活跃度依然较高。

　　盘面显示，两市板块涨少跌多。稀缺资源、有色金属、钢铁、煤炭石油板块涨幅居前，是昨日主要做多力量。其中有色金属板块上涨1.72%，煤炭石油板块上涨1.16%。银行板块涨幅居中，上涨了0.59%。下跌板块方面，农林牧渔板块下跌3.23%，居板块跌幅首位。医药、酿酒食品、传媒、券商、保险跌幅居前，其中医药板块下跌2.08%，酿酒食品板块下跌1.56%。昨日市场的上涨，显示做多氛围依然较浓。资源股的强势，加上银行股的向上，带动沪指最终收涨，煤炭、有色板块出现补涨行情。在市场累积了一定涨幅之后，获利盘也逐渐增多，机构对短期市场较为谨慎，但中长线依然乐观。

　　昨天早盘民生银行(股吧)A股平开后走高，民生银行(股吧)收盘报11.53元，涨幅2.67%，总市值达3274.55亿元，超过招商银行(股吧)的3147亿元。

　　市场认为，民生银行(股吧)近期的强势上涨主要原因有三：其一，市场预期该公司全年业绩稳定增长；其二，史玉柱48次增持且承诺三年内不减持；其三，还与基金的不断增仓有关。

　　值得关注的是，这波反弹以来，银行股先于大盘止跌，民生银行(股吧)从5.39元起步，到昨天的盘中高点11.81元，涨幅已翻番。银行股持续大涨，后市能否继续充当定海神针成为市场关注焦点。对此，中金公司率先高调唱多，“追逐”热情完全有增无减。中金1月31日发布一份最新报告称银行股还能上涨，称：“2013年……保持10个点以上的银行仓位，坚持拿住龙头股份(股吧)制银行不动是最好的策略。”

　　民生银行(股吧)“逆袭” 总市值超招行

　　大盘上周五势如破竹突破2400点后，市场情绪一片高昂。但昨天东方证券却逆市唱空，提醒投资者市场调整的警报已经拉响。东方证券称，判断市场即将调整的指标是市场趋同指标，该指标过去多次成功预判市场顶部，比如2008年的1月、2010年11月、2011年4月。东方证券定义此次调整性质为一个长期上升趋势中的震荡。

　　东方证券表示，上周四，反映市场分化趋同程度的市场趋同指标出现悬崖式跳水，由周三的0.36直线下降至0.3023，周五该指标继续下挫，取值0.2992，向下突破0.3的预警线，市场分化急速加剧，表明市场接近顶部，市场趋同指标会快速下降。

　　空方：东方证券高喊“狼来了”

　　国信证券在2013年投资策略报告中明确表示，2013年股市尽管有两大利好因素即估值便宜和经济企稳，但仍对三大不利因素如房地产限购、IPO的压力以及影子银行的风险控制表示了担忧，基于此国信证券在2013年股市点位的预测上相当谨慎。然而经过1个月的验证，国信证券已彻底推翻了这一观点。

　　多方：国信“变卦”喊“牛来了”

　　近日国信证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖接受采访时指出，当前市场已经具备再度走牛的条件和环境，已经走出底部区间，这主要是由于自2012年12月4日以来的上涨行情具有明确的上涨主线、基础雄厚的长期资金支撑和坚实的制度改革驱动。据21世纪网